Visão central da indústria:
De acordo com os dados da Associação da Indústria Automóvel da China, em 2021, o volume de vendas de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) automóvel atingiu 3,507 milhões de unidades, totalizando 6,642 milhões de unidades em todo o mundo; No primeiro trimestre de 2022, o volume de vendas de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) veículos foi de 1249000, um total de 199600 veículos em todo o mundo. Impulsionado por Wuling Hongguang mini e outros modelos populares, a taxa de penetração dos modelos da classe A00 continua a manter um nível elevado, e a taxa de penetração dos modelos da classe C também excedeu a meta de 20%. No entanto, ainda há um grande espaço de penetração para a0 / classe a veículos novos da energia. Impulsionado pela alta prosperidade da bateria de lítio, o setor de equipamentos elétricos teve um desempenho forte. Em 2021, o setor de equipamentos elétricos alcançou uma receita comercial principal de 1,84 trilhão de yuans, um aumento homólogo de 32,7%, e um lucro líquido de 114981 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 38,3%. Entre as 31 indústrias Tier-1 em Shenwan, a taxa de crescimento da receita de equipamentos de energia ficou em sétimo lugar e a taxa de crescimento do lucro líquido ficou em décimo segundo lugar, com desempenho excepcional.
Principais pontos de investimento:
Impulsionado pela demanda por armazenamento de energia de energia, o embarque de materiais principais aumentou rapidamente: impulsionado pela política de carbono duplo, o armazenamento de energia de apoio de novos veículos de energia e geração de energia eólica entrou em um período de crescimento explosivo, impulsionando o crescimento substancial do embarque de materiais principais da bateria de lítio. De acordo com os dados divulgados pela GGII e pelo ramo de lítio, 1 Materiais catódicos: em 2021, a produção de materiais catódicos na China era de cerca de 1111700 toneladas, com um aumento anual de cerca de 100,78%. Entre eles, a saída de cobaltato de lítio é de 101000 toneladas, a saída de materiais ternários é de 440500 toneladas, a saída de fosfato de ferro de lítio é de 459100 toneladas e a saída de manganato de lítio é de 111100 toneladas. 2. materiais do cátodo: em 2021, o mercado do cátodo da bateria de lítio da China enviou 720000 toneladas, um aumento ano a ano de 97%. 3. eletrólito: em 2021, a expedição de eletrólitos da China atingiu 500000 toneladas, um aumento ano a ano de 100%. 4. diafragma: em 2021, as remessas de diafragma de lítio da China atingiram 7,8 bilhões de metros quadrados, um aumento ano a ano de mais de 100%.
Material de cátodo: o custo crescente não muda a tendência de aumento dos lucros, e a pressão é efetivamente transmitida para a jusante. Devido ao rápido crescimento dos recursos de sal de lítio upstream, o custo de fabricação de fosfato de ferro de lítio e materiais ternários aumentou rapidamente.O custo por tonelada de fosfato de ferro de lítio aumentou de 40500 yuan no primeiro trimestre de 2021 para 141500 yuan no primeiro trimestre de 2022, um aumento de mais de 2 vezes. O custo por tonelada de materiais ternários aumentou de 145900 yuan no primeiro trimestre de 2021 para 329400 yuan no primeiro trimestre de 2022, um aumento duplo. No entanto, sob o pano de fundo do aumento de custos de alta velocidade, devido à capacidade de produção apertada da indústria de cátodo em 2021, o lucro bruto por tonelada ainda pode ser aumentado e a pressão de custo é efetivamente transferida para a jusante. O lucro bruto por tonelada de fosfato de ferro de lítio aumentou de 411538 yuan no primeiro trimestre de 2021 para 724434 yuan no primeiro trimestre de 2022; O lucro bruto por tonelada de materiais ternários aumentou de 550275 yuan para 739011 yuan.
Materiais negativos do eletrodo: a explosão da demanda do mercado superou o impacto de políticas como racionamento de energia e redução dupla, e a oferta de capacidade negativa do eletrodo tornou-se mais apertada, resultando em um aumento nos preços do produto, e o preço geral negativo do eletrodo entrou em uma faixa rápida de aumento. Em 2021, o preço da grafite artificial low-end aumentou de 21000 yuan / ton no início de 21 para 37500 yuan / ton no primeiro trimestre deste ano, o preço da grafite artificial middle-end aumentou de 42000 yuan / ton para 55000 yuan / ton, e o preço da grafite artificial high-end aumentou de 60500 yuan / ton para 72500 yuan / ton. De acordo com os dados da Baichuan Yingfu, o preço de processamento de grafitização low-end aumentou de 13000 yuan / ton no início de 2021 para 24000 yuan / ton no primeiro trimestre deste ano, um aumento de quase o dobro. O preço de processamento de grafitização low-end também aumentou significativamente, de 17000 yuan / ton para 28000 yuan / ton.
Materiais eletrolíticos: em termos de preço, o rápido crescimento do preço do eletrólito em 2021 é impulsionado principalmente pelo preço dos aditivos principais, como o hexafluoreto. O preço do hexafluorofosfato de lítio aumentou de 107000 yuan / ton no início de 2021 para 550000 yuan / ton no final do ano, principalmente devido ao longo ciclo de expansão da produção de hexafluorofosfato de lítio, resultando em descompasso oferta-demanda de curto prazo. O impacto da epidemia na cadeia de suprimentos de novos veículos de energia no início deste ano aliviou a demanda de curto prazo por eletrólito, e o preço do hexafluorofosfato de lítio começou a callback. No final do primeiro trimestre de 22, o preço caiu para 475000 yuan / ton. Com a produção gradual da capacidade de hexafluoreto, espera-se que os preços do hexafluoreto, VC e eletrólito retornem gradualmente a um nível razoável.
Materiais de diafragma: de acordo com dados da GGII, em 2021, as remessas de diafragma da China atingiram 7,8 bilhões de metros quadrados, um aumento anual de mais de 100%. Em 2021, a saída do diafragma aumentará mês a mês. Em 2022, a capacidade do diafragma deve ser liberada de forma constante, e a produção global continuará a aumentar. Espera-se que, no futuro, o ressurgimento do lítio de ferro e a explosão da demanda global por baterias de armazenamento de energia ocorrerá. Ao mesmo tempo, os fabricantes de baterias de energia a jusante serão mais sensíveis ao custo do diafragma e a participação do diafragma de processo seco aumentará.
Atenção: em 2021, devido ao descompasso entre oferta e demanda de matérias-primas e o longo ciclo de produção, o setor de baterias de lítio apresenta um mercado cíclico como um todo. Com a liberação gradual da capacidade de produção em 2022, espera-se que a tensão entre oferta e demanda seja ainda mais aliviada.
\u3000\u30001. Em termos de materiais catódicos, sugere-se prestar mais atenção ao espaço de mercado trazido por um incremento da demanda de ferro lítio correspondente ao aumento da penetração de modelos classe a e ao aumento da demanda de armazenamento de energia trazido pela nova geração de energia. No entanto, as empresas líderes que continuam a pesquisar e desenvolver tecnologia melhorarão ainda mais sua participação de mercado e lucratividade sob a tendência de níquel alto de modelos de classe C. Como um todo, o alto preço do sal de lítio espremiu o espaço de lucro das empresas do cátodo. Além do líder ternário do cátodo, recomenda-se prestar atenção aos alvos relacionados da matéria prima upstream e aos principais alvos materiais com recursos de lítio upstream.
\u3000\u30002. Em termos de materiais catódicos, sob a pressão de restrição de energia, avaliação de impacto ambiental e carbono duplo, a implementação de projetos de grafitização será gradualmente apertada, e o investimento se concentrará na linha principal de produção integrada de grafite catódica. Sugere-se prestar atenção à torneira artificial de ânodo de grafite com um grande número de reservas de projeto de grafitização e uma alta proporção de auto-fornecimento de grafitização.
\u3000\u30003. Em termos de eletrólito, com a expansão da capacidade de produção e as matérias-primas upstream entrando nas pistas de hexafluoreto e outros agentes de processamento, a indústria pode entrar na situação de excesso de capacidade de oferta e demanda apertadas.
\u3000\u30004. Em termos de diafragma, devido às barreiras técnicas e à natureza do investimento pesado em ativos, a situação de “um super e muitos fortes” é difícil de mudar a curto prazo. Recomenda-se continuar a prestar atenção ao papel principal do diafragma molhado. Impulsionado pela demanda de armazenamento de energia, espera-se que o mercado de diafragma de processo seco se recupere. Recomenda-se prestar atenção às ordens em mãos de empresas relevantes e desenvolvimento de clientes.
Fatores de risco: o volume de vendas de novos veículos energéticos é inferior ao esperado; Risco de alteração da política; A epidemia afetou o progresso da produção a jusante menos do que o esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas.
