Visão geral do desempenho: o crescimento do desempenho em 2021 foi constante e o impacto da epidemia 2022q1 causou pressão a curto prazo. Em 2021, a receita do setor de mídia aumentou 8,43% em termos homólogos, para RMB 535578 bilhões, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 256,53% em termos homólogos para RMB 37,373 bilhões, o que transformou perdas em lucros após dedução de não critérios; Em 2022q1, a receita diminuiu 3,02% ano a ano, para RMB 118805 bilhões, o lucro líquido atribuível à matriz diminuiu 18,44% ano a ano, para RMB 9,5 bilhões, e a dedução de não critérios diminuiu 3,77% ano a ano. Nas subsecções, em 2021, o desempenho da publicação, publicidade, rádio e televisão aumentou rapidamente, a perda de salas de cinema e televisão diminuiu e o desempenho de jogos, mídias digitais e outros produtos diminuiu; Em 2022q1, o desempenho dos cinemas de publicidade, cinema e televisão e mídia digital diminuiu significativamente em relação ao ano anterior, apenas o desempenho dos jogos, rádio e televisão alcançou crescimento positivo ano após ano.
Vídeo longo: diante de uma supervisão mais apertada, orçamentos publicitários mais apertados, dividendos de tráfego diminuídos e vídeos curtos constantemente aproveitando o tempo dos usuários, a plataforma de vídeo principal está sob pressão crescente para obter lucros. Tornou-se um consenso da indústria para reduzir custos, aumentar a eficiência, melhorar a qualidade e reduzir o volume. Julgamos que quando a lei comercial de “capital para fluxo” não for mais estável, a indústria acelerará o retorno à lógica de negócios de “conteúdo é rei” e concorrência leal, e contará com seu próprio sistema benigno de ciclo de produção de conteúdo para impulsionar a receita da plataforma e o crescimento do lucro.
Jogos: o reinício do número da versão do jogo da China significa que a supervisão voltou à normalidade, e os novos produtos subsequentes devem acelerar o incremento da contribuição online. Com o aperto da supervisão e a desaceleração do crescimento do jogo chinês, combinado com o incentivo e orientação do estado para a cultura indo para o mar, espera-se que o ir para o mar de jogos continue a se aprofundar no futuro; Sob o polimento marítimo, o sistema de industrialização de jogos da China e a capacidade de P & D de alta qualidade também são esperados para amadurecer e progredir ainda mais.
Publicidade: a curto prazo, afetado pela prevenção e controle epidêmico e impacto macroeconômico, os anunciantes não confiam na publicidade, a taxa de crescimento da publicidade na Internet desacelera e a publicidade externa offline também é limitada; No entanto, a situação epidêmica acabará por melhorar e espera-se que o macro ambiente melhore após o fundo, esperando a oportunidade de reparo pós-epidêmico na indústria publicitária.
Sugestões de investimento: sugere-se prestar atenção a três linhas principais: 1) a plataforma de vídeo estatal Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) ; 2) A borda da política é aliviada, o número da versão é reiniciado, e espera-se que contribua para a segunda curva de crescimento para o mar, Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) Perfect World Co.Ltd(002624) G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) ; 3) Na direção da reabilitação pós-epidemia, tem Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) . Manter a classificação de “mercado sincronizado” na indústria.
Aviso de risco: Alterações na supervisão de políticas; Epidemias repetidas na China; Intensificação da concorrência no mercado; O desempenho do produto não é tão bom quanto o esperado.
