Principais pontos de investimento
Pensando 1 esta semana: da perspectiva da comparação global de múltiplos de valor empresarial, acreditamos que, com referência ao nível de avaliação dos líderes CXO no exterior, a avaliação da indústria CXO da China atingiu o fundo e o desempenho do custo de investimento é alto. Entre eles, a taxa de crescimento baixa e média CXO da China tem relação de preço de desempenho de investimento, e há muito espaço para a alta taxa de crescimento CXO exceder as expectativas.
Pensando 2 esta semana: qual é o sinal da última política de pesos pesados lançada?
1) em 25 de maio de 2022, o Conselho de Estado realizou uma teleconferência sobre estabilização da economia, enfatizando a importância da estabilização do desenvolvimento. Li Keqiang sublinhou que “devemos implementar plenamente o novo conceito de desenvolvimento, coordenar eficazmente a prevenção e o controle epidêmico e o desenvolvimento econômico e social”, e “colocar o crescimento estabilizador em uma posição mais proeminente, e esforçar-se para garantir os players do mercado, o emprego e a subsistência das pessoas”. Acreditamos que a promoção da estabilização do mercado econômico global em todo o país impulsionará em certa medida o sentimento do mercado de ações A. O papel da própria medicina em “proteger a subsistência das pessoas” e “controlar a epidemia” é uma garantia importante para um crescimento estável. Ao mesmo tempo, a modernização industrial e a rigidez da demanda da própria medicina estabeleceram uma base industrial para um crescimento estável.
2) em 25 de maio de 2022, a agência de seguro médico emitiu a notificação sobre a redução adicional do preço da detecção de ácido nucleico do vírus covid-19 e detecção de antígeno. Acreditamos que esse movimento se destina a apoiar a expansão da detecção normalizada do covid-19 e economizar custos sociais. Sob esta tendência, acreditamos que, no futuro, o serviço de detecção normalizado covid-19 pode ser gradualmente serviços públicos, e a extremidade do reagente acelerará a concentração da cabeça. Por favor, consulte nosso relatório de revisão “relatório de revisão sobre os principais problemas na indústria IVD: como afetará covid-19 para reduzir os preços após o teste” em 25 de maio de 2022 para opiniões específicas.
3) em 25 de maio de 2022, a Secretaria Geral do Conselho de Estado emitiu o edital da Secretaria Geral do Conselho de Estado sobre impressão e distribuição das principais tarefas para aprofundar a reforma do sistema médico e de saúde em 2022. Acreditamos que as tarefas-chave continuam os objetivos políticos anteriores, mas reforçam a importância das instituições médicas primárias e dos medicamentos básicos, o que é mais instrutivo para nosso investimento na promoção do DRG e dip pilot, e em certa medida verifica o julgamento de que “as políticas não são passivadas” mencionado em nossa estratégia anual anterior, especialmente sob a tendência de normalização da prevenção e controle de epidemias, Esperamos que o ritmo e a intensidade do controle de custos e ajuste de preços em consumíveis farmacêuticos possam ser fortalecidos marginalmente, com base nisso, colocamos mais ênfase no valor do investimento farmacêutico [inovação e atualização da cadeia industrial de suporte].
Recuperação de desempenho: ajuste de curto prazo, otimista contínuo sobre fabricação farmacêutica avançada
Esta semana, o setor farmacêutico caiu 3,07%, abaixo do desempenho do índice CSI 300 em 1,2 pontos percentuais, classificando o penúltimo em todas as indústrias. Em termos de volume de negócios, o volume de negócios da indústria farmacêutica esta semana foi de 420,5 bilhões de yuans, representando 9,9% do volume de negócios total de todas as ações, uma diminuição de 0,7pct em comparação com a semana anterior e 1,6pct maior do que o nível central desde 2018. Do ponto de vista da avaliação, em 27 de maio de 2022, a avaliação global do setor farmacêutico (TTM histórico, método global, excluindo valores negativos) foi de 24 vezes, queda de 0,7 mês em relação ao mês. A taxa de prêmio de avaliação da indústria farmacêutica em relação ao CSI 300 foi de 117%, queda de 3,8% em relação à semana anterior, menor que o nível central nos últimos quatro anos (180%).
De acordo com a classificação da medicina eólica CITIC, a sub-indústria farmacêutica foi ajustada em graus variados exceto para a circulação farmacêutica (aumento semanal de 1,1%). Entre eles, os dispositivos médicos (decréscimo semanal de 5,1%), comprimidos de Zhongyin (decréscimo semanal de 4,5%), agentes químicos (decréscimo semanal de 3,9%) e medicamentos de patente chinesa (decréscimo semanal de 3,8%) tiveram grande decréscimo.
De acordo com a classificação das principais empresas farmacêuticas em Zheshang, o negócio farmacêutico (+4,6%) subiu mais, enquanto as empresas de API características (-5,7%), biofarmacêuticos (-5,1%) e serviços farmacêuticos (-3,5%) caíram significativamente. Do ponto de vista dos estoques individuais, Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) 17,5%, Realcan Pharmaceutical Group Co.Ltd(002589) 11,6%, Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) 9 (+9,7%) e Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) 8,5%) no setor farmacêutico aumentaram significativamente, o que está relacionado principalmente à recuperação gradual do efeito sobreposto de detecção epidêmica e drenagem após a situação epidêmica das cadeias farmácias, que se espera trazer um rápido crescimento do desempenho. Entre as empresas de API características, Jiangxi Fushine Pharmaceutical Co.Ltd(300497) 14,3%, Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) 13,7% e Jiangxi Synergy Pharmaceutical Co.Ltd(300636) 10,1% diminuíram significativamente. Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) 21,2% (-21,2%) no setor biofarmacêutico caiu significativamente, o que pode estar relacionado à baixa cotação de concorrentes no projeto de compras governamentais da vacina contra HPV de Nanjing e à preocupação do mercado com o padrão de concorrência da vacina contra HPV bivalente e a redução do preço de compra. No sector da assistência farmacêutica, as empresas Fangda Holdings (-7,4%) e Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) 7,4%, diminuíram significativamente. Acreditamos que, da perspectiva de múltiplos empreendimentos, a empresa CXO da China está obviamente na parte inferior em comparação com empresas no exterior, e a avaliação pode ser reparada no tempo, o que é refletido especificamente em: ① Lonza no exterior e Sumsung são 25 vezes e 80 vezes respectivamente, enquanto Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) foram 34 vezes, 38 vezes, 39 vezes, 32 vezes, 36 vezes e 46 vezes respectivamente; ② Cro clínico ultramarino é basicamente na faixa de 12-15 vezes, e China Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) 16 vezes; ① Devido às diferenças na lógica subjacente do CXO fora da China, a China é mais baseada no bônus do engenheiro, atualização do projeto e efeito do funil, e seu crescimento de desempenho e sustentabilidade são melhores.
Estratégia de investimento farmacêutico em 2022: agarrar a manufatura e acolher a inovação
Sugerimos que os investidores quebrem os “principais ativos” e o “conceito de placa” para que possam olhar para as oportunidades de investimento nos elos upstream e manufatura com o pensamento da cadeia industrial, e as máquinas farmacêuticas inovadoras continuarão a sobreviver às mais aptas durante o período de transição. Acreditamos que em 2022, a indústria farmacêutica deve aderir à estratégia de investimento de “fabricação e inovação”.
Especificamente, recomenda-se focar em:
1) setor de manufatura: API, cdmo e outras subdivisões são recomendadas, incluindo Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) Porton Pharma Solutions Ltd(300363) Zhejiang Tianyu Pharmaceutical Co.Ltd(300702) Zhe Jiang Hua Hai Pharmaceuticalco.Ltd(600521) Hainan Poly Pharm.Co.Ltd(300630) etc.
2) upstream: equipamentos farmacêuticos, reagentes, consumíveis e outros campos, recomendados Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) 813 Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) .
3) inovação: empresas de equipamentos e medicamentos com capacidades internacionais recomendam Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) medicina minimamente invasiva, etc., e prestem atenção Beijing Balance Medical Technology Co.Ltd(688198) .
4) others: consumer attribute, medical service, innovative supporting industry companies, recommend Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) Cansino Biologics Inc(688185) Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) Topchoice Medical Co.Inc(600763) Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) .
Aviso de risco
Alterações nas políticas industriais; O fim da epidemia não foi o esperado; Os progressos em I & D não são os esperados.
