Revisão de mercado e avaliação: de 1 de janeiro a 19 de maio de 2022, a indústria têxtil e vestuário A-share caiu 13,92% no total, ocupando o 9º lugar na indústria shenwanyi e a montante de toda a indústria. Entre as sub-indústrias, a indústria têxtil e vestuário têxtil-lar foram -9,73% e -14,89%, respectivamente. Quanto à avaliação da indústria têxtil e de vestuário A-share, em 19 de maio de 2022, o PE (TTM) da indústria têxtil e de vestuário foi de 19 vezes, e as sub-indústrias têxtil e vestuário têxtil-lar foram 22 vezes e 18 vezes respectivamente, sendo a avaliação atual inferior à média histórica desde 2010. Em termos de desempenho do mercado de ações de Hong Kong, de 1 de janeiro a 19 de maio de 2022, Anta sports, Li Ning e Shenzhou International, as empresas líderes na indústria têxtil e de vestuário de Hong Kong com um valor de mercado de mais de 100 bilhões de yuans, caíram 26,50%, 31,40% e 24,17%, respectivamente, todos com desempenho inferior ao aumento e queda cumulativas (-13,55%) do Índice Hang Seng durante o mesmo período.
Análise de desempenho da indústria: vestuário de marca: em 2021, a receita operacional da indústria aumentou 19,93% em relação ao ano anterior e 12,24% em relação ao ano anterior; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 66,73% em termos homólogos e 26,79% em relação a 2019. Afetada pela epidemia em 2022q1, a receita do setor e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foram de -3,24% e -37,81% ano a ano, respectivamente. O desempenho das indústrias de bagagem, calçado esportivo e vestuário nas sub-indústrias foi relativamente notável. Fabricação têxtil: o desempenho global da indústria é estável. Em 2021, a receita operacional da indústria aumentou 11,41% em relação ao ano anterior, 0,97% superior à de 2019; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 26,17% em termos homólogos e 22,36% em relação a 2019. Em 2022q1, a receita da indústria e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe foram +10,78% e +3,03%, respectivamente, ano a ano, e a taxa de crescimento de fibras químicas, materiais auxiliares e fiação de lã ficou entre os três primeiros nas sub-indústrias.
Estratégia de médio prazo: a tendência da moda nacional continua, e estamos otimistas sobre o rolamento de alto perfil da indústria de calçado esportivo e vestuário
Sob a perturbação de curto prazo da epidemia, o varejo está sob pressão. Sugerimos prestar atenção a várias principais tendências de consumo e possíveis oportunidades: 1) atualmente, a demanda global de consumo de roupas chinesas é fraca sob a epidemia repetida. Como representante das categorias opcionais típicas, a recuperação do consumo na era pós-epidemia também será relativamente flexível; 2) Continuamos a ser otimistas sobre a prosperidade contínua da indústria de calçado esportivo e vestuário. Com a tendência de atualização do consumo, as formas esportivas são mais finamente diferenciadas e diversificadas. A tendência crescente da maré nacional continua. Esperamos que as marcas nacionais aproveitem ativamente as oportunidades de mercado, fortaleçam a força do produto e da marca, enfrentem a concorrência com marcas internacionais e aproveitem ativamente a participação de mercado; 3) Sob o pano de fundo da epidemia, devido à restrição de viagens de longa distância, o acampamento ao ar livre, como uma atividade de lazer e entretenimento de curto prazo, é favorecido pelos consumidores. 4) O desempenho a curto prazo da fabricação têxtil é estável e positivo. no segundo trimestre e no seguimento, a atenção deve ser dada à capacidade de retenção de pedidos da China sob o pano de fundo do reparo epidêmico no exterior e o desempenho sob o pano de fundo da epidemia; 5) Ações com alto rendimento de dividendos possuem certos atributos defensivos e maior atratividade.
Sugestão de investimento: roupas de marca downstream: desde março, a epidemia continuou a afetar muitas cidades de primeiro e segundo escalão, como Xangai e Pequim. A velocidade de recuperação da demanda do consumidor final ainda precisa prestar atenção à epidemia, especialmente o progresso da prevenção e controle em Xangai e outros lugares. Roupas de marca refletiu o impacto negativo da epidemia no primeiro relatório trimestral. O lado de fabricação é relativamente estável, mas ainda precisa prestar atenção à sustentabilidade das encomendas subsequentes. Espera-se que os dados de varejo de roupas no segundo trimestre continuem sob pressão. Em termos de seleção de metas, por um lado, recomenda-se prestar atenção às principais empresas de roupas esportivas com boa correção de avaliação, alta base no segundo trimestre, prosperidade relativamente alta e lógica clara de longo prazo, incluindo Anta sports, Li Ning e Tebu internacional.Por outro lado, recomenda-se também prestar atenção aos representantes da indústria de camping ao ar livre em pista de alta prosperidade, representantes de moda esportiva high-end menos afetados pela epidemia Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) etc. com padrão de liderança estável a longo prazo e crescimento estável. Upstream textile manufacturing: we continue to be optimistic about the textile manufacturing leader with global layout, strong bargaining power with customers and difficult to replace. We recommend Huali Industrial Group Company Limited(300979) shenzhou international, which has stable orders at the sports track, global production capacity layout and continuous improvement of the leading share, and we suggest to pay attention to Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) . Além disso, sugerimos prestar atenção às metas robustas com alto rendimento de dividendos e valor subvalorizado na indústria têxtil e de vestuário.
Análise de risco: a taxa de crescimento macroeconômico está baixa, e o consumo terminal é fraco devido a epidemias repetidas ou condições climáticas extremas, o que afeta a demanda de consumo de produtos de vestuário; A intensificação da concorrência industrial e a guerra de preços das principais marcas estrangeiras terão um impacto adverso nas marcas de benchmarking da China; O crescimento do tráfego da plataforma de comércio eletrônico desacelera, ou o custo do tráfego aumenta, o que afeta a rentabilidade das marcas; O aumento contínuo do custo do trabalho e do custo da energia afetará os lucros das empresas de fabricação têxtil.
