Visão de Zhou Du: como a epidemia foi gradualmente controlada, esta semana Xangai emitiu um documento propondo acelerar a recuperação econômica e revitalização, de forma abrangente e ordenada promover a retomada do trabalho, produção e mercado, e promover o desenvolvimento constante do desenvolvimento imobiliário e investimento; Taiyuan, Jinan, Harbin, Tangshan, Yiwu e outros lugares também emitiram sucessivamente documentos para apoiar necessidades rígidas e de melhoria, e a melhoria subsequente das políticas locais deve continuar. Com o desenvolvimento das políticas e a ressonância da recuperação após a epidemia, acreditamos que o final do segundo trimestre e o início do terceiro trimestre são importantes janelas de observação para a estabilização do mercado imobiliário. No segundo semestre, espera-se que a indústria inaugure gradualmente um período de lua-de-mel de flexibilização de políticas e recuperação de vendas, e a valorização do setor deve ser gradualmente reparada. O setor de desenvolvimento está preocupado principalmente com: a primeira categoria são as empresas operacionais fortes e de alto crédito que devem aproveitar participação de mercado no médio e longo prazo devido ao relaxamento das políticas de benefícios de curto prazo e à melhoria da margem de lucro bruta no final da aquisição de terras, como Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) n ; A primeira categoria é o assunto da elasticidade do jogo de política com certo suporte para Fundamentos, como Seazen Holdings Co.Ltd(601155) . A avaliação do setor de gestão de propriedades atingiu uma baixa de todos os tempos. Com a desregulamentação de políticas e a melhoria dos fundos de empresas imobiliárias, espera-se trazer reparação de avaliação de empresas de propriedade de alta qualidade. Atenção é dada ao serviço de jardim do país, propriedade poli, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) xinchengyue serviço, comércio Xingsheng, etc.
Monitoramento do ambiente da política: 1) Xangai: acelerar a recuperação econômica e a revitalização, e promover o desenvolvimento constante do desenvolvimento imobiliário e do investimento; 2) CSRC, etc.: promover o desenvolvimento de negócios de REITs de habitação de aluguel acessível.
Monitoramento da operação de mercado: 1) o volume de transações aumentou ligeiramente mês a mês, e a pressão de curto prazo ainda existe. 32000 novas casas foram vendidas esta semana, um aumento de 2,3% mês em relação ao mês; Foram vendidas 15000 casas em segunda mão, um aumento de 2,6% mês após mês. Nos primeiros 20 dias de maio, o volume de negócios médio diário de moradias novas diminuiu 52,2% em termos homólogos, 3,4% menos do que em abril. Com a introdução intensiva de políticas em várias regiões, espera-se que a confiança da compra de habitação seja gradualmente remodelada. No entanto, devido ao impacto da prevenção e controle de epidemias e atraso da política no curto prazo, a transação ainda está sob pressão. 2) A proporção de melhoria da demanda aumentou mês a mês. Em abril de 2022, entre as transações comerciais residenciais em 32 cidades, o número de unidades acima de 90 metros quadrados aumentou 1,2pct para 81,3% mês a mês. 3) Os estoques aumentaram ligeiramente mês a mês e tenderam a diminuir a curto prazo. O estoque em 16 cidades foi de 102,6 milhões de metros quadrados, um aumento de 0,2% mês a mês. Sob a pressão do mercado de capital e imobiliário, as empresas imobiliárias preferem reduzir o estoque existente, e a superposição da situação epidêmica afetou repetidamente o progresso do projeto e da promoção, e a escala de inventário de curto prazo pode cair firmemente. 4) A transação fundiária e a taxa de prêmio caíram, e a proporção do primeiro e segundo níveis aumentou. Na semana passada, a área de abastecimento de terra e construção de Baicheng foi de 2012,4 milhões de metros quadrados, e a área de construção da transação foi de 9,817 milhões de metros quadrados, com uma diminuição mensal de 38,6% e 54,9%; A taxa de prêmio de transação foi de 2%, abaixo de 0,8pct mês a mês. Entre elas, as transações de primeiro, segundo e terceiro escalões representaram 9,2%, 52,9% e 37,9%, respectivamente, com aumento mensal de 6,6pct, aumento de 23,8pct e queda de 30,4pct respectivamente.
Monitoramento do mercado de capitais: 1) títulos imobiliários: esta semana, títulos imobiliários domésticos emitiram 12,7 bilhões de yuans, um aumento de 4,65 bilhões de yuans mês a mês; A emissão de títulos no exterior foi de 600 milhões de yuans, uma diminuição mensal de 30 milhões de yuans; A taxa de juro de emissão das principais empresas imobiliárias é de 2,63%-3,68%, e a maioria das taxas de juro de emissão comparáveis é inferior à da vez anterior. 2) Confiança: esta semana, a confiança coletiva emitiu 1,87 bilhão de yuans, uma diminuição mensal de 320milhões de yuans. 3) Estoques imobiliários: o setor imobiliário caiu 3,4% esta semana, com desempenho inferior a Xangai e Shenzhen em 300 (-1,9%); A atual PE (TTM) do setor imobiliário é de 12,2 vezes, e a avaliação está no quantil de 78,16% nos últimos cinco anos. Esta semana, as três principais empresas imobiliárias com entrada líquida de capital das ações de Xangai, Shenzhen e Hong Kong para o norte foram Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) ; As três principais empresas imobiliárias com entrada líquida de fundos para sul são Jinke service, China Resources Land e Xuhui holdings.
Dicas de risco: 1) a oportunidade da melhoria da política é menor do que o risco esperado; 2) A fermentação e reação em cadeia dos problemas de liquidez das empresas imobiliárias individuais excedem os riscos esperados; 3) A flutuação a curto prazo da indústria excede o risco esperado.
