Principais pontos de investimento
Visão geral e recomendação do setor: Empresas de Valores Mobiliários: políticas frequentes, otimistas sobre o desenvolvimento de longo prazo das empresas de valores mobiliários. ① Uma série de políticas para promover a construção de sociedades de valores mobiliários e mercados de capitais (fundos de seguros, novas regulamentações sobre swaps de renda, contas abrangentes e a implementação integral do sistema de registro) foram emitidas uma após a outra, que são propícias à cadeia industrial de ficc, gestão de patrimônio e grandes bancos de investimento. ② A certeza do centro de lucro de longo prazo aumentou: o negócio de gestão de riqueza continuou a crescer, e os canais, produtos e consultores de investimento se beneficiaram em profundidade; A escala de derivados manteve um rápido crescimento, novos produtos foram lançados um após o outro, e o sistema de superposição continuou a ser padronizado, e ficc constituiu o incremento central; A construção do mercado de capitais multi-nível acelerou, e o conselho de ciência e inovação e a bolsa de valores de Pequim trouxeram novo incremento. Ao mesmo tempo, a reforma do sistema de registro também trouxe dividendos para o sistema de negócios de ações. ① Há um grande contraste entre os aspectos fundamentais e políticos das empresas de valores mobiliários e a avaliação. Os lucros das empresas de valores mobiliários continuam a atingir novos altos, e a roe relativa tem sido próxima do nível do mercado de touros anterior (20152016), mas sua avaliação ainda está no 1/4 inferior da avaliação histórica. Estamos otimistas sobre o valor de alocação a longo prazo das empresas de valores mobiliários. Seguro: O Seguro de Vida continuou sob pressão no curto prazo, e o ponto de inflexão da prosperidade do seguro de propriedade foi estabelecido. A escala de mão de obra das companhias de seguros listadas 1q22 estabilizou-se, a velocidade da perda de mão de obra diminuiu mês a mês e a qualidade da equipe melhorou. Desde março, a epidemia vem se espalhando por todo o país. No entanto, sob o efeito do número de base extremamente baixo no mesmo período e da estabilização marginal do tamanho das equipes, o fundo das novas encomendas em março mostrou sinais de estabilização e melhora. Esperamos que a tendência positiva continue no segundo trimestre. A queda do NBV no relatório intercalar deve diminuir. Prestamos atenção à recuperação de novas encomendas e ao crescimento do valor no 1H22. Em termos de seguro de propriedade, após os fatores cíclicos da reforma abrangente do seguro automóvel terem sido apurados, espera-se que o lucro das companhias de seguros listadas 2h22 na subscrição de seguros de automóvel abra espaço para aumento, promovendo assim a melhoria da margem de lucro da subscrição geral de seguros de propriedade, e as vantagens operacionais anuais das companhias de seguros devem continuar. Sequência de setores recomendados de Soochow não bancário: títulos, seguros, combinações de ações recomendadas [China Stock Market News], [ China International Capital Corporation Limited(601995) ] (ações de Hong Kong), [China Property Insurance] e [far east Hongxin].
Alterações e comentários importantes no sector: 1) CSRC e CSRC: acordou, em princípio, que as duas bolsas incluiriam ETFs qualificados na interligação. Acreditamos que a inclusão de ETFs qualificados na interconexão entre as duas bolsas desta vez marca um novo marco na interconexão do mercado entre os dois locais, ajuda a expandir o grupo de investidores nos dois mercados, promove o fluxo de capital entre os dois locais e, assim, promove o desenvolvimento saudável e sustentável do mercado de ETF e do mercado de capitais nos dois locais. Por outro lado, Hong Kong, China, como uma ponte entre a China e o mercado internacional, espera-se que o ETF introduza a experiência avançada do produto ETF de Hong Kong e do mercado internacional, e promova o mercado chinês ETF para sair de uma estrada mais diversificada e internacional. 2) Os ativos estatais de Xangai aumentam China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) . Acreditamos que este aumento reflete a confiança dos principais acionistas. Estimamos que a taxa de perda flutuante do preço médio de transação de ações e ações H de ativos estatais de Xangai e pessoas agindo em conjunto é de 24,7% e 38,8%, o que reflete a alta almofada de segurança do preço atual das ações.
Dicas de risco: 1) a macroeconomia não está como esperado; 2) O reforço das políticas inibe a inovação industrial; 3) A concorrência no mercado intensifica os riscos.
