Depois que Xangai decidiu retomar a produção em 1º de junho, ativos de bens de consumo com alta consciência do mercado, como Li Ning / Anta / Tebu, lideraram a recuperação. Além do movimento do mercado de ações de Hong Kong, isso motivou Bosideng e A-share metas de moda esportiva Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) .
Principais pontos de investimento
No movimento do mercado de ações de Hong Kong, líderes com alta consciência do mercado, como Li Ning / Anta / Tebu lideraram a recuperação
Em 15 de maio, lançamos o relatório “a escuridão acabou, como podemos perder o líder da roupa”. A situação epidêmica nos últimos 20 anos foi retomada, e Wuhan foi oficialmente aberto em 8 de abril. No entanto, devido à retomada do trabalho e produção em todo o país no início de março, embora o fluxo de varejo da maioria das roupas de marca foi gradualmente recuperado em maio e junho, o preço das ações parou de cair e se recuperou no final de março. Anta / Li Ning / Tebu inaugurou o preço mais baixo antes e depois de 19 de março, No entanto, a taxa de rebote foi significativamente mais rápida do que a de outras indústrias de grãos finos, e a taxa de rebote também foi significativamente maior do que a de outras indústrias de grãos finos 1 mês /3 meses /6 meses /9 meses após o ponto mais baixo do preço das ações ter sido observado. Depois que Xangai anunciou em 29 de maio que iria retomar oficialmente o trabalho e a produção em 1º de junho, os principais preços das ações representados pela Li Ning / Anta sports / Tebu internacional recuperaram drasticamente.
Li Ning: acreditamos que em abril, afetado pela alta base do incidente de algodão Xinjiang e o impacto da epidemia, o declínio do fluxo offline e de comércio eletrônico estreitaram em maio, refletindo a resistência ao consumo impulsionada pelo poder do produto. Este ano, a empresa enfatizou que os produtos esportivos profissionais representados por ultra leve 19 tinham um potencial geral para melhorar a marca e promoveu a gestão da operação de varejo de lojas, incluindo franqueados para refinar ainda mais, a taxa de vendas de estoque foi bem controlada, de modo a garantir a operação de alta qualidade do negócio, Acreditamos que a Li Ning ainda é a marca nacional mais competitiva na pista de calçado esportivo e vestuário, com uma avaliação de 29/23x em 22/23 anos.
Anta Sports: em abril e maio, o impacto da alta base aliada à alta proporção de lojas nas cidades de primeiro e segundo escalões, como FILA e Descente, causou flutuações de curto prazo na matriz de marcas da empresa. Espera-se que as vendas melhorem com a retomada do trabalho e da produção em Xangai em junho. Ao mesmo tempo, segundo dados da inteligência Ren Tuo, na pré-venda de 618 tmall de 26 a 31 de maio, as marcas Anta /fila estão respectivamente no primeiro / terceiro lugar dos esportes ao ar livre. Espera-se que as conquistas do DTC das principais marcas da Anta sejam divulgadas e o crescimento da FILA, Descente e outras marcas acelere sob o pano de fundo do enfraquecimento do impacto da epidemia.
Etapa especial Internacional: em abril, o número de unidades de baixo nível das principais marcas diminuiu, mas em maio, houve um crescimento positivo. Isso veio da atualização da influência da marca liderada por 160x como produto representativo e da prevenção e controle relativamente bons de epidemias nas cidades de nível 2 a 4 onde o canal principal está localizado. O índice atual de vendas de estoque permaneceu em cerca de abril de maio. Considerando que o terceiro trimestre de alguns produtos do primeiro trimestre precisa continuar a ser vendido, as remessas do terceiro trimestre serão flexivelmente ajustadas para garantir que o estoque do canal permaneça saudável, Estima-se que a receita da marca principal ainda aumente 25% em 22 anos, e 22/17x em 22/23 anos. Como líder de produto nacional rentável, a avaliação é atraente.
Assumindo o mercado esportivo do mercado de ações de Hong Kong, espera-se que a moda esportiva e equipamentos de lazer continuem a realizar o mercado de recuperação
No processo de recuperação após a epidemia nos últimos 20 anos, as principais marcas de moda esportiva e lazer também mostraram flexibilidade significativa após o mercado de ações de Hong Kong. Combinado com os fundamentos atuais, sugere oportunidades para Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) .
Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) : a taxa de crescimento composto da receita / lucro em 17-21 anos atingiu 23%/35%, e a taxa de crescimento da receita / lucro em 22q1 foi de 30%/41%, liderando a indústria. O poder do produto impulsiona a alta taxa de conexão e alta aderência do consumo dos principais clientes VIP, forte resistência ao consumo e forte rentabilidade do canal promovem a total disposição para abrir lojas (um aumento líquido de 180 lojas com base em 1100 lojas é esperado em 22 anos). Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe será de RMB 8,1/10,3/1,25 bilhões em 22-24 anos, com uma taxa de crescimento correspondente de 30%/26%/21% e pe18/14/12x. Como representante da pista de moda esportiva, o crescimento do líder A-share é altamente certo e é recomendado.
Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) : a empresa é uma das poucas marcas com crescimento sustentado, de alta velocidade e positivo de toda a marca sob o sério impacto da epidemia em 20202021. A taxa de crescimento da receita em 20202021 foi de 16%/18%, respectivamente, e a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à matriz foi de 75%/27%, refletindo a forte natureza prospectiva da empresa sob as flutuações do ambiente externo e a óbvia tendência ascendente da marca desde o retorno do presidente. Mostra desempenho melhor do que o esperado.
Considerando que a receita na China Oriental é de quase 50% e a receita em Xangai é de cerca de 10% na China Oriental, espera-se que as marcas hawys e Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) s serão restauradas após a retomada do trabalho e produção em Xangai em junho. Ao mesmo tempo, de acordo com os dados da inteligência Ren Tuo, na 618 pré-venda de 26 a 31 de maio, hawys marca, como representante de moda dos esportes Xinrui, ficou em segundo lugar na lista geral de pré-venda dos homens tmall, mostrando um desempenho brilhante, o que fornecerá um forte tiro para. Estima-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 570680/820 milhões em 22-24 anos, com uma taxa de crescimento correspondente de 22%/20%/20%, e um PE correspondente de apenas 11/9/7x. Como uma meta com desempenho fundamental sólido e sem recuperação significativa do índice acionário, a empresa dará dicas e recomendações chave.
Além disso, os principais dados de varejo de lazer de Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) .
Além disso, continue a enfatizar as principais recomendações para bosden
Após quatro anos de rápido crescimento, estimamos que o ano fiscal de 22/3/31 a ser divulgado em junho ainda terá uma taxa de crescimento de cerca de 20%, e o estoque e o fluxo de caixa sob reposição de pull têm sido lindos; O consumo na entressafra responde por apenas 10%, e essa rodada de epidemias tem pouco impacto no funcionamento da empresa; A liberação de desempenho no final de junho +22 reunião de pedidos de inverno também definirá o tom para o crescimento do novo ano fiscal. Da operação real em 22 anos, sob a pressão do ambiente de consumo de crescimento, esperamos que a empresa preste mais atenção ao desenvolvimento de produtos de resposta ao inverno quente, foco na quantidade e preço para alcançar o crescimento e garantir o aumento constante da taxa de juros líquida através da melhoria da eficiência do canal
Estima-se que o lucro líquido de 23/02/24 seja de RMB 2,04/24,7/3,0 bilhões, com uma taxa de crescimento de 19%/22%/22%/22%. O preço atual corresponde à avaliação do exercício fiscal 23/3/31 de 15,6x, e o desempenho do mercado dos anos anteriores será revisado. Após o lançamento do relatório anual em junho, a coletiva de imprensa de desempenho + reunião de pedidos mostrará o planejamento estratégico do novo ano fiscal e o SKU das commodities nas épocas de pico, impulsionando o mercado a começar. Agora é uma janela de tempo importante.
Dicas de risco: (1) flutuações na demanda do consumidor final; (2) A operação da Multi marca não é como esperado; (3) Matérias-primas e flutuações cambiais
