Aconselhamento em matéria de investimento
Estratégia da indústria: como o crescimento da demanda de viagens no exterior é muito maior do que o esperado e a demanda da China se recupera gradualmente após a epidemia, o aumento marginal no lado da oferta é relativamente limitado, a oferta global de petróleo e estrutura de demanda é apertada, e os preços de vários produtos petrolíferos podem subir mais do que o esperado na temporada de pico da demanda, o desempenho de alguns líderes de refino a jusante e químicos pode aumentar mais do que o esperado ou o declínio mês a mês é significativamente menor do que o esperado. Espera-se que o centro de preços do petróleo bruto permaneça alto. Continuamos a ser otimistas sobre ativos de petróleo e gás upstream de alta qualidade e empresas privadas de refino downstream cujo desempenho deve exceder as expectativas e continuar a promover o processamento profundo da cadeia industrial e manter a classificação de “compra” da indústria petroquímica.
Objetivos relacionados: sugerimos prestar atenção aos ativos upstream que se beneficiam com o aumento dos preços do petróleo e as metas de refino a jusante e desempenho químico ou petroquímico que excedem as expectativas e continuam a promover o processamento profundo da cadeia industrial: (1) os ativos upstream que se beneficiam do aumento dos preços do petróleo bruto: CNOOC; (2) As metas de médio e inferior alcançam refinação e indústria química que se beneficiam do aumento dos preços de vários produtos petrolíferos e continuam a promover a expansão de alta capacidade de valor agregado: Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) .
Perspectiva industrial
O preço do petróleo bruto pode permanecer em um nível elevado, e os preços dos produtos petrolíferos podem subir além das expectativas: com a recuperação contínua da demanda no exterior e a aproximação da alta temporada do consumo final, os preços de alguns produtos petrolíferos a preços globais podem subir além das expectativas devido ao incremento marginal no lado da demanda ou maior do que o incremento marginal no lado da oferta.
O aumento off-season de alguns produtos de refino excedeu em muito o aumento do preço do petróleo, e a diferença de expectativa é muito forte: ao classificar as diferenças de preços de vários produtos na cadeia de refino e indústria química, descobrimos que o recente aumento nas diferenças de preços de produtos relacionados à refinação no exterior excedeu em muito o aumento no preço do petróleo bruto do lado do custo, e o produto-chave PX (com uma capacidade total de mais de 15 milhões de toneladas / ano) com o maior peso no grande setor de refino e químico excedeu em muito o aumento no preço do petróleo no mesmo período devido à conectividade total do sistema de preços fora da China, O aumento médio da diferença de preço Q2 sobre a diferença de preço Q1 é mais de 18%; O mesmo acontece com o aumento acentuado dos preços do petróleo no início do ano. O mercado receava que a procura a jusante da indústria de refinação e química não pudesse ser transmitida, resultando no estreitamento da diferença de preços e na formação de uma diferença significativa esperada.
O valor de configuração de considerar a exploração upstream de petróleo e gás e refinação downstream e indústria química é notável: no caso do refinamento downstream e desempenho da indústria química ou situação inesperada, descobrimos que a estrutura de posição de estoque de energia da Buffett não está simplesmente segurando recursos upstream, mas tem algumas posições de refinação downstream e capital químico, o que é digno de referência. Com o aumento de preços superior ao esperado de vários produtos petrolíferos na temporada de pico de demanda de viagens, acreditamos que a estratégia de levar em conta os ativos upstream e downstream pode ter valor significativo.
Aviso de risco
(1) O risco de incerteza do lado da oferta causada por acontecimentos geopolíticos; (2) Epidemias repetidas perturbam o transporte e a demanda terminal; (3) O risco de subidas das taxas de juro pelo Federal Reserve e grandes flutuações na taxa de câmbio do dólar americano; (4) O risco de que o preço elevado do petróleo bruto continue a estimular as empresas de petróleo e gás a modificar o plano de despesas de exploração e desenvolvimento; (5) A construção do projeto é menor do que o risco esperado; (6) O risco de erro de dados de terceiros afetar os resultados; (7) O risco de iteração tecnológica afetar o retorno excessivo; (8) Outros casos de força maior
