1. A placa continuou o pequeno mercado de bilhetes, e a confiança recuperou constantemente. Esta semana, a indústria de alimentos e bebidas no setor primário caiu 2,55%, abaixo do desempenho do Índice Composto de Xangai (-0,52%) em 2,03 pontos percentuais. A placa continuou a tendência da semana passada, e ainda estava na parte inferior do mercado lateral como um todo, faltando a linha de investimento principal, que foi afetada principalmente pela catálise do evento. A maioria dos alvos em ascensão são pequenos tickets com pouca atenção no estágio inicial. Entre os subsectores, os produtos de saúde aumentaram mais esta semana (+0,48%), seguidos pela padaria (+0,44%), e os outros subsectores diminuíram em graus variados. Em termos de stocks individuais, Qinghai Spring Medicinal Resources Technology Co.Ltd(600381) liderou o aumento (+13,10%), enquanto Anji Foodstuff Co.Ltd(603696) 8,80%, Shandong Huifa Foodstuff Co.Ltd(603536) 7,90%, Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) 6,88%, Meihua Holdings Group Co.Ltd(600873) 6,59%. Esta semana, a situação epidêmica mostrou uma tendência marginal positiva. A videoconferência nacional sobre estabilização do mercado econômico global foi realizada esta semana. O número de pacientes recém-diagnosticados com covid-19 em Xangai diminuiu significativamente, e a retomada do trabalho e da produção era iminente. Pequim também controlou a epidemia, melhorou gradualmente o humor geral e foi propício à recuperação do consumo.
2. O impacto da epidemia na indústria é limitado. Espera-se que a diferenciação das empresas de bebidas alcoólicas se intensifique no segundo trimestre, e a oportunidade de estabelecer estoques de alta qualidade no fundo será aproveitada. Esta semana, as empresas Baijiu do terceiro e quarto escalões, como Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) Hebei Hengshui Laobaigan Liquor Co.Ltd(600559) etc., lideraram o aumento. Por um lado, a força pequena do Baijiu reside em que alguns dos principais mercados de vendas da empresa são menos afetados pela epidemia, por outro lado, é catalisada pelo mercado de bilhetes pequenos no mercado atual. Recentemente, acompanhamos o desempenho do canal de várias empresas de bebidas alcoólicas durante o Festival do Barco do Dragão. 1) o Festival do Barco do Dragão sempre foi um período de reabastecimento centralizado após a digestão do inventário do Festival da Primavera, não uma temporada de pico para o consumo final, representando uma baixa proporção de todo o ano. Esta rodada de epidemia ocorreu na baixa temporada da indústria de março a maio, afetando apenas algumas regiões. Atualmente, a maioria das províncias na China são menos afetadas pela epidemia, e Baijiu mantém um ritmo normal de vendas dinâmicas; As políticas de prevenção de epidemias em algumas áreas de controle epidêmico foram relaxadas em comparação com o período anterior, e cenários de consumo como banquetes e alimentos no salão foram gradualmente restaurados, o que deve ter um impacto limitado no desempenho anual das principais empresas de bebidas alcoólicas. 2) Espera-se que no segundo trimestre as empresas de bebidas alcoólicas recuem e se diferenciam. Os fundamentos do licor high-end são sólidos. A maioria dos cenários de consumo são presentes. A demanda é rígida. O ritmo de cobrança e entrega de pagamentos está em linha com as expectativas, das quais Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) . As cenas de restauração e banquetes em algumas regiões foram danificadas, o que afetou as vendas dinâmicas de Baijiu a preços secundários high-end e médios high-end. Entre elas, as empresas nacionais secundárias high-end como shede, bêbado e Shuijing tiveram alta pressão de base, e a epidemia abrandou seu ritmo de promoção de investimentos. O desempenho no segundo trimestre deve cair em comparação com o do primeiro trimestre. O desempenho dos líderes regionais sub high-end, como o vinho Suzhou e o vinho Anhui, é mais certo. Gujing e Yanghe têm uma alta proporção de cobrança de pagamentos no primeiro trimestre, e a epidemia não afetou o ritmo de cobrança de pagamento do canal no segundo trimestre. O inventário atual do canal é geralmente controlável Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) é menos afetado pela epidemia. Atualmente, o ritmo de cobrança de pagamentos é normal e o inventário é benigno. A longo prazo, a tendência da prosperidade estrutural industrial permanece inalterada, os fundamentos são sólidos e o high-end secundário ainda é a maior oportunidade no futuro. A curto prazo, a fraqueza do preço das ações Baijiu no estágio inicial é mais a razão para a falta de confiança do mercado, e o mercado atual está no período de moagem inferior; Considerando o impacto limitado da epidemia nos fundamentos, com o catalisador positivo da melhoria marginal da epidemia e da implementação de políticas econômicas, após a restauração da confiança do mercado, o setor também abrirá uma oportunidade de recuperação, sugerindo-se aproveitar a oportunidade de layout das ações dominantes de fundo.
3. Melhoria marginal do impacto da epidemia, foco em oportunidades de recuperação após a epidemia, e selecionar estoques com forte certeza de desempenho. Em maio, a situação epidêmica diminuiu gradualmente, e o número de novas infecções em todo o país diminuiu de 5646 recém-diagnosticados no final de abril para 71 recém-diagnosticados. O fenômeno da obstrução logística também diminuiu gradualmente, e supermercados, lojas de conveniência, takeout, catering e outras cenas foram restauradas em Xangai e outros lugares. Os fatores influenciadores da situação epidêmica melhoraram gradualmente, e o desempenho de cada setor foi diferenciado. Os setores afetados da situação epidêmica se recuperaram com a logística, e há uma forte demanda por reabastecimento de estoque de canais. As vendas de alimentos ultracongelados, temperos compostos (incluindo picles) e lanches continuaram a manter um rápido crescimento em maio. Os setores danificados, incluindo cerveja, refrigerantes, produtos de salmoura e panificação, ainda estavam sob grande pressão em maio. No entanto, à medida que o impacto da epidemia diminuiu, o fenômeno de danos às cenas de consumo melhorou. Do lado do custo, os preços do surimi, da carne de porco e dos vegetais verdes caíram, e os preços de algumas matérias-primas, como o óleo de palma, o melaço e os materiais de embalagem, ainda são altos. Considerando que ainda existem incertezas como a recuperação do consumo futuro, mantemos nossa visão principal anterior sobre a seleção de estoque: foco nos principais estoques cujas avaliações retornam, como Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) Juewei Food Co.Ltd(603517) Angel Yeast Co.Ltd(600298) Ligao Foods Co.Ltd(300973) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) . Ao mesmo tempo, é preferível selecionar variedades com forte capacidade anti-inflação e certeza de desempenho, como Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Chacha Food Company Limited(002557) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Sanquan Food Co.Ltd(002216) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) etc.
4. O custo do leite cru diminuiu internamente e aumentou externamente. Na baixa temporada, a oferta da indústria excede a demanda, e a margem de custo das empresas de laticínios melhorou, mas a pressão de curto prazo ainda é grande. 1) A partir de 11 de maio, o preço médio de 10 principais áreas produtoras de leite fresco, como Mongólia Interior e Hebei foi de 4,16 yuan / kg, uma diminuição mês a mês de 0,2% e uma diminuição ano a ano de 1,7%. Por um lado, a queda de preços é devido à atual baixa temporada do consumo de leite cru, por outro lado, o surto epidêmico em muitos lugares na China levou a transporte pobre, queda da demanda, oferta de leite cru excedendo a demanda e até mesmo o fenômeno da pulverização em pó em algumas áreas. No entanto, o preço de importação internacional de produtos lácteos aumentou significativamente ano a ano. De janeiro a abril de 2022, a China importou 1,2665 milhões de toneladas de todos os tipos de produtos lácteos, uma diminuição ano a ano de 13,9%, eo preço de importação aumentou cerca de 25%. O volume de importação dos principais produtos importados, como o pó de grande pacote, soro de leite em pó e fórmula infantil em pó diminuiu. Os custos de importação mais elevados deslocaram alguma procura para a China. 2) A demanda externa de curto prazo está sob pressão: atualmente, a alta flutuação dos preços internacionais dos produtos lácteos caiu ligeiramente. A partir de 17 de maio, o preço de licitação do leite integral GDT era de US $ 3916 / tonelada, um ano a ano -4,9%. Do lado da oferta, o aumento contínuo dos custos de alimentação, fertilizantes e energia continuou a colocar pressão sobre a produção das principais áreas de produção do mundo, e a situação epidêmica e pressão econômica também tornaram incerta a demanda global por produtos lácteos. O fechamento e controle da situação epidêmica na China teve um impacto negativo na demanda por produtos lácteos no segundo trimestre, especialmente produtos de gelo, iogurte e outros negócios. Espera-se que a demanda global recupere no terceiro trimestre à medida que a situação epidêmica diminuir. 3) A pressão sobre o custo do leite cru das empresas de laticínios diminuiu em etapas, mas espera-se que o declínio seja limitado, devendo ser prestada atenção à recuperação da demanda após a epidemia e à oferta e demanda de produtos lácteos internacionais.
5. Atualização dos pontos de vista da indústria e da empresa:
1) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) . Esta semana, a empresa realizou uma reunião de intercâmbio de desempenho para se comunicar plenamente com o mercado. Os pontos centrais são os seguintes: 1) a empresa irá aderir à orientação para o mercado e orientação para a concorrência, e construir um layout de produto líder “2+5+10” em torno da estratégia high-end e da marca. 2) De acordo com as estatísticas do calibre de avaliação de vendas, em 2021, a proporção total da série haitiana tianmeng na receita da empresa excedeu 75%; Entre eles, a Dream Blue representou mais de 30% da receita, e as vendas da Dream 6+ representaram mais de 50% da Dream Blue. 3) Com exceção dos 68,13 milhões de gerenciamento de patrimônio diferido divulgados pela empresa, outros produtos foram descontados normalmente. 4) Desde o ano passado, a empresa promoveu ativamente a classificação de linhas de produtos, e o número de SKUs liberados atingiu mais de 40%.
A longo prazo, a competitividade central da empresa no lado da marca e do canal não mudará, e a capacidade de produção de licor base de alta qualidade e capacidade de armazenamento de licor também liderarão a indústria. Nos últimos dois anos, o ajuste sistemático entrou no período de liberação de dividendos, o esquema de incentivos foi implementado com sucesso e os objetivos de avaliação foram acelerados em relação ao período anterior, que se espera liberar plenamente a vitalidade empresarial da empresa.
2) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : mais da metade das tarefas de vendas de janeiro a abril continuará a crescer firmemente no futuro. Esta semana, a empresa realizou uma assembleia geral de acionistas e comunicou-se plenamente com o mercado. Os pontos centrais são os seguintes: 1) no segundo trimestre e no segundo semestre do ano, continuou a manter um crescimento estável de dois dígitos. O 14º plano quinquenal adere aos dois objetivos de desenvolvimento de “5111” e “2118”. 2) Após a conclusão de cada projeto de expansão, a capacidade de fabricação de cerveja da empresa será expandida para 200000 toneladas, e sua capacidade de armazenamento de licor será expandida para quase 100 toneladas no futuro. 3) De janeiro a abril, a mercadoria geral da oitava geração aumentou ligeiramente, atingindo a meta de 50% de vendas móveis; Onze regiões não afetadas pela epidemia aumentaram ano a ano, duas das quais alcançaram um aumento de mais de 15%, e a região da China Oriental também atingiu basicamente 50% do volume de vendas de janeiro a abril. 4) Presentemente, a empresa alcançou um preço favorável para seus principais produtos, e seu objetivo futuro é correr em pequenos passos, com um aumento constante. 5) As vendas de sabor Wuliang Luzhou mudaram do crescimento do volume cambial para o crescimento estrutural, e as quatro marcas estratégicas nacionais alcançaram crescimento de dois dígitos no primeiro trimestre. 6) Clássico Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) . A longo prazo, a empresa tem excelente poder de marca ao preço de 1000 yuan, e a demanda por produtos principais é benigna. no futuro, a empresa continuará a ser em grande escala; No contexto do declínio do preço por mil yuans, devemos reduzir adequadamente a expectativa elástica do desempenho da empresa e ser otimistas sobre o crescimento constante da empresa.
3) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) . Esta semana, a empresa realizou uma reunião de intercâmbio de desempenho para se comunicar plenamente com o mercado. Os pontos centrais são os seguintes: 1) a situação epidêmica é caracterizada por interrupção logística periódica e ausência de cenários de vendas; atualmente, a oferta logística no mercado tem sido efetivamente garantida. 2) Sob a influência da epidemia, o estoque flutuava em certa medida, mas o número de estoque de linha de frente no mercado não era alto e estava em um estado razoável. 3) A meta de crescimento anual não será revisada, e nos esforçaremos para aumentar a receita operacional em cerca de 25% em 2022 em comparação com o ano anterior. 4) As vendas e proporção de mercados fora da província atingiram o melhor nível da história. O mercado no sul do rio Yangtze, incluindo 22q1, vem crescendo a uma taxa média de crescimento de mais de 50% por três anos consecutivos. 5) Azul e branco desenvolveu forte poder da marca e poder do produto, com uma taxa de crescimento excedendo muito as expectativas. Qinghua 50 é o posicionamento high-end da categoria, Qinghua 40 é o posicionamento high-end da marca, e a marca de Qinghua Fenjiu é promovida através de 40. Azul e branco 30 é o posicionamento high-end do produto. 6) Os novos produtos da Bofen baseiam-se no princípio de “preferir a escassez ao abuso” em termos de lançamento de produtos e atração de investimento, e não serão autorizados a entrar no mercado se não forem adequados. 7) Foco em “grande mercado base + mercado líder”. O tradicional mercado base de Shanxi expandiu-se para o grande mercado base em torno de Shanxi, incluindo Henan, Shandong, Hebei, Mongólia Interior e Shaanxi. Ao mesmo tempo, o próximo passo será assumir a liderança na obtenção de avanços de alta qualidade em Pequim, Xangai e outros mercados.
4) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) . Esta semana, a empresa realizou uma reunião de intercâmbio de desempenho para se comunicar plenamente com o mercado. Os pontos centrais são os seguintes: 1) no primeiro trimestre, os produtos da empresa com um preço de mais de 200 yuans cresceram rapidamente e a meta de crescimento planejada de 22 anos não foi inferior a 15%. 2) A extremidade do produto destacará o kouzi high-end secundário por 20 anos, Jianxiang 518 e kouzi por 30 anos; As vendas de Jianxiang 518 atingiram a expectativa e o mercado em toda a província foi totalmente coberto. 3) O lado do canal promoverá ainda mais o achatamento dos canais do mercado de Anhui. 4) O mercado Hefei ainda está em período de ajuste, e o centro de operações Hefei está prestes a ser estabelecido. A empresa trabalhará com revendedores Hefei para esculpir áreas, descentralizar operações e achatar canais. 5) A situação epidêmica em Anhui é bem controlada. A maioria das regiões ainda pode consumir normalmente, com pouco impacto. O inventário dos canais de mercado é razoável como um todo. 6) A segunda fase do parque industrial kouzi está prevista para ser colocada em operação em setembro. No futuro, a empresa terá uma capacidade de produção de licor bruto de 65 graus de 50000 toneladas + e uma capacidade de armazenamento de licor de 300000 toneladas. Continuamos a ser otimistas sobre o crescimento a longo prazo da empresa sob a concentração da marca e atualização de preços; No futuro, os dividendos da reforma continuarão a ser liberados, e a tendência ascendente a longo prazo é clara. Além disso, a recompra da empresa foi concluída com sucesso, e a implementação de incentivos no futuro também trará catálise positiva.
5) New Hope Dairy Co.Ltd(002946) e: transformação digital e marketing de usuários, a empresa resistiu ao teste da epidemia. Esta semana, a empresa realizou uma assembleia geral de acionistas e um novo lançamento de produto. Em 2020, a empresa propôs a meta de “dobrar em três anos e entrar nas fileiras avançadas da indústria leiteira global em cinco anos”, e sempre aderiu à estratégia de “priorizar a baixa temperatura e fortalecer tanto o fresco quanto o azedo”. Nos últimos dados de market share em abril, a empresa alcançou o maior aumento na participação de leite fresco em um único mês, com um aumento homólogo de mais de dois pontos. Durante o período epidêmico em Xangai, a empresa começou a comprar grupos comunitários pela primeira vez. O Delta do Rio Yangtze, com Xangai como centro, é um lugar importante e uma região alta para o consumo de laticínios. Ao criar uma subsidiária “Lvyuan vipshop” em Xangai, a empresa fez um avanço em “vipshop” de alta qualidade e outros produtos de alta qualidade produzidos pelo modelo de agricultura ecológica circular, e acelerou o layout de negócios em regiões-chave. A taxa de crescimento composto da receita da vipshop nos últimos três anos ultrapassou 40%. Ao mesmo tempo, a empresa continuou a melhorar a eficiência de M & A, e rapidamente se integrou após M & A de laticínios Xiajin. Em 2021, a receita de Xiajin aumentou em 18%, o maior crescimento nos últimos cinco anos, e seu lucro aumentou em mais de 20%, alcançando resultados de investimento muito bons.
6. classificação da indústria e estratégia de investimento: em geral, a tendência constante e positiva da indústria Baijiu permanece inalterada, e a lógica secundária high-end continua a ser realizada; O ponto de tempo mais pessimista do sentimento de bens populares passou, e o valor de investimento das principais empresas tornou-se proeminente depois que a avaliação caiu. Com base nisso, mantemos a classificação da indústria de alimentos e bebidas como “recomendado”.
Baijiu: recomendado Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Tieling Newcity Investment Holding (Group) Limited(000809) , Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) .
Produtos populares: recomendo Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) Chacha Food Company Limited(002557) Angel Yeast Co.Ltd(600298) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 608288 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) .
Recomendações de curto prazo Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) .
7. Dicas de risco: 1) a recuperação dos canais de restauração afetados pela epidemia é menor do que o esperado; 2) As flutuações macroeconómicas têm dificultado o ritmo de modernização do consumo; 3) As alterações da política industrial conduzem a um aumento da concorrência; 4) O preço das matérias-primas aumentou acentuadamente; 5) Foco no desempenho da empresa ou inferior ao esperado; 6) Incidentes de segurança alimentar, etc. 7) Em caso de inconsistência entre os materiais e dados aqui citados e o anúncio da empresa, prevalecerá o anúncio da empresa
