1. A lógica central da indústria militar “endógena + extensão, demanda interna + comércio exterior, produtos militares + produtos civis” continuará a aumentar em 2022
1. A demanda “endógena” da indústria militar crescerá rapidamente no médio prazo. O mundo entrou em uma nova rodada de expansão de equipamentos; A fim de “preparar-se para a guerra”, alcançar o objetivo de construir um exército forte em um século, construir uma defesa nacional proporcional à economia e entrar em um período de alto crescimento de 5-8 anos para equipamentos militares.
2. O crescimento da “extensão” da indústria está cereja no bolo. 2022 é o último ano do “plano de ação trienal” das empresas estatais. O SASAC propôs novamente “aumentar a injeção de ativos de alta qualidade e incentivos patrimoniais”, e o grupo da indústria militar continuou a lançar casos de reestruturação.
3. Há boas notícias frequentes no campo do comércio exterior, e o mercado de comércio exterior militar da China será aberto ainda mais: a primeira exportação de caças da série J-10, e o estabelecimento do escritório de comércio militar para fc-31. A participação global do comércio militar da China aumentará com o aumento da influência nacional.
4. A industrialização C919 é agora um nó importante, e os produtos civis ajudarão a indústria a crescer. Em 11 de maio, a China Eastern Airlines anunciou a introdução de 4 aviões de passageiros C919 e 24 ARJ21, e a industrialização de grandes aeronaves domésticas foi acelerada; No futuro, grandes aeronaves de aviação civil, motores de aviação civil e helicópteros de aviação geral se tornarão os motores de crescimento da indústria.
2. Otimista sobre sub indústrias, como aeronaves militares (lançamento aéreo), mísseis e tecnologia da informação: o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022 continuam a verificar a alta prosperidade
1. Estima-se que a taxa de crescimento composto de aeronaves militares durante o período do 14º Plano Quinquenal seja de cerca de 22%. A Hangfa beneficiou-se da taxa de crescimento composta de “manutenção + renovação” e do “14º plano quinquenal” de cerca de 26%. Os mísseis beneficiam de “reserva estratégica + consumíveis” e os benefícios de informatização de “aprofundamento da informatização + substituição doméstica”, com uma taxa de crescimento mais elevada.
2. O relatório financeiro de 2022q1 continuou a verificar a alta prosperidade: a receita de 81 companhias militares (excluindo navios) no primeiro trimestre de 2022 aumentou 18% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido aumentou 29% em relação ao ano anterior, superando as expectativas.
3. A avaliação atual tem um alto desempenho de custo no fundo histórico, e a subsequente vantagem de “certeza” continuará a se destacar.
1. A taxa de crescimento composta do lucro líquido das ações constituintes do índice de defesa nacional Shenwan nos próximos três anos é de 37%. Em 2022, pe43 vezes e pe-ttm 51 vezes estão no fundo histórico. Sob a perturbação do conflito Rússia Ucrânia e epidemia de covid-19, a vantagem “certeza” da indústria militar aparece.
2. OEMs: Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) ordem, preço e margem de lucro líquido foram amplamente melhorados Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) , Jiangxi Hongdu Aviation Industry Co.Ltd(600316) Jiangxi Hongdu Aviation Industry Co.Ltd(600316) : Inner Mongolia First Machinery Group Corporation Co.Ltd(600967)
3. Matérias-primas: Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) / Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) ; Preste atenção a possíveis oportunidades de melhoria marginal, tais como Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) ; Preste atenção ao padrão de material stealth do motor Huaqin Technology
4. Instalações de apoio midstream: o midstream com fornecimento parcial independente centra-se na extensão aos campos de aeronaves e motores civis de grande porte, e na catálise de medidas de reforma como incentivo patrimonial / securitização de ativos; Midstream se concentra em participar do ritmo em larga escala de modelos, participação de mercado e expansão horizontal e vertical dos negócios, e continua recomendando Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765)
5. Componentes eletrônicos e cadeia de mísseis: o ciclo de reabastecimento de componentes eletrônicos é iniciado gradualmente; A cadeia de mísseis é o segmento mais flexível da indústria militar durante o 14º plano quinquenal. Continuar a recomendar Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049)
4. Aviso de risco
A faixa de redução de preços passo a passo e ritmo de aeronaves militares e outros produtos terminais excederam as expectativas; O aumento dos preços de matérias-primas como níquel e ligas de alta temperatura corroem os lucros da cadeia industrial; A promoção de medidas de reforma das empresas estatais, como incentivo à equidade, é inferior ao esperado
