Pontos-chave
Evento: Air China Limited(601111) st Shandong Airlines B emitiu um anúncio ao mesmo tempo, Air China Limited(601111) st Shandong Airlines B está planejando adquirir o direito de controle da Shandong Airlines Group Co., Ltd. A partir da data de divulgação do anúncio, a Air China Limited(601111) detém 49,4% do capital próprio do Shandong Airlines Group, que é uma associada da Air China Limited(601111) . De acordo com o anúncio, o assunto está atualmente em fase de negociação, e o esquema específico ainda está em planejamento, as duas partes na transação não chegaram a um acordo, e há grande incerteza sobre se ele pode ser concluído.
Air China Limited(601111) s tem há muito tempo tido equidade e cooperação comercial com o grupo Shanhang. A Shandong Airlines Co., Ltd. (st Shanhang b), antecessora da Shandong Airlines Co., Ltd. (st Shanhang b), foi criada em 1995, concluiu a reestruturação em 1999 e foi cotada na Bolsa de Valores de Shenzhen em 2000. Depois que o Conselho de Estado imprimiu e emitiu o plano de reforma do sistema de aviação civil em 2002, a China Aviation Corporation adquiriu 42% do capital do grupo Shanhang e st Shanhang b22,8% do capital próprio em 2004, e aumentou o capital do grupo Shanhang para 48%. Posteriormente, o grupo Air China transferiu as suas acções no grupo Shanhang e ST Shanhang B para Air China Limited(601111) . Em 2007, Air China Limited(601111) . Embora Air China Limited(601111) seja o maior acionista do Shandong Airlines Group, outros acionistas do Shandong Airlines Group podem ser considerados como pessoas agindo em conjunto, por isso a Air China não é o controlador real do Shandong Airlines Group e ST Shandong Airlines B ( o controlador real da St Shandong Airlines B é expresso como ” Air China Limited(601111) nos relatórios anuais de 2009 e antes, e “Shandong Airlines Group “nos relatórios anuais de 2011 e depois. Shanhang foi considerada como uma empresa associada no Air China Limited(601111) . A estrutura de capital próprio principal acima continua até hoje. A nível empresarial, st Shandong Airlines B compensou a escassez de Air China Limited(601111) ; Embora o st Shanhang B não seja controlado pela Air China, o programa de passageiros frequentes do st Shanhang B ainda se junta ao programa “Phoenix peito amigo” da Air China.
st Shanhang B enfrenta graves riscos financeiros. Devido às repetidas epidemias na China e à recuperação insuficiente da demanda aérea, st mountain Airlines B está enfrentando grandes dificuldades em sua operação. Além disso, devido ao impacto da entrada de locação operacional em 2021 (no final de março de 2021, st mountain Airlines B opera 131 aeronaves, das quais aeronaves de locação operacional representam cerca de 76%), st mountain Airlines B tem uma enorme perda, com perdas de 2,4 bilhões de yuans, 1,8 bilhão de yuans e 1,3 bilhão de yuans em 2020, 2021 e no primeiro trimestre de 2022, respectivamente, O patrimônio líquido do proprietário se tornou negativo desde o terceiro relatório trimestral de 2021 (o patrimônio líquido do proprietário no final de março de 2022 era de -2,3 bilhões de yuans), e o “aviso de risco de exclusão” foi implementado desde a abertura do mercado em 1 de abril de 2022.
Injeção de capital ou uma forma viável de resolver o risco financeiro de st Shanhang B. Considerando os fatores atuais de todas as partes, a probabilidade de saída direta ou reorganização falimentar do st Shanhang B é muito baixa, e injeção de capital ou uma maneira viável de resolver o risco financeiro do st Shanhang B. Se Air China Limited(601111) finalmente obter o controle da Shandong Airlines Group Co., Ltd., promoverá grandemente o processo de injeção de capital da Shandong Airlines B e ajudará a Shandong Airlines B se livrar de riscos financeiros o mais rápido possível.
Sugestão de investimento: Air China Limited(601111) está planejando obter o direito de controle do Grupo Shandong Airlines. Se este assunto for finalmente concluído, ele irá promover grandemente o processo de injeção de capital da st Shandong Airlines B e ajudar st Shandong Airlines B a se livrar de riscos financeiros o mais rápido possível; Ao mesmo tempo, a Air China também realizará a consolidação do st Shanhang B para melhorar ainda mais a participação de mercado da Air China no leste da China; Se st Shanhang B aderir plenamente aos três principais sistemas de companhias aéreas, isso levará a um aumento na concentração global do mercado das três companhias aéreas, promovendo assim a melhoria do padrão de concorrência da indústria da aviação civil, e estabelecendo uma base sólida para a recuperação dos lucros da companhia aérea na era pós-epidemia. Mantemos a classificação de “excesso de peso” da indústria, recomendamos Air China Limited(601111) China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) China Southern Airlines Company Limited(600029) 60009 .
Aviso de risco: a duração da epidemia de covid-19 excedeu as expectativas do mercado; O declínio acentuado da macroeconomia leva ao declínio da demanda da indústria; As fricções comerciais sino-americanas continuaram a fermentar, e a taxa de câmbio RMB variou drasticamente; O preço do petróleo bruto subiu acentuadamente.
