Olhando para 2021: a rentabilidade do setor de valores mobiliários foi comprovada. De acordo com os dados operacionais das empresas de valores mobiliários da Associação de Valores Mobiliários da China em 2021, 140 empresas de valores mobiliários da indústria realizaram uma receita operacional de 502,4 bilhões de yuans e um lucro líquido de 191,1 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 12,03% e 21,32%, respectivamente, que também é o aumento no lucro líquido da indústria de valores mobiliários por três anos consecutivos. Até o final de 2021, os ativos totais da indústria de títulos eram de 10,59 trilhões de yuans e os ativos líquidos foram de 2,57 trilhões de yuans, um aumento de 19,07% e 11,34%, respectivamente, em relação ao final do ano anterior. Em termos de negócios bancários de investimento, o número de ofertas públicas iniciais no conselho de inovação científica e na gema representou 75,05% do total de IPOs no ano, e o montante do financiamento representou 65,48% do total de IPO Financiamento no ano, indicando que o status dos dois conselhos no mercado de financiamento de ações foi ainda melhorado. Em termos de gestão de riqueza: até o final de 2021, a indústria de títulos abriu 298 milhões de contas de capital social A para clientes, um aumento homólogo de +14,89%. O saldo final do capital de liquidação de transações dos clientes (incluindo crédito) era de 1,90 trilhão de yuans, um aumento homólogo de +14,66%, e a base de clientes estava expandindo. O lucro líquido das vendas de agências de produtos financeiros foi de 20,69 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de +53,96%, e a proporção de renda na receita de negócios de corretagem também aumentou para 13,39%, um aumento de 3,02pct. Em termos de negócios de gerenciamento de ativos, até o final de 2021, a escala de negócios de gerenciamento de ativos na indústria de valores mobiliários era de 10,88 trilhões de yuans, um aumento anual de +3,53%, especialmente a escala de gerenciamento coletivo de ativos representada pela gestão ativa aumentou 112,52% para 3,28 trilhões de yuans. O lucro líquido anual do negócio de gerenciamento de ativos foi de 31,786 bilhões de yuans, um aumento de 6,10% ano a ano.
Em termos de empresas de valores mobiliários cotadas, a concentração de desempenho das principais empresas de valores mobiliários foi continuamente melhorada, e os derivados OTC ajudaram a suavizar a flutuação da receita de investimento. A partir da divulgação de informações em 12 de abril, a receita operacional Cr5 das sociedades de valores mobiliários em 2021 foi de 39,3%, aumento homólogo de +3,3pct; O lucro líquido imputável à empresa-mãe Cr5 foi de 45,0%, um aumento homólogo de +6,6%. A tendência da gestão de riqueza / negócio bancário de investimento para se concentrar na cabeça permanece inalterada. O rendimento autónomo das sociedades de valores mobiliários (rendimento de investimento – rendimento de joint venture + calibre estatístico das variações no justo valor) em 2021 foi de -3,1% face ao de 2020, beneficiando do rápido desenvolvimento dos derivados OTC. Sob o impacto do mercado do 4º trimestre de 2021, a capacidade das sociedades de valores mobiliários cotadas em bolsa para resistir a flutuações e lucros suaves foi reforçada, não havendo grandes perdas.
As políticas continuaram a ser afrouxadas para impulsionar o setor de corretagem. A CSRC emitiu oficialmente as medidas de supervisão e administração dos gestores de fundos de investimento de valores mobiliários oferecidos publicamente (a seguir designadas “medidas destinadas aos gestores”) e as suas regras de apoio. Este é também o novo regulamento das medidas de gestão de sociedades de fundos após a revisão das medidas da empresa em 2012. Os novos regulamentos otimizam o sistema de licenças de oferta pública, continuam a relaxar moderadamente o número de licenças de oferta pública sob a premissa de “uma participação e um controle”, e permitem que instituições profissionais de gestão de ativos, como empresas de gestão de ativos de valores mobiliários sob o mesmo grupo, solicitem licenças de oferta pública. Isso significa que o sistema de acesso de licenças de oferta pública de “uma participação, um controle e uma licença” será esclarecido e os participantes do mercado de fundos de oferta pública serão ainda mais diversificados. Atualmente, existem 152 instituições públicas de gestão de fundos na China, das quais apenas 13 obtiveram a qualificação de gestão de fundos públicos. Algumas empresas de valores mobiliários, incluindo algumas empresas principais de valores mobiliários, não receberam licenças de oferta pública devido a “uma participação e um controle”. Desta vez, as medidas para gestores permitem claramente “uma participação, um controle e uma licença”, permitem que instituições profissionais de gestão de ativos pertencentes ao mesmo grupo, como empresas de gestão de ativos de valores mobiliários, companhias de gestão de ativos de seguros e subsidiárias de gestão financeira bancária, solicitem licenças de oferta pública e incentivem os grupos financeiros a melhorar seu esquema de gestão patrimonial, o que trará nova possibilidade de incremento de desempenho para o setor de valores mobiliários.
Acreditamos que o setor de negócios de valores mobiliários merece atenção contínua em 2022: as empresas de valores mobiliários se beneficiam de políticas favoráveis e do desenvolvimento de negócios diversificados, e a pressão do mercado de curto prazo não impedirá o desenvolvimento vigoroso da indústria. Atualmente, devido à influência do sentimento do mercado e prosperidade, a lógica de avaliação das empresas de títulos de curto prazo caiu, e o hub beta vem se movendo para baixo. No entanto, acreditamos que o negócio de gestão de riqueza ainda é um avanço importante para o crescimento futuro do desempenho das empresas de títulos, e pode até reavaliar o valor da indústria das empresas de títulos. A longo prazo, a tendência de os fundos dos residentes continuarem a entrar no mercado permanece inalterada. O que é mais importante para as empresas de valores mobiliários é como converter as fontes iniciais de clientes em seus próprios recursos patrimoniais para o acompanhamento de todo o processo de gestão patrimonial serviços, desde a feroz guerra de preços na fase inicial até o papel de ter poder de barganha e fosso na fase posterior. Tal apresentará requisitos mais elevados para a capacidade activa de gestão e investigação de investimento de cada empresa de valores mobiliários.
Perspectivas da indústria e Perspectivas de desempenho: estima-se que a receita operacional em toda a indústria da indústria de valores mobiliários com base nas suposições principais pessimistas / neutras / otimistas em 2022 será 520,7 / 5879 / 662,9 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido é esperado para ser 1979 / 223,2 / 265,2 bilhões de yuans. Na premissa de uma suposição neutra, a receita operacional em 2022 crescerá 17% ano a ano, e o lucro líquido crescerá 17% ano a ano. Sob a influência de fatores adversos de mercado e externos, as empresas de valores mobiliários podem ter uma situação em que os fortes são sempre fortes sob o efeito Matthew. Grandes empresas de valores mobiliários abrangentes têm uma capacidade mais forte de resistir aos riscos do que as pequenas e médias empresas de valores mobiliários que dependem mais de um único negócio como principal fonte de renda.
Alvo recomendado: 1) principais empresas de valores mobiliários: Huatai Securities Co.Ltd(601688) China International Capital Corporation Limited(601995) . Destaque: beneficia da orientação política nacional da construção de empresas de títulos de nível de porta-aviões, e tem maior capacidade de resistir a riscos e obter retornos estáveis; 2) Empresas de valores mobiliários com características de gestão patrimonial e participando no controle de fundos públicos de alta qualidade: Gf Securities Co.Ltd(000776)
Dica de risco: o efeito de implementação da política não é tão bom quanto o esperado ou mesmo apertado, a liquidez é apertada, o volume de negócios das transações baseadas em ações diminuiu significativamente e o mercado geral está em um risco descendente.
