Principais pontos de investimento
Eventos-chave desta semana: 1) implementar mais um pacote de medidas para estabilizar a economia, e esperar acelerar a implementação da política de estabilização do crescimento. No dia 23 de maio, o Comitê Permanente Nacional implantou 33 medidas em seis aspectos para estabilizar a economia, mencionando que “a dívida especial estará basicamente em vigor até o final de agosto, e o escopo do apoio será estendido a novas infraestruturas”, “otimizar a aprovação, iniciar um novo lote de projetos de conservação de água, especialmente irrigação de desvio de água em larga escala, transporte, reconstrução de antigas comunidades, galeria subterrânea abrangente de tubos e outros projetos”, e “iniciar uma nova rodada de construção e reconstrução de estradas rurais”. No dia 25, o Conselho de Estado realizou outra teleconferência nacional sobre a estabilização do mercado econômico global, exigindo que as regras de implementação do pacote de políticas de estabilização da economia emitido na comissão permanente nacional anterior sejam emitidas até o final de maio, e a implementação das políticas de estabilização do crescimento deve ser acelerada. 2) A expansão da produção de empresas de fibra de carbono está progredindo de forma constante, e espera-se que a taxa de localização continue a melhorar. De acordo com China Textile News, recentemente, a primeira linha de carbonização de reboque grande 35K dedicada à energia eólica em Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) . De acordo com o site China Petroleum & Chemical Corporation(600028) news, a produção mensal de produtos de fibra de carbono em Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited(600688) april ultrapassou 100 toneladas pela primeira vez, atingindo o melhor nível da história. Desde que o projeto (fase II) com uma produção anual de 3000 toneladas de precursor e 1500 toneladas de fibra de carbono à base de PAN foi concluído e colocado em operação em maio de 21, a equipe técnica tem repetidamente testado e ajustado, e a operação de produção tem estabilizado gradualmente. 3) Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) planejava recomprar ações da empresa, demonstrando confiança no desenvolvimento. A empresa planeja usar RMB 270370 milhões (inclusive) para recomprar as ações da empresa para a implementação do plano de incentivo de ações. O número de ações a serem recompradas não deve exceder 26,58 milhões, não mais de 1% do capital social total atual, e o preço a ser recomprado não deve exceder 14 yuan / ação (inclusive).
Visão desta semana: no momento atual, sugerimos prestar atenção a várias linhas principais de materiais de construção e investimento em novos materiais. Primeiro, as indústrias de fibra de carbono, areia de quartzo e fibra de vidro devem ser selecionadas para prosperidade e desempenho; Em segundo lugar, a melhoria marginal da política imobiliária, com foco no layout de materiais de construção de marca; Terceiro, cimento e agente redutor de água são selecionados para a linha principal de crescimento constante; Quarto, na parte inferior do ciclo da indústria de vidro fotovoltaico, a indústria não tem basicamente riscos negativos sob o apoio dos custos; O preço do vidro float estabilizará e recuperará sob o impulso da demanda. 1) No campo de novos materiais, a “oferta limitada no exterior”, a explosão da demanda em novos campos de energia, como vento, luz e hidrogênio a jusante da fibra de carbono, e a “afiação da espada de dez anos” das principais empresas da China; No futuro, a expansão da capacidade e a redução de custos levarão a superação no campo civil; Além disso, acreditamos que a continuidade dos negócios no campo do reboque de pequeno e médio porte é alta, e o padrão de oferta e demanda do precursor será melhor do que o da fibra de carbono. Areia de quartzo de alta pureza / vidro de cobertura eletrônica inaugurou a oportunidade industrial de aumento de alta demanda + ressonância alternativa doméstica, e UTG saudou a explosão da demanda. 2) O ciclo da fibra de vidro está enfraquecido, espera-se que o boom roving continue (energia eólica, automóvel, exportação, etc. traga forte apoio à demanda), a parte inferior do preço do pano eletrônico foi encontrada, e espera-se que continue a aquecer. Atualmente, a margem de segurança é alta. 3) O layout dos materiais de construção da marca está no momento certo. Desde o segundo semestre do ano, a avaliação e o desempenho dos materiais de construção da marca foram mortos duas vezes sob demanda fraca + pressão de capital + alto custo. Na ausência de melhoria significativa nos fundamentos imobiliários, a política continuou a relaxar as expectativas, os riscos de crédito anteriormente enfrentados pela cadeia imobiliária e as expectativas pessimistas da demanda do mercado foram reparados, e a placa recuperou como um todo. De acordo com a revisão histórica, o fim da política imobiliária geral corresponde ao fim da valorização dos materiais de construção da marca. O fim desta ronda de política/valorização aparece no 21q4. Esperamos que o fim dos fundamentos apareça nas 22h1. 4) O desempenho de custo da alocação de cimento é alto. Tanto o desenvolvimento da infraestrutura quanto a recuperação marginal dos imóveis sob o crescimento constante devem apoiar a demanda de cimento para manter uma plataforma alta. No entanto, a coordenação e otimização da lógica central do cimento no lado da oferta nos últimos 22 anos geralmente fortaleceram o escopo e a intensidade da mudança de pico este ano do que no ano passado, e a superposição do alto nível do centro de preços para manter a lucratividade. 5) Da perspectiva do agente redutor de água, construção de infraestrutura + aumento da taxa de lucro bruto + materiais funcionais abrem espaço de crescimento. 6) O preço inferior do vidro fotovoltaico ainda tem elasticidade ascendente. é otimista sobre a expansão adversa e competitividade de custos das principais empresas, e se concentra na elasticidade do lucro e crescimento a longo prazo trazido pela expansão do vidro tradicional no campo do vidro fotovoltaico; O preço do vidro float foi consolidado a um nível baixo. Posteriormente, com a recuperação gradual da demanda, espera-se que o preço estabilize e recupere.
Novo campo de material: 1) boom da fibra de carbono continuou: no final desta semana, o preço médio do mercado de fibra de carbono foi de 186000 yuan / ton (mês plano em mês, ano a ano +3,0), o preço médio do reboque grande foi de 145000 yuan / ton (mês plano em mês, ano a ano +1,3), e o preço médio do reboque pequeno foi 225000 yuan / ton (mês plano em mês, ano a ano +4,5); No fim de semana, o estoque da fábrica de fibra de carbono era de 11 toneladas (mês plano a mês, ano a ano -1). O preço do acrilonitrilo bruto caiu mês a mês, e o preço do precursor correu sem problemas. Acreditamos que a lógica de investimento da indústria civil de fibra de carbono reside não apenas na alta demanda (vento, luz, hidrogênio, etc.), mas também na oportunidade histórica de “substituição doméstica” e transcendência depois que o líder aproveita a oportunidade de recuperar sob o “clima favorável, condições geográficas e pessoas”. Sob as barreiras da alta tecnologia, tecnologia e capital, aqueles que ganharam a “seda crua” ganharam o mundo. No médio e longo prazo, com referência à fibra de vidro, a taxa de penetração da indústria pode aumentar ou depender de “preço” para “demanda”. Sugerimos prestar atenção a Zhongfu Shenying (a empresa é um líder de alta qualidade na indústria de fibra de carbono, com vantagens óbvias em tecnologia, escala, custo, produtos, talentos e acionistas. Espera-se que com o desembarque do IPO da empresa e o comissionamento completo da linha de dez mil toneladas de base Xining, o crescimento de vendas da empresa e redução de custos entrarão na faixa rápida, que continuará a promover a substituição doméstica de fibra de carbono). Ao mesmo tempo, sugerimos prestar atenção ao Jilin Carbon Valley, líder de seda crua, Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) Ações Hengshen; Fabricante de equipamentos de fibra de carbono Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) ; Fabricantes de compósitos a jusante Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) . 2) Para a indústria de vidro de quartzo, beneficiando do crescimento da capacidade instalada PV / a conversão de células fotovoltaicas do tipo p para n, a demanda por areia de quartzo de alta pureza está crescendo rapidamente, e o padrão de oferta de “dois no exterior + um grande na China” levou a um novo crescimento controlável na indústria, que se espera manter um equilíbrio apertado entre oferta e demanda; A demanda por semicondutores e materiais militares de quartzo está crescendo, e as barreiras para a certificação de qualificação são altas. As empresas líderes devem continuar aumentando sua participação de mercado. Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) . 3) Vidro de tampa eletrônica: as empresas chinesas fizeram avanços tecnológicos e passaram a certificação downstream. Sob a condição de melhorar a taxa de penetração de telefones celulares domésticos e garantir a segurança da cadeia de suprimentos, a substituição doméstica é acelerada. Recomenda-se concentrar em alcançar o avanço iterativo da tecnologia de cobertura eletrônica e completar o Csg Holding Co.Ltd(000012) verificado pelos fabricantes de telefones móveis downstream. 4) UTG: telefones celulares com tela dobrável têm uma tendência óbvia de acelerar a penetração + substituir CPI, e a demanda congratula-se com o surto; Assuma a liderança na obtenção de avanços tecnológicos e beneficiando empresas de produção em massa. Sugere-se concentrar em Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) .
Fibra de vidro: o ciclo da indústria está enfraquecido, espera-se que o boom roving continue, e a parte inferior do preço do fio eletrônico apareceu. Esta semana, o preço médio de 2400tex fio direto enrolado foi de 5917 yuan / ton (mês plano a mês, ano a ano -267); O preço médio do fio eletrônico G75 é 9000 yuan / ton (mês plano a mês, ano a ano -7750); O preço principal do pano eletrônico é de 3,75 yuan / metro (mãe +0,05). Estimamos que a indústria aumentará a capacidade de produção de fios eletrônicos / roving em cerca de 54,5101000 toneladas em 22 anos, e a linha de produção será colocada em operação em um tempo mais disperso. Estimamos que a nova capacidade de produção marginal de 22q1-22q4 será de 1,7/3,8/4,413000 toneladas / trimestre respectivamente, com um impacto relativamente leve. Esperamos que a oferta e a demanda globais estejam em equilíbrio apertado em 22 anos, e o boom de preços deve continuar sob o baixo nível de estoque.
O custo de energia da fibra de vidro responde por cerca de 20%, e o consumo de energia ainda é alto. Sob o duplo controle do consumo de energia, é mais difícil aumentar a nova capacidade da indústria, e a incerteza do ritmo de pouso é aumentada. Acreditamos que a nova capacidade de produção ainda será dominada por empresas líderes, e a estrutura da indústria deve continuar a ser otimizada. As empresas líderes têm competitividade central, como custo e tecnologia, e a atualização contínua da estrutura do produto cobrirá a periodicidade em certa medida. A competitividade das empresas líderes na indústria de fibra de vidro foi significativamente aumentada, tanto da perspectiva de aumento da participação de mercado e da perspectiva de declínio contínuo de custos. Esperamos que os lucros da próxima rodada de empresas líderes de fundo aumentem significativamente em comparação com a história. Continuamos a nos concentrar em recomendar as empresas líderes de fibra de vidro China Jushi Co.Ltd(600176) Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) the.
Materiais de construção de marca: sob a pressão da indústria, o momento mais difícil para materiais de construção de marca passou, e as empresas líderes estão enfrentando o desafio de carga leve + expansão de contra tendência. 1) Desde 21q4, “o fundo da política imobiliária + o amplo mercado imobiliário (habitação acessível, etc.) + o desembarque do risco de crédito + a estabilização e queda dos preços das matérias-primas, e o fundo esperado de materiais de construção de marca foi estabelecido. 2) A partir dos 14 e 18 anos de recuperação, o fundo esperado do imóvel corresponde ao fundo da avaliação dos materiais de construção da marca. 3) As empresas líderes fortaleceram sua competitividade e destacaram seu crescimento (expansão da categoria e expansão da aplicação) durante o período de pressão da indústria. Nos últimos 21 anos, a imparidade de crédito das grandes empresas foi implementada. Nos últimos 22 anos, esperamos encontrar a ressonância do desempenho e avaliação de reparação. Leading enterprises of brand building materials have advantages in terms of brand / Channel / cost / capital. Both in terms of competitiveness and growth, they have the ability to cross the cycle, and take the lead in the process of building the bottom to seize the leading position. We recommend Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378) .
Sob o aquecimento esperado do crescimento constante, a relação de desempenho de custo da configuração da placa de cimento é excelente. Acreditamos que, embora a demanda tenha diminuído em um pequeno dígito único em 22 anos, espera-se que permaneça em um alto nível de mais de 2 bilhões de toneladas. Sob a contração da demanda, a disposição das empresas para cooperar na oferta é esperado aumentar. A participação cruzada das empresas líderes é esperado para liderar conjuntamente a otimização da indústria, eo preço do carvão ainda é esperado para aumentar para promover o preço para permanecer alto. A médio e longo prazo, a política de carbono duplo e o controle duplo do consumo de energia promovem a otimização da estrutura da indústria. A indústria entrou no período de integração, a concorrência e a cooperação gradualmente substituem a concorrência. As empresas líderes distribuem ativamente agregados, concreto comercial e outros mercados para contribuir para o crescimento, e o desempenho de custos é proeminente em baixas avaliações. Esta semana, o preço do mercado nacional do cimento caiu 1,2% mês a mês. As áreas de redução de preços ainda estão concentradas no leste da China, sul central e sudoeste da China, com uma faixa de 20-50 yuan / tonelada. No final de maio, a demanda do mercado de cimento da China entrou gradualmente no off-season. Na maioria das regiões, chuva contínua ocorreu, afetando transações de mercado, eo estoque continuou a aumentar. O estoque de empresas na maioria das regiões aumentou para mais de 70% ou total, resultando em aumento da pressão de vendas e crescente concorrência. Como resultado, o preço do cimento continuou a cair. Nesta semana, a taxa nacional de capacidade de armazenamento de cimento foi de 70,9%, com uma relação mês a mês de +1,3pct e uma relação ano a ano de +15,8pct; A taxa de envio foi de 63,7%, com uma comparação em cadeia de -0,3pct e uma comparação ano a ano de -11,5pct. Recomenda- se que Huaxin Cement Co.Ltd(600801) Anhui Conch Cement Company Limited(600585) Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) .
Continue a se concentrar em recomendar a indústria líder de agentes de redução de água de concreto da China Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) lógica de recomendação: o planejamento de capacidade da empresa é claro, que deve continuar a crescer nos próximos três anos, e a participação de mercado continuará a aumentar; O preço da matéria-prima óxido de etileno está funcionando em um nível baixo. O aumento de preços da empresa foi implementado gradualmente, e a margem de lucro bruto pode ser significativamente aumentada em 22 anos; Os materiais funcionais da empresa (tais como agentes anti-rachaduras e anti-infiltração, materiais de rejunte de energia eólica, etc.) mantêm um alto crescimento, e espera-se crescer em uma empresa de plataforma aditiva.
O preço do vidro fotovoltaico é estável; Os preços do vidro de construção ainda estão sob pressão a curto prazo. Em termos de vidro fotovoltaico, a cotação principal de revestimento de 3,2mm no final desta semana foi de 28,5 yuan / metro quadrado (mês plano a mês); Os dias de inventário são cerca de 15,8 dias (mãe +5%); A capacidade de produção em processo é de 56000 t/d (plano mês a mês). Para o vidro fotovoltaico, o novo fornecimento sob o duplo controle do consumo de energia pode ser menor do que o esperado, e o preço inferior do ciclo industrial pode ter elasticidade ascendente. Estamos otimistas sobre o aumento da participação na receita das empresas tradicionais de vidro no campo do vidro fotovoltaico + competitividade de custos. O preço médio do vidro float esta semana foi de 1940 yuan / ton (mês no mês -49); O inventário de fim de semana foi de 67,28 milhões de contêineres pesados (mês a mês +276); A capacidade de produção de vidro em processo foi de 174000 t/d (sem alteração mensal). Esta semana, as transações no mercado de vidro float da China enfraqueceram e os preços em muitos lugares caíram. Análise de causa: em primeiro lugar, a pressão geral de oferta e demanda no norte é grande, e os preços no Norte da China e Nordeste da China foram gradualmente reduzidos no início da semana, o que levou a um aumento de espera e ver em outras regiões e afrouxamento dos preços; 2,A maioria das principais áreas da fábrica flutuante sofreu perdas, alguns ajustes foram cautelosos, a diferença de preço apareceu, e a produção e vendas da fábrica flutuante foram bastante diferentes; 3,O progresso do projeto terminal é plano, as ordens de plantas de processamento a jusante continuam a executar geralmente, e a melhoria a curto prazo é fraca. Acreditamos que a tenacidade da demanda de vidro deve ser mantida sob a “entrega garantida” do imóvel. No lado da oferta, considerando a alta taxa de utilização da capacidade da indústria, a nova capacidade subsequente é limitada; Além disso, atualmente, na linha de produção, a capacidade de idade do forno de 8-10 anos / 10-12 anos / 12 anos e acima representa 13,2% / 8,3% / 5,9%, respectivamente.A reparação a frio da linha de produção em uma idade avançada pode levar à contração da oferta. Esperamos que o preço do vidro para todo o ano permaneça em um bom nível. Continuar a realçar Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ; Ao mesmo tempo, continuamos a recomendar vidro fotovoltaico líder de energia solar Xinyi e Flat Glass Group Co.Ltd(601865) .
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente; A procura é inferior ao esperado; Aumento excessivo da capacidade; Má rotatividade de capital.
