Eventos:
Xangai começou a retomar o trabalho em 1º de junho.
Principais pontos de investimento:
Com a retomada do trabalho e da produção, espera-se que a demanda por ferramentas de corte recue rapidamente. Anteriormente, a indústria transformadora foi muito afetada pela epidemia (tomando máquinas-ferramentas de corte de metal como exemplo, a produção de máquinas-ferramentas de corte de metal foi de -19% ano a ano em abril de 2022), e a demanda por ferramentas de corte como consumíveis industriais caiu. No entanto, os principais fabricantes da China se beneficiaram da importação bloqueada de marcas no exterior. Portanto, no caso de queda da demanda total, embora a taxa de crescimento diminuiu ligeiramente mês a mês, a receita ainda pode manter o crescimento positivo. Agora, com a retomada do trabalho e da produção, a demanda por ferramentas de corte aumentará rapidamente.
O processo acelerado de substituição doméstica sob a influência da epidemia não mudará significativamente. Não achamos que a proporção de rotação será muito alta: 1) atualmente, ferramentas domésticas têm a força para substituir marcas japonesas e coreanas em termos de desempenho de custo e poder do produto. Anteriormente, o processo de substituição era relativamente lento devido à aderência das ferramentas (baixo valor e alta importância); 2) A situação epidêmica é equivalente a um acelerador: a importação de facas estrangeiras causada pela situação epidêmica é bloqueada, fazendo com que os clientes downstream caiam em uma situação de “nenhuma faca disponível”, acelerando a transformação da demanda para os fabricantes chineses; 3) A proporção de reversão não é grande: por um lado, o desempenho de custo das marcas nacionais alcançou ou mesmo superou o das marcas japonesas e coreanas, de modo que a possibilidade de reversão é pequena; Por outro lado, no mercado de ferramentas high-end, ainda há uma grande lacuna entre marcas chinesas e marcas estrangeiras (principalmente marcas europeias e americanas).Após a situação epidêmica melhorar, as encomendas desta parte ainda se voltarão para marcas europeias e americanas (a proporção total é relativamente pequena).
O aumento do preço unitário sobrepõe o efeito de escala, e a rentabilidade das empresas líderes está melhorando. Os fabricantes de ferramentas em 2022q1 geralmente aumentaram seus preços. Por exemplo, o preço médio de Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) piece aumentou de 5,90 yuan / piece em 2021 para 6,50 yuan / piece em 2022q1, e Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) . O aumento do preço da lâmina pode cobrir o aumento do preço da matéria-prima. Além disso, com a introdução de nova capacidade pelos principais fabricantes, o efeito da escala também trará a melhoria da lucratividade.
Classificação industrial e estratégia de investimento. Acreditamos que a retomada do trabalho e da produção desempenha um papel óbvio na promoção da indústria. Atualmente, os principais fabricantes tomaram medidas para expandir a produção e aumentar os preços. A avaliação atual é baixa. Recomenda-se prestar atenção às oportunidades beta da indústria e manter a classificação “recomendada” da indústria.
Concentração nas unidades populacionais individuais Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) .
Dicas de risco: a situação epidêmica se repete, a demanda a jusante é menor do que o esperado e a capacidade de produção é menor do que o esperado.
