Análise de mercado esta semana:
O índice de carvão CITIC fechou em 336634 pontos, alta de 7,05%, superando o índice CSI 300 em 8,92pct, ficando em primeiro lugar na lista de ganhos e perdas do setor CITIC.
Análise das áreas-chave:
Carvão elétrico: a situação epidêmica está sob controle, a temperatura está aumentando e a demanda está para ser iniciada. O preço do carvão foi temporariamente estável esta semana. A partir de 21 de maio, o preço mainstream do carvão de energia q5500 no porto era de cerca de 1250 yuan / ton, para baixo 30-50 yuan / ton em uma base semanal. Em termos de áreas produtoras, devido à falta de bilhetes de gestão do carvão no final do mês, cada vez mais minas de carvão foram encerradas e a produção reduzida, e o fornecimento de minas de carvão nas principais áreas produtoras foi reduzido; A maioria das minas de carvão mantém a oferta e cooperação a longo prazo, e o volume de vendas para os usuários do mercado é limitado. Recentemente, a compra da plataforma e usina de carvão são normais, as pequenas e médias empresas terminais estão ativamente preparando mercadorias, e as minas de carvão de pequeno e médio porte entregam bem. No entanto, a oferta é apertada no final do mês, o estoque é pequeno, e as minas de carvão estão basicamente prontas para produzir e vender, de modo que não há pressão descendente sobre o preço. Quanto ao porto, a transferência em volume aumentou para um nível elevado devido à conclusão da manutenção da mola da linha Daqin. Como o consumo diário da central elétrica permanece baixo e a demanda a jusante é geral, a aquisição baseia-se principalmente na cooperação a longo prazo e o volume de transferência flutua ligeiramente. Em geral, o estoque de Beigang continua a acumular-se, mas ainda está em um nível baixo ano a ano. A função do reservatório é pobre e os recursos disponíveis ainda são apertados. Na jusante, a usina opera com baixo consumo diário e altos dias de disponibilidade de estoque. Esta semana, a pressão descendente sobre a economia continuou, o consumo diário da usina operou em um nível baixo, o fornecimento de carvão Changxie foi estável e os dias disponíveis de estoque foram altos. Em termos de importação, afetada pelo enfraquecimento da demanda na Índia e o preço invertido na China, e a demanda fria de carvão na Indonésia, o preço do carvão térmico está sob pressão. A inversão da diferença de preços estrangeiros da China ainda é a principal contradição, e a depreciação do RMB exacerbou ainda mais o aumento de custos, e a oferta de importação é limitada. Em geral, a situação actual do mercado é um pouco complicada: o preço do carvão na foz do poço é relativamente forte, o porto tem a perturbação da política de limite de preços, o comprador e o vendedor têm dificuldade em fazer um acordo, e o mercado de curto prazo estará em um impasse. Com a introdução do pacote de acompanhamento de políticas de crescimento estável, espera-se que a demanda por eletricidade se recupere gradualmente, o pico deve ser alcançado gradualmente no verão, e a demanda de compras deve estabilizar e recuperar. Espera-se que o porto mantenha um estado de estoque baixo, e a oferta do mercado ainda é apertada. Uma vez que a epidemia é controlada, todas as regiões vão gradualmente começar a retomar a produção, eo preço do carvão é fácil de subir, mas difícil de cair.
Carvão de coque: sob o apoio político, o fundo do mercado está se aproximando. Devido à implementação da quarta rodada de levantamento e redução de coque, as empresas de coque compram principalmente carvão cru sob demanda, e o embarque total de minas de carvão é geral. Os preços da maioria das minas de carvão permaneceu estável esta semana, e os preços em algumas regiões de Shanxi continuou a diminuir. Devido à oferta regional apertada, a cotação na Mongólia Interior aumentou em 50-100 yuan / ton. A partir de sexta-feira, o coque principal de Shanxi do porto de Jingtang fechou em 3050 yuan / ton, inalterado em uma base semanal. Esta semana, o fornecimento de carvão de coque diminuiu ligeiramente, principalmente devido ao declínio na produção de algumas minas de carvão em Shanxi e à inspeção de proteção ambiental de Qipanjing na Mongólia Interior; Devido à cautelosa aquisição a jusante, o estoque de minas de carvão aumentou ligeiramente. Quanto à importação de carvão mongol, o volume de desalfandegamento em portos mongóis continuou a aumentar. De acordo com dados sxcoal, esta semana (5.23-5.26), o desalfandegamento foi de 4 dias, com uma média de 433 veículos por dia, um aumento de 58 veículos por mês. Devido ao aumento contínuo no desalfandegamento, o preço de mercado caiu ainda mais, e o preço principal do carvão bruto mongol 5 foi 19001950 yuan / ton; O porto de Ceke desalfandegado oficialmente no dia 25, com um total de 96 veículos desalfandegados em dois dias. No lado da demanda, o lucro das empresas de coque foi comprimido novamente, e o sentimento descendente do coque ainda existe. A mentalidade do mercado do carvão de coque continua enfraquecendo. Atualmente, as empresas de coque são mais cautelosas na compra de carvão bruto, consumindo principalmente o estoque da usina. No futuro, é necessário introduzir um pacote de políticas para estabilizar o crescimento e libertar sempre a procura atrasada. Com a adição de baixo estoque de empresas siderúrgicas de coque e energia suficiente para reabastecimento ativo a jusante, há espaço limitado para esta rodada de redução, e os preços do carvão de coque devem estabilizar e recuperar.
Coca-Cola: a quarta rodada de levantamento e descida pousou, e o fundo de curto prazo apareceu. Esta semana, o mercado de coque operou fracamente e de forma estável. A quarta rodada de levantamento e abaixamento de coque caiu no chão. Esta rodada de levantamento e abaixamento foi de 200 yuan / ton, com uma diminuição cumulativa de 800 yuan / ton. No lado da oferta, a quarta ronda de aumento e diminuição do coque foi implementada e o lucro do coque foi ainda mais comprimido, resultando no declínio contínuo da taxa operacional das empresas de coque e na redução da oferta global; Embora a logística e o transporte estejam melhorando gradualmente, o entusiasmo pela aquisição downstream é baixo e o estoque de empresas de coque é ligeiramente acumulado. Considerando que o estoque de empresas de coque é baixo, não há grande pressão. No lado da demanda, a carga de arranque da usina siderúrgica permanece em um nível alto, a produção de metal quente aumentou constantemente e o consumo diário é forte; Devido aos escassos lucros da siderurgia, a situação das transacções no mercado siderúrgico não foi significativamente melhorada. A siderurgia mantém a necessidade de reabastecer as existências e ainda há expectativas de suprimir ainda mais as matérias-primas. Em geral, o lado da oferta das empresas de coque foi ligeiramente apertado devido ao aumento das perdas e redução da produção (especialmente nas regiões central e ocidental), e o estoque das empresas de coque diminuiu significativamente sob a compra de um grande número de comerciantes. No entanto, atualmente, o mercado terminal continua a ser fraco, a demanda por produtos acabados é pobre e as usinas siderúrgicas ainda têm expectativas de suprimir ainda mais as matérias-primas. O jogo de coque de aço se tornará quente branco e o coque de curto prazo ou fraca operação estável será dominado. Espera-se que a quinta rodada de declínio será difícil de desembarcar.
Estratégia de investimento. Em maio, as commodities da série negra caíram em choque, principalmente devido ao atraso no cumprimento das fortes expectativas e à fraca realidade e lógica de feedback negativo da negociação de discos futuros. No entanto, após declínio contínuo, a maioria dos fatores negativos foi digerida. Atualmente, Xangai é gradualmente aberta, a epidemia em Pequim está chegando ao fim, e a retomada do trabalho e da produção deve acelerar. Do lado político, a conferência de dez mil pessoas desta semana foi realizada. No próximo mês, políticas favoráveis devem ocorrer com frequência, a atmosfera macro está aquecendo e os preços das commodities devem parar de cair e recuperar. Em termos de fundamentos, o inventário de carvão de coque está no nível mais baixo da história e tem a maior elasticidade. Atente-se aos ativos principais, seja otimista sobre a proporção de cooperação de alto e longo prazo e o reparo de avaliação de empresas de carvão vermelho de alta pontuação, e concentre-se nas seguintes recomendações: China Shenhua Energy Company Limited(601088) . No ciclo ascendente do preço do carvão, estamos otimistas sobre variedades de alta elasticidade e recomendamos: Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) yankuang energia. O carvão de coque é o primeiro a promover Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) .
Dica de risco: a liberação de produção da China excedeu as expectativas, a demanda downstream foi menor do que o esperado e o preço da eletricidade na rede foi significativamente reduzido.
