Desde o início de 2022, o setor de alimentos e bebidas apresentou algum ajuste. A partir de 27 de maio de 2022, o índice CITIC de alimentos e bebidas diminuiu cerca de 18%, ocupando o 20º lugar no índice da indústria. O nível de avaliação do setor (PE TTM, excluindo valores negativos) diminuiu cerca de 25% em relação ao início do ano e, nos últimos 22 anos, ainda foi dominado pelo ajuste de avaliação. Do ponto de vista dos fundamentos, o crescimento do desempenho do setor 22q1 de alimentos e bebidas acelerou. O lucro operacional total/lucro líquido atribuível à empresa-mãe do setor 22q1 aumentou 7,25%/16,73% em relação ao ano anterior, e a elasticidade do desempenho foi óbvia.
Baijiu: agarrar alta segurança e flexibilidade de desempenho. 1) Análise de mercado: nos últimos 22 anos, o índice Baijiu caiu 19,54%, e a tendência de ajuste de avaliação continua. A faixa de ajuste do high-end secundário é relativamente proeminente, mas os fundamentos da placa ainda são fortes. 2) Ciclo da indústria: em 202021, a indústria superou o ajuste causado pela epidemia. Espera-se que a tendência ascendente da estrutura interna continue em 2022, e a competição e diferenciação entre as empresas de bebidas alcoólicas possam se tornar mais intensas, e a participação de mercado se concentrará ainda mais nas principais empresas de bebidas alcoólicas. 3) Baijiu high-end: o crescimento é constante, o lado da demanda é resiliente sob a perturbação da epidemia, e as principais empresas de bebidas alcoólicas estão mudando ativamente, o que se espera acelerar a liberação de energia potencial. 4) Secundário high-end: epidemias repetidas em mercados-chave causarão alguma perturbação às vendas móveis. Se a recuperação após a epidemia estiver em linha com as expectativas, a elasticidade das empresas nacionais secundárias high-end licor ainda é forte. Atualmente, os preços dos principais produtos individuais são estáveis e o nível de estoque permanece benigno. As empresas de bebidas alcoólicas promovem ativamente a construção de canais, vendas móveis terminais, cultivo de consumidores e outros trabalhos. Ao longo do ano, o impacto da epidemia é controlável. Se a recuperação após a epidemia for menor do que o esperado, considerando que o licor local tem um forte mercado de base, não há propagação epidêmica em larga escala em Jiangsu e Anhui, e a força econômica é relativamente proeminente. O licor local tem certa margem de segurança, a epidemia pode levar a uma diferenciação acelerada, e a concentração de líderes regionais deve ser melhorada ainda mais.
Setor alimentar em massa: espera que a situação epidêmica diminua e a procura recupere. 1) Cerveja: atualmente, a indústria de cerveja mudou de um mercado incremental para um mercado de ações. Como o foco das empresas mudou de apreender participação de mercado para atualização de produtos e melhorar a lucratividade, a atualização da estrutura de produtos high-end tornou-se o foco de todas as empresas de bebidas alcoólicas. Olhando para a frente para 2022, a tendência do volume de produtos high-end continua, e continuamos otimistas sobre o setor de cerveja. 2) Condimentos: Longtou Haitian assumiu a liderança no aumento de preços em outubro de 2021. O aumento de preços do Haiti abriu espaço para o aumento de preços na indústria. Após o aumento de preços, por um lado, pode aliviar a pressão do aumento acentuado nos custos de matérias-primas, por outro lado, pode ajudar a remodelar o sistema de preços de canal. Olhando para a frente para 2022, considerando a baixa base, o aumento de preços e a melhoria do final de relatórios, e o fato de as empresas começarem a abraçar o canal de compra do grupo comunitário no segundo semestre de 2021, acreditamos que a oportunidade geral da indústria de condimentos será significativamente melhor do que a de 2021, o que merece atenção. 3) Produtos lácteos: sob a catálise da epidemia, a conscientização para a saúde foi melhorada, a prosperidade a curto prazo da indústria de laticínios continuou e a modernização da estrutura de produtos a médio e longo prazo também promoveu a escala da indústria de laticínios. O preço do leite cru caiu, a pressão de custos deve desacelerar em 22 anos e a rentabilidade deve melhorar sob o investimento de custos mais racional. 4) Alimentos cozidos: sob a influência da epidemia, a disposição de consumo terminal é reduzida, e há pressão sobre o desempenho a curto prazo. Quando o fluxo de pessoas se recupera, a elasticidade de desempenho dos alimentos cozidos é esperada para ser liberada. 5) Indústria de produtos congelados: com a flexibilização gradual das restrições logísticas, espera-se que a taxa de crescimento da receita do segundo trimestre aumente, o custo do poço de segurança seja bem controlado e a elasticidade do lucro de 22 anos seja liberada ainda mais. 6) Snack food: a renda global em 21 anos foi relativamente estável, e a diferença na estrutura do canal levou à diferenciação do desempenho. 7) Padaria: nos últimos 21 anos, a quantidade e o preço da indústria de panificação aumentaram. Embora a indústria de panificação congelada tenha sido perturbada pela epidemia a curto prazo, tem forte crescimento após a recuperação.
Sugestões de investimento: 1) Baijiu: Baijiu high-end ainda é altamente certo. Recomenda-se que Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Baijiu secundário high-end considere a recuperação e valorização da epidemia. Recomenda- se que Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Shede Spirits Co.Ltd(600702) . 2) Alimentos populares: China Resources beer (H), Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) é recomendado pela indústria de cerveja. Recomenda-se prestar atenção a Budweiser Ásia Pacífico (H). Para condimentos, recomendamos Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) . Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) .
Análise de risco: há um risco negativo de crescimento macroeconômico, a epidemia na China está se espalhando novamente e o custo está aumentando.
