No primeiro trimestre de 20212022, a volatilidade do mercado acionário aumentou e a estabilidade do desempenho do setor foi testada, entre elas, a taxa de crescimento das grandes empresas de valores mobiliários foi relativamente estável, mas o desempenho das pequenas e médias empresas de valores mobiliários foi desigual, e a diferenciação de desempenho ainda era a tendência do setor. Acreditamos que a atual homogeneização de negócios no setor de valores mobiliários ainda é forte, e as principais empresas de valores mobiliários com capital mais suficiente têm maiores vantagens em mecanismo de incentivo ao talento, sistema de gestão, prevenção de riscos e capacidade de controle, o que tem melhorado a certeza de desempenho.
A gestão de grandes riquezas é a principal preocupação da indústria atual. A transformação da gestão de riqueza na indústria tem promovido a indústria a evoluir de um simples intermediário de transação para um provedor de serviços multidimensional, e de “confiar no céu” para ganhar comissões de transação para um crescimento diversificado e sustentável da renda. Atualmente, a chave para a transformação da gestão de riqueza da indústria está na construção do sistema de produtos financeiros e capacidade de vendas, o que se reflete na escala de retenção de produtos e receita de vendas.Em 2021, a receita líquida total de produtos financeiros vendidos por empresas de valores mobiliários cotadas em uma base de comissão foi de 17,023 bilhões de yuans, representando 11,96% da receita líquida do negócio de corretagem de valores mobiliários, um aumento de 2,49 pontos percentuais em relação ao ano anterior; No primeiro trimestre de 2022, a escala de detenção de fundos das 100 maiores empresas de valores mobiliários chinesas em termos da escala de detenção de fundos públicos de instituições de venda de fundos anunciada pela Associação da Indústria de Fundos de Valores Mobiliários da China também contrariou a tendência. Entre eles, ter uma plataforma de fundos públicos de alta qualidade tornou-se uma vantagem inicial na expansão dos negócios de gestão de riqueza. Em 2021, o lucro líquido dos negócios de gestão de fundos listados nas notas às demonstrações financeiras de empresas de valores mobiliários listadas atingiu 30,557 bilhões de yuans, excedendo o lucro líquido dos negócios de gestão de ativos em 28,933 bilhões de yuans. Ao mesmo tempo, no processo de transformação da gestão de riqueza, a construção do sistema de produtos financeiros das empresas de valores mobiliários para venda em uma base de comissão foi continuamente melhorada, e o foco de negócios foi empurrado para a direção de “foco em consultoria de investimento” e outros altos valores agregados, refletindo as vantagens da capacidade de consultoria de investimento das empresas de valores mobiliários em produtos de capital, e a transformação gradualmente se aprofundou. Em geral, à medida que a oferta de fundos aumenta, espera-se que a plataforma de gestão de riqueza do chefe de corretagem com ricos recursos institucionais de clientes e fortes capacidades de consultoria e alocação de investimento de produtos continue a dar pleno uso às suas vantagens abrangentes e acelerar o ritmo de transformação dos negócios.
O grande negócio bancário de investimento está estável e melhorando, e sua posição e atenção na tendência de expansão do financiamento direto continuam a aumentar. A reforma do lado da oferta financeira da China está a caminho. A construção de um mercado de capitais multi-nível e um sistema de registro abrangente foram constantemente promovidas. As reformas do conselho de ciência e inovação, do conselho de empresa de crescimento e da bolsa de valores de Pequim foram implementadas uma após a outra para servir a economia real, apoiar o financiamento direto das empresas, ampliar novos canais e abrir o espaço para o crescimento dos negócios de banco de investimento das empresas de valores mobiliários. Em 2021, a escala de financiamento de ações no mercado foi de 1817839 bilhões de yuans, um aumento de 8,32% ano a ano; A escala de subscrição de títulos industriais foi de RMB 11366708 bilhões, um aumento homólogo de 13,05%. Durante o ano, o lucro líquido da indústria de subscrição e recomendação de títulos foi de 69,983 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,12%; No primeiro trimestre de 2022, a escala de financiamento de capital de mercado foi de 419,82 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 8,06%; A escala de subscrição de títulos industriais foi de 2507267 bilhões de yuans, um aumento anual de 8,10%. O lucro líquido dos negócios bancários de investimento das empresas de valores mobiliários listadas no primeiro trimestre foi de 13,92 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 14,01%. No âmbito do sistema de registo, o poder de fixação de preços das novas acções é mais confiado ao mercado e às instituições intermediárias, o que impõe requisitos mais elevados para a fixação de preços de emissão e capacidade de subscrição do actual subscritor principal. As principais empresas de valores mobiliários têm maiores vantagens em termos de inquérito, capacidade de preços e recursos do cliente. Novos projetos tendem a se concentrar no topo da indústria, ea popularidade e influência social dos líderes do setor continuam a aumentar.
A renda própria ainda é a vencedora dos lucros das empresas de valores mobiliários, e o desempenho de investimento das principais empresas de valores mobiliários com forte capacidade de cobertura de risco é mais determinista. Em 2021, o mercado acionário variou violentamente, mas as oportunidades estruturais ocorreram com frequência.O desempenho de investimento de cada empresa de valores mobiliários cotada foi diferenciado devido às diferenças na estrutura de alocação de ativos e capacidade de controle de risco; A desaceleração do mercado acionário no primeiro trimestre de 2022 trouxe um severo teste ao investimento proprietário das empresas de valores mobiliários, sendo o principal obstáculo aos lucros do setor no primeiro trimestre. Acreditamos que o investimento de capital próprio das empresas de valores mobiliários continua a aumentar, incluindo exposição ativa ao investimento, investimento de acompanhamento de projetos bancários de investimento, negócios de criação de mercado e ocupação de derivativos. A longo prazo, a estabilidade da receita de investimento proprietário tornou-se um fator chave no desempenho das empresas de valores mobiliários líderes com alocação de ativos proprietários mais equilibrada, cultivo profundo no mercado de derivativos OTC, excelentes equipes de investimento e muitos meios de cobertura de risco podem ser esperados.
Como uma importante ponte que liga investidores, mercado de capitais e economia real, as empresas de valores mobiliários têm β Todas as empresas são afetadas pelo ambiente macroeconômico, políticas, condições de mercado e outros fatores. Recentemente, tem havido uma série de políticas favoráveis, que têm lançado sinais de manutenção da estabilidade de diversos aspectos, como a redução da taxa de pagamento das provisões mínimas de liquidação para as ações, redução da taxa de transferência de transações, redução da reserva obrigatória e da taxa de juros do LPR, mostrando a atitude atenciosa dos reguladores em relação ao mercado de capitais, o que se espera aumentar a confiança dos investidores e estimular a vitalidade do mercado. Com a recuperação do mercado, acreditamos que o setor de valores mobiliários tem mais oportunidades determinísticas de crescimento de desempenho e reparo de valoração. Continuar a ser o primeiro líder do setor Citic Securities Company Limited(600030) .
Dicas de risco: risco macroeconômico, risco de política, risco de mercado e risco de liquidez.
