Tópico especial desta semana: desmontagem do prospecto de diamantes Huifeng
Evento: no dia 20 de maio, Huifeng diamond realizou com sucesso uma reunião na bolsa de valores de Pequim, que levou apenas 71 dias para estabelecer um novo recorde. De acordo com o atual capital social total da empresa e o lucro líquido de RMB 56,928 milhões em 2021, a avaliação dinâmica do preço da ação correspondente é de cerca de 40 vezes e a avaliação do preço base de emissão correspondente é de cerca de 17 vezes. Os principais produtos da empresa são pó de diamante e materiais de britagem e moldagem de diamante, e a estrutura de negócios de empresas comparáveis é relativamente única. Até o final de 2021, a capacidade de produção de pó de diamante da empresa atingiu 910 milhões de quilates, superior aos 490 milhões de quilates de Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) . Impulsionada pelo crescimento da demanda downstream, a taxa de utilização da capacidade da empresa aumentou gradualmente para 94,2% em 2021. A empresa planeja levantar 310milhões de yuans para expandir a capacidade de produção, atualizar o centro de P & D e complementar o capital de giro. Espera-se que a capacidade de produção de pó de diamante aumente em mais de 82,5% após o projeto ser colocado em operação. A empresa aprofundará o fosso da tecnologia de processamento de micro pó de diamante no futuro. Ao mesmo tempo, ao contrário de Zhongnan e Henan Huanghe Whirlwind Co.Ltd(600172) . No futuro, espera-se que o negócio de cultivo e perfuração se torne o segundo ponto de crescimento do lucro da empresa. Modelo de negócio: os produtos da empresa são principalmente vendas diretas, e a receita é responsável por mais de 90%. Adote o modo de produção de definir a produção por vendas e, em seguida, formular o plano de aquisição. De 2019 a 21, a quantidade de cristal único de diamante e outras matérias-primas compradas pela empresa do diamante Zhongnan aumentou significativamente, representando 50,6% da aquisição da empresa de 18,1%, e a concentração de aquisição de fornecedores de cabeça aumentou. Análise financeira: impulsionado pelo crescimento da demanda downstream, o CAGR da receita da empresa e do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 201721 atingiu 25,96% e 87,1%, respectivamente. Devido à sua pequena escala, a taxa de crescimento composto da empresa é maior do que a de empresas comparáveis. A margem de lucro bruto, margem de lucro líquido e ovas da empresa em 2021 foram de 41,1%, 27,9% e 32,5%, respectivamente. Como o negócio da empresa se concentra em pó de diamante, seu lucro é segundo apenas para Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) . Análise da cadeia industrial: os negócios da empresa estão no meio da cadeia industrial, e o crescimento downstream vem principalmente de: (1) o rápido desenvolvimento de indústrias emergentes, como energia limpa, fotovoltaica, eletrônica de consumo e semicondutores; (2) A aplicação de pó de diamante em campos médicos e farmacêuticos foi expandida; (3) Atualização de tecnologia em campos de processamento tradicionais, como vidro, gema e usinagem.
Vistas da semana
[setor de fabricação de papel]: o setor de celulose de madeira entrou na baixa temporada, a prosperidade das espécies de papel é ligeiramente diferenciada, e o desempenho do cartão branco é melhor do que o do papel cultural. Devido à perturbação da epidemia, o crescimento da demanda interna é fraco, o alto preço de curto prazo da celulose é forte, a pressão de custos está aumentando e a prosperidade da indústria está diminuindo. Os padrões de oferta e demanda entre os diferentes tipos de papel são ligeiramente diferenciados. A oferta e demanda de papel cultural são fracos. Em abril, a taxa operacional caiu + o estoque subiu. Embora o preço tenha sido elevado para lidar com a pressão de custos, o desembarque não foi suave, e o lucro das empresas de papel estava sob pressão. A taxa operacional e o estoque de papelão branco melhoraram, principalmente devido à prosperidade contínua da demanda de exportação, que aliviou em certa medida a pressão sobre a demanda interna. Portanto, esperamos que o preço da celulose permaneça forte no curto prazo, mas a demanda descendente não pode suportar outro aumento acentuado no preço da celulose.
[diamante de jóias]:
Diamante cultivado: as sanções de exportação de diamantes dos EUA contra a Rússia são atualizadas ou a penetração de diamantes cultivados é acelerada. Em abril, os dados de exportação da broca cultivada da Índia foram positivos, atingindo uma nova alta desde 2019, o que confirmou a forte demanda a jusante. O valor das importações caiu mês a mês, principalmente devido à alta base trazida pela demanda por reabastecimento de estoque em março, o impacto da epidemia chinesa na cadeia de suprimentos e o declínio geral na capacidade das plantas de processamento, mas ainda foi positivo ano a ano. Em maio, as sanções dos EUA contra a exportação russa de diamantes naturais brutos foram atualizadas. Flutuação de preços de mercado de diamantes naturais + alta inflação pode levar os produtores a se envolver na criação de diamantes. A nova capacidade dos fabricantes chineses deve continuar em 2022.
Jóias de ouro: epidemias repetidas ou liberação atrasada da demanda do casamento para jóias de ouro. Em abril, as vendas no varejo de ouro, prata e jóias caíram acentuadamente entre os bens de consumo opcionais. A principal razão é que a joia é mais dependente do uso experimental de cenas off-line. A epidemia reduziu o fluxo de passageiros de lojas off-line. Ao mesmo tempo, a joia como um produto de consumo opcional tem sido muito impactada. Esperamos que marcas com uma grande proporção de lojas Direct no mercado de primeira linha sejam muito afetadas pela epidemia, enquanto marcas com uma grande proporção de revendedores no mercado de baixa linha terão um impacto relativamente pequeno. No entanto, a médio e longo prazo, devido à demanda relativamente grande e rígida de casamento em jóias de ouro, a demanda será restringida pela epidemia no curto prazo, mas não desaparecerá. Espera-se que após o fim da epidemia, ele seja lançado intensamente para promover a recuperação do desempenho do negócio da marca. Referindo-se ao cenário de 2020, espera-se que a recuperação dos preços das ações da marca leve a liberação de desempenho após a epidemia.
[Cigarro eletrônico]: províncias emitiram sucessivamente licenças de varejo de cigarros eletrônicos. O número planejado de licenças de cigarro eletrônico geralmente está de acordo com as expectativas, e espera-se que atenda melhor à demanda atual do consumidor. Embora devido à mudança da estratégia de estocagem de marca e canal durante o período de transição e à proibição de aromatizar cigarros eletrônicos, o centro de crescimento da indústria pode cair no curto prazo. No entanto, com a transição da indústria da desordem para a ordem: (1) o efeito principal causado pelo aumento do limiar de acesso e a liquidação de pequenas empresas intensificou-se; (2) A rectificação das políticas, as notícias negativas dos meios de comunicação social sobre os cigarros eletrónicos podem conduzir a uma mudança global, acelerando a melhoria da sensibilização dos consumidores para os cigarros eletrónicos; (3) Espera-se que o volume interno da extremidade de varejo termine e a operação das lojas de terminais seja melhor; (4) Os problemas de distribuição geral, conluio de bens e preços desordenados foram resolvidos e a experiência de consumo foi melhorada.
[setor doméstico]: a avaliação entrou no intervalo seguro, e Baima entrou no intervalo de alocação de valor. A atual avaliação setorial global reflete a situação atual e as expectativas para a conclusão de imóveis e o declínio das vendas. No entanto, em termos de fundamentos das empresas individuais, o cavalo branco líder mostrou resiliência fundamental nos últimos três anos. No final próximo, a taxa de crescimento das empresas de personalização de cabeça e software de mobiliário para casa no mesmo período é geralmente maior do que a dos móveis sociais e de varejo. A médio e longo prazo, móveis de software tem grande espaço para melhorar sua taxa de penetração, e o líder de personalização continua a expandir os canais de embalagem. O relatório de trabalho do governo das duas sessões mencionou o pilar e o papel de apoio do setor imobiliário, e espera-se que o potencial catalisador de políticas impulsione as expectativas da indústria. Acreditamos que o atual líder doméstico cavalo branco entrou na faixa de valor de alocação de longo prazo.
[fabricação têxtil]: a epidemia do segundo trimestre tem um impacto negativo no consumo off-line. As vendas no varejo de vestuário diminuíram 25,6% ano a ano. Acreditamos que a prosperidade do setor de manufatura têxtil dominado pela fabricação de exportação é melhor do que a do vestuário de marca dominado pela demanda interna. Sob a base alta do primeiro trimestre, a exportação de tecidos têxteis em abril foi de +6,8% ano a ano, e a exportação de roupas e acessórios de vestuário foi de +2,4% ano a ano.
[calçado funcional e vestuário]: calçado esportivo e vestuário: devido ao impacto da epidemia, a valorização continua a diminuir, e há oportunidades estruturais após recuperação do consumo + catálise econômica. Atualmente, o layout esquerdo pode ser apropriado; Down jacket: Q2 é o tradicional off-season para vendas de down jacket, que é relativamente menos afetado pela epidemia; Esportes ao ar livre: Q1, um fornecedor profissional líder de esportes ao ar livre na China, tem um rápido crescimento em sua renda comercial no exterior OEM e marca privada. Sua prosperidade comercial continuou por 22 anos, e suas ordens foram estáveis. após a taxa de câmbio e frete marítimo estabilizaram, tem a oportunidade de melhorar seus lucros.
Aconselhamento em matéria de investimento
Setor de fabricação de papel: o preço da celulose é forte no curto prazo, e as empresas de papel de grande escala com forte linha de celulose própria ou capacidade de gerenciamento de estoque de celulose de madeira devem otimizar ainda mais a estrutura da indústria. [ Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) . Recomenda-se prestar atenção à recuperação do lucro do setor de papel especial após o posterior afrouxamento do preço da celulose. Recomenda-se prestar atenção a [ Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) ], [ Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) ] e [ Xianhe Co.Ltd(603733) . Setor doméstico: recomenda-se prestar atenção a [ Oppein Home Group Inc(603833) ] com o alto crescimento contínuo da receita de decoração; 22 [ Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ; [ Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ] com a realização inicial de layout multicanal; A reforma do canal é gradualmente realizada para o desempenho. Com base no canal de sofá forte original, novas categorias são desenvolvidas e o volume é gradualmente aumentado [ Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ]; [ Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ; Continue a fazer esforços para criar a segunda curva de crescimento para colchões, e [as participações Minhua] estão em um forte canal ascendente em participação de mercado e desempenho.
Jóias e diamantes: recomenda-se cultivar fabricantes de diamantes [ Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) . Sugere-se prestar atenção ao “Chow Tai Fook”, que tem vantagens de marca e produto no mercado high-line e acelera a expansão das lojas no mercado low-line; E [ Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) ] para acelerar a abertura de lojas após o modelo representativo provincial foi lançado em 2021q3; Crie o poder da marca do design inovador da moda Guochao, e acelere os esforços do final do canal para se juntar ao [ Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) . Cigarro eletrônico: sugere-se prestar atenção ao líder de produção menos afetado durante o período de transição [Smallworld].
Aviso de risco
A epidemia durou mais do que o esperado, o preço das matérias-primas variou e o crescimento do consumo opcional foi menor do que o esperado.
