O ponto de vista de Chuan Caizhou
Atualmente, a política de estabilização do crescimento foi reforçada na China, e conferências especiais relevantes estão continuamente implementando políticas relevantes. A situação epidêmica em Pequim e Xangai foi efetivamente controlada. De acordo com os dados relevantes SMM, os dados atuais sobre a taxa de retorno ao trabalho de empresas-chave em Xangai excederam 90%. Ao mesmo tempo, de acordo com a situação epidêmica atual, Xangai propôs retornar ao trabalho e à produção em três etapas. Em 1 de junho, Xangai solicitou o processamento para alcançar um retorno abrangente ao trabalho e à produção. Com a epidemia chegando ao fim, a faixa inferior de dados econômicos no segundo trimestre começou a aparecer. Infraestrutura e produção recuperaram. Os metais não ferrosos, como matérias-primas mais básicas, liderarão a indústria transformadora em preço e velocidade de produção. A relação oferta-demanda apoia o aumento dos principais preços do metal. No exterior, a escassez de energia ainda suporta os preços do metal. De acordo com os dados econômicos dos EUA em abril, a inflação atual na Europa e nos Estados Unidos pode entrar em um ponto de inflexão. O declínio precoce dos preços dos metais refletiu certamente as expectativas de enfraquecimento do apoio à inflação e pico das economias europeias e americanas. A recuperação da demanda chinesa será o fator principal no preço dos principais metais industriais no próximo período.
O setor de alumínio caiu 1,20% esta semana. Sugere-se concentrar no alvo de alumínio eletrolítico com estrutura de energia melhorada. No lado da oferta, a tensão de abastecimento ainda existe, e o processo de alívio é gradual. Em maio, a capacidade operacional do alumínio eletrolítico da China era basicamente a mesma que em abril. Atualmente, a capacidade operacional é de 40,546 milhões de toneladas, com uma taxa operacional de 87,67%. Devido ao impacto do acidente de desligamento da fábrica de alumínio, o lado geral da oferta diminuiu ligeiramente esta semana. No final de maio, alguma capacidade de produção de Guangxi e Yunnan que tinha sido reduzida no estágio inicial começou a se recuperar, a taxa operacional deve continuar a aumentar e o ritmo de recuperação do lado da oferta deve acelerar. Após junho, espera-se que o alumínio eletrolítico da China entre em uma nova rodada do período de lançamento da capacidade de produção. Na Europa, a produção não foi retomada devido ao impacto dos preços da energia, e a subsequente retomada dos trabalhos permanece por ver. No lado da demanda, o alumínio SHFE foi basicamente mantido em 20700 yuan / ton esta semana, e o LME caiu para 2860 dólares / ton. Em termos de processadores de alumínio, a taxa operacional subiu para 62%, dos quais a recuperação do perfil foi a mais óbvia esta semana. A taxa operacional de placa, tira e folha permaneceu em um nível alto, e a demanda da China aumentou constantemente. A procura no exterior manteve-se elevada devido a problemas energéticos. Sob o pano de fundo da diferença de preços e forte demanda no exterior, os dados de exportação de alumínio da China serão melhores, e o volume total de exportação em maio deve aumentar em 40% ano a ano. No lado do inventário, o estoque LME caiu para 460000 toneladas. Com o aumento das exportações da China e a recuperação do consumo, o mercado de ações de alumínio da China continuou a ser despolarizado. Desde março, a diferença de preços entre o alumínio doméstico e estrangeiro tem sido estreitando. Com o apoio de uma série de políticas de despolarização contínua da China e estabilização econômica, os preços do alumínio devem se recuperar. No lado do lucro, em termos de custo, devido ao aumento das taxas de eletricidade, o lucro líquido por tonelada de ânodo pré-cozido caiu para 1525 yuan / ton esta semana, o preço do carvão térmico subiu de 838 yuan / ton para 871 yuan / ton esta semana, o preço por tonelada de alumina caiu ligeiramente, o nível de lucro do alumínio eletrolítico caiu 152 yuan / ton para 2063 yuan / ton esta semana, e o lucro abrangente caiu ligeiramente para 2342 yuan / ton. Neste contexto, sugere-se prestar atenção a alvos eletrolíticos de alumínio com vantagens naturais na capacidade de energia hidrelétrica, custo energético e estrutura, tais como
A demanda por sal de lítio continuou a melhorar, e o índice da bateria de lítio caiu 6,91% esta semana. Do lado da demanda, a retoma do trabalho e da produção da cadeia industrial continuou avançando em profundidade. Por exemplo, Tesla está perto da produção total, e a produção de um único dia está retornando ao nível pré-epidêmico. Com a recuperação da epidemia, a retomada da produção de pequenas e médias empresas acelerou. Em maio, a política de subsídios para veículos de energia nova foi reforçada. O subsídio para veículo único em Pequim e outros lugares variou de 3000 a 20000 yuan. Os dados de vendas devem impulsionar a demanda por baterias de lítio; No lado da oferta, a actual escassez de oferta continua. Os fabricantes de matérias-primas da China basicamente mantêm o status completo da produção, principalmente implementando ordens de clientes antigos, com menos produção nova e circulação spot; No exterior, a oferta permanece no equilíbrio apertado anterior, e o incremento global da oferta é relativamente limitado. No lado do custo, o preço no lado da mina atingiu repetidamente novos máximos, e o preço do lítio está correndo em um nível alto. Em 24 de maio, o preço de leilão do concentrado de lítio Pilbara atingiu uma nova alta. O preço de transação deste leilão foi de US $ 5955 / tonelada, e o custo do carbonato de lítio foi de cerca de 423000 yuan / tonelada. O preço do leilão PLS muitas vezes tem um efeito esperado no preço a longo prazo do concentrado de lítio no próximo trimestre, e é provável que o preço a longo prazo do concentrado de lítio aumente ainda mais no terceiro trimestre. Lado do lucro: carbonato de lítio de grau industrial aumentou em 1,3% para 432000 yuan / ton na semana, carbonato de lítio de grau da bateria aumentou em 0,2% para 463000 yuan / ton, preço do spodumene aumentou em 500 dólares / ton para 4860 dólares / ton esta semana, e o espaço de lucro do carbonato de lítio de grau da bateria diminuiu para 141300 yuan / ton. Portanto, do ponto de vista da oferta e da demanda, o preço atual do lítio basicamente se estabilizou, e a avaliação do setor do sal de lítio inaugurará o reparo contínuo. Em termos de seleção de alvos, em primeiro lugar, podemos nos concentrar nas plantas de bateria que aliviarão a pressão de custo: Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Eve Energy Co.Ltd(300014) ; II. Empresas de recursos de lítio nas regiões superiores da indústria cujos lucros foram aumentados: Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) Tianqi Lithium Corporation(002466) .
O setor de terras raras caiu 1,56% esta semana, e a demanda e o preço promoveram conjuntamente a reparação de valoração do setor. No lado dos preços, os preços das terras raras subiram esta semana devido à intensificação da tensão de oferta e procura a curto prazo. Praseodímio e óxido de neodímio aumentaram em 2,7% para 950000 yuan / ton, e óxido de terbio aumentou em 0,7% para 14,55 milhões yuan / ton. No lado da demanda, como a retoma atual do trabalho em Xangai continua a se aprofundar, a demanda por motores industriais, veículos de energia nova, condicionadores de ar, etc. está se recuperando. Com a melhoria da situação epidêmica, o porto está retomando o transporte, e a demanda no exterior também está aumentando de maneira ordenada. No lado da oferta, em termos de importação, a oferta de minas de Mianmar está se recuperando. Os dados de importação em abril melhoraram mês a mês em comparação com o mês anterior, mas ainda são menos de 60% em comparação com o mesmo período do ano passado; A importação de minerais dos Estados Unidos foi de 62,59 milhões de toneladas, uma queda de 45% em um mês em base mensal. No geral, os dados de minerais importados ainda diminuíram. Ao mesmo tempo, a oferta no exterior a longo prazo é relativamente limitada. A mina de terras raras nechalacho de vitalmetals, o primeiro produtor de terras raras no Canadá e o segundo maior produtor de terras raras na América do Norte, começou a ser entregue. Estima-se que a produção de praseodímio e óxido de neodímio será de 300 e 600 toneladas em 2022 e 2023. Até 2025, está previsto que haverá apenas 1200 toneladas de praseodímio e óxido de neodímio. Na China, a mina do sul tem um certo plano de mineração, mas a produção ainda é pequena, e ainda leva tempo para que a oferta aumente. A quantidade de projetos de terras raras no exterior é lenta, e o lado da oferta pode estar em falta por um longo tempo. A longo prazo, a lógica da atual alta demanda por terras raras é semelhante à do lítio e cobalto, enquanto o lado da oferta da China é melhor do que o lítio e cobalto, e está otimista sobre as oportunidades trazidas pela reavaliação de seus principais ativos com poder de preços global. Sugere-se prestar atenção aos assuntos relacionados: China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) .
O índice do dólar atingiu um pico e caiu, e o ciclo ascendente dos metais preciosos foi estabelecido. O setor de metais preciosos subiu 5,58% esta semana. Em termos de dados econômicos, os dados do PMI da Europa e dos Estados Unidos registraram uma queda em maio, o que sugere novamente que com a desaceleração do crescimento econômico e a queda da inflação, o Federal Reserve pode virar pomba no futuro. O rendimento real das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos caiu de 1% para 0,23%, e a situação de inflação e emprego dos EUA melhorará no futuro. O bônus do Tesouro de 10 anos basicamente atingiu o pico, aliviando a pressão sobre o preço do ouro. O índice do dólar americano atingiu um pico e caiu, e os riscos geopolíticos e de estagflação forneceram suporte a longo prazo para o preço do ouro. Em termos de expectativa de inflação, a expectativa implícita de inflação aumentou 8bp durante a semana, e a taxa de juros real diminuiu 12bp. Atualmente, as commodities de petróleo bruto permanecem em um nível elevado suportado por conflitos geográficos, sobrepostos ao impacto da epidemia. Impulsionadas pelo atual impacto geopolítico e pelos altos preços das commodities, a alta inflação é difícil de ser resolvida no curto prazo. A economia global pode enfrentar a possibilidade de estagflação econômica, e o ciclo ascendente dos metais preciosos, especialmente do ouro, está basicamente estabelecido.
Dicas de risco: a macroeconomia é menor do que o esperado, a demanda por fosfato de ferro de lítio é menor do que o esperado e o preço das matérias-primas a montante é muito alto.
