Principais pontos:
Acreditamos que a estratégia de investimento da indústria química é investir em inovação sistemática e expansão de baixo custo. O próximo padrão industrial da indústria química depende da competição de talentos. A indústria química passou de uma simples indústria de capital intensivo para uma indústria de talento e capital intensivo. Os atrasados só podem se surpreender com o excedente de capital, e a periodicidade da indústria química tornou-se fraca. Em virtude de incentivos eficazes, excelente gestão e inovação contínua, excelentes empresas criaram vantagens inabaláveis na iteração tecnológica, baixo custo e serviço eficiente, e conquistaram cidades e terras no mercado global.
Vista da Semana da Indústria
Esta semana, o desempenho geral da indústria química Shenwan ficou em 18º lugar, acima de 1,81%, mais fraco do que a tendência geral do mercado. O Índice Composto de Xangai e o índice de mercado empresarial em crescimento foram de 2,08% e 5,85%, respectivamente. O setor da indústria química Shenwan perdeu 0,27% do Índice Composto de Xangai e 4,04% do índice de mercado empresarial em crescimento. Esta semana, o estoque de petróleo bruto dos EUA caiu e a demanda da China deveria melhorar. O preço internacional do petróleo bruto subiu de uma forma geral. Na semana de 25 de maio, o preço do petróleo bruto WTI foi de US$ 114,09/barril, alta de 0,68% em relação à semana anterior, alta de 8,28% em relação ao preço médio do mês anterior e alta de 45,02% em relação ao preço no início do ano; O preço do petróleo bruto Brent foi de US$ 114,03/barril, alta de 4,51% no final de semana, 7,38% em relação ao preço médio do mês anterior e 44,38% em relação ao início do ano. Os preços da energia flutuam em um nível elevado, os preços do petróleo bruto flutuam mais, e os preços do carvão e gás natural continuam a subir. Para empresas de mineração de energia a montante, os lucros podem aumentar no curto prazo. A curto prazo, a contradição entre oferta e demanda de energia não pode ser efetivamente aliviada, e os preços permanecerão em um nível elevado. No médio prazo, haverá expectativas correspondentes de estabilidade de preços e liberação de capacidade em termos de políticas, e a longo prazo, as despesas de capital a montante aumentarão. Ao mesmo tempo, o crescimento dos preços da energia empurrará os custos a jusante, e a diferença de preços das empresas químicas básicas convergirá parcialmente. Sob a influência da guerra ucraniana russa, a contradição entre oferta e demanda no setor agroquímico tornou-se proeminente, e os preços de fertilizantes químicos e pesticidas continuaram a subir. Ao mesmo tempo, afetado pela depreciação do RMB, as receitas de exportação devem aumentar significativamente.
Continuamos otimistas sobre as oportunidades de investimento anuais de produtos segmentados e líderes regionais trazidas pela elasticidade de preço do fertilizante fosfato, bem como as oportunidades de investimento a longo prazo das empresas de integração química fosfatada.
(1) a diferença entre a oferta e a procura permanece. O preço global dos alimentos atingiu uma nova alta, a demanda por fertilizantes fosfatados aumentou rapidamente, e a nova capacidade de produção global foi limitada e a exportação de fertilizantes fosfatados de alguns países estrangeiros foi bloqueada, de modo que o preço global do fertilizante fosfato continuou a subir. Estima-se que a exportação de fertilizantes fosfatados na Rússia seja de 4-5 milhões de toneladas, representando 14%-16% do mercado global de exportação. Novos veículos de energia continuam a ter um alto perfil, a taxa de penetração de baterias de fosfato de ferro de lítio continua a aumentar, e a liberação da capacidade de fosfato de ferro requer um ciclo. No curto prazo, ainda há uma lacuna entre oferta e demanda.
(2) a diferença de preços continua a expandir-se. Atualmente, a maioria dos produtos está na fase de expansão da diferença de preços. Devido ao alto preço da rocha fosfatada e ao aumento do preço do enxofre, a transmissão de preços das empresas de fertilizantes fosfatados é relativamente suave, a margem de lucro bruto dos produtos está aumentando, e a diferença de preço entre as vendas internas e exportação no segundo trimestre deve continuar a expandir. Atualmente, a diferença de preço de alguns produtos excede 1000 yuan / tonelada.
(3) o desempenho excedeu largamente as expectativas. O nível de desempenho das empresas de fertilizantes fosfatados em 2021 está no ponto alto dos últimos cinco anos, e o desempenho continuou a alcançar um crescimento de alta velocidade ano a ano desde o primeiro trimestre. Atualmente, as empresas de fertilizantes fosfatados estão prestes a terminar a demanda agrícola da China na primavera, mas o estoque é baixo, e a exportação deve diminuir no segundo trimestre. Ao mesmo tempo, a taxa operacional das empresas também aumentou em comparação com o ano passado, com a oferta e a demanda crescendo, e o desempenho é esperado para ser muito maior do que o esperado.
Sugerimos prestar atenção a três linhas principais de investimento:
Primeiro, elasticidade de preço: empresas líderes na indústria de fertilizantes fosfatados e produtos químicos de fósforo, tais como Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) ;
Em segundo lugar, flexibilidade de desempenho: líderes regionais de fertilizantes fosfatados se beneficiam do aumento dos preços dos fertilizantes fosfatados, como Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) ; Terceiro, integração da indústria química de fósforo: empresas com vantagens de integração, planejamento de capacidade clara e rápido progresso de fosfato de ferro de rocha / fosfato de ferro de lítio, tais como Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) .
Sob o pano de fundo da neutralização de carbono, os materiais de base biológica devem inaugurar um período de explosão da demanda, e eles estão otimistas sobre a avaliação e reparo de empresas de materiais de base biológica. Em muitos países ao redor do mundo, materiais de base biológica têm sido usados para resolver os problemas de fornecimento de energia tradicional e poluição. A China planeja atingir o pico das emissões de dióxido de carbono até 2030 e alcançar a neutralização de carbono até 2060. A fim de alcançar os dois objetivos de pico de carbono e neutralização de carbono, materiais de base biológica podem se tornar a chave. Em comparação com os materiais químicos tradicionais, os materiais de base biológica podem reduzir significativamente as emissões de dióxido de carbono no processo de fabricação. Recomenda-se prestar atenção a Cathay Biotech Inc(688065) Anhui Huaheng Biotechnology Co.Ltd(688639) .
A indústria continua a desfrutar de uma perspectiva alta, as empresas líderes aumentam as despesas de capital, e a concentração da indústria química deve continuar a melhorar. No contexto da melhoria da prosperidade da indústria, as empresas líderes beneficiaram da reparação do balanço nos dois anos anteriores e têm a capacidade de investimento e construção em grande escala que as pequenas e médias empresas não têm. Nos últimos anos, a concentração a jusante da indústria química também aumentou de forma síncrona, e seus requisitos de estabilidade de fornecimento e diversidade de compras também estão aumentando gradualmente. Isso é propício para a liberação do crescimento dos líderes da indústria química, e a concentração da indústria química será melhorada ainda mais no futuro. As empresas em MDI, dióxido de titânio, fibra química, pesticidas e outros setores com bom padrão de oferta e demanda e altas barreiras de produtos também devem se beneficiar da melhoria das exportações e promover o crescimento do desempenho. Recomenda-se prestar atenção a Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) mdi e poliuretano, Lb Group Co.Ltd(002601) dióxido de titânio, Cnnc Hua Yuan Titanium Dioxide Co.Ltd(002145) dióxido de titânio, Yantai Tayho Advanced Materials Co.Ltd(002254) spandex, Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) filamento de poliéster, Tongkun Group Co.Ltd(601233) seda de poliéster), Lier Chemical Co.Ltd(002258) .
Rastreamento semanal dos preços dos produtos químicos
O aumento semanal dos preços dos produtos químicos nesta semana foi de cloreto de potássio (+11,42%), rocha fosfatada (+10,39%), metiletilcetona (+8,63%). ① Cloreto de potássio: esta semana, o arranque do mercado diminuiu ligeiramente, o número de navios importados foi pequeno, a oferta spot do mercado continuou a ser escassa e o declínio da oferta levou a um aumento dos preços; ② Rocha fosfatada: esta semana, as principais empresas nas principais áreas de produção, como o grupo de fosfato de Kaizhou e Yunnan Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) ; ① Methyl ethyl cetone: o preço médio do C4 após o éter da matéria-prima subiu esta semana, eo lado do custo forneceu suporte ao mercado.Durante a semana, algumas unidades do fabricante pararam temporariamente devido a falha, a carga operacional global não foi alta, e a produção diminuiu em comparação com a da semana anterior, resultando em um aumento contínuo dos preços.
A principal queda semanal nos preços dos produtos químicos nesta semana foi o refrigerante R22 (-8,83%), glicina (-5,56%), carboneto de cálcio (-4,16%). ① Refrigerante R22: o custo do triclorometano caiu por uma ampla margem esta semana. Além disso, o desempenho do mercado pós-venda foi menor do que o esperado. Todos os fabricantes reduziram suas cotações um após o outro, e o suporte de custo foi fraco; O entusiasmo dos fabricantes para iniciar o trabalho permaneceu inalterado, e a oferta permaneceu estável, resultando em uma queda acentuada nos preços.
② Glicina: esta semana, a oferta global de glicina no mercado ainda é bastante suficiente, e a demanda a jusante é insuficiente, resultando na queda dos preços. ① Carboneto de cálcio: esta semana, a oferta de carboneto de cálcio no noroeste foi relativamente suficiente, e o volume total de chegada no downstream continuou a ser elevado.
O aumento semanal da diferença de preços dos produtos químicos nesta semana foi glifosato (+63,92%), fibra de poliéster grampeada (+54,33%) e ácido fosfórico térmico (+28,48%). ① Diferença de preço do glifosato: esta semana, a oferta global de glicina no mercado do lado do custo ainda é bastante suficiente, e a demanda a jusante é insuficiente, o que leva ao declínio do preço e à expansão da diferença de preço do glifosato; ② Diferença de preço da fibra de grampo de poliéster: esta semana, a demanda por fibra de grampo de poliéster está melhorando, o que impulsiona o preço para cima, levando à expansão da diferença de preço. ② Diferença de preço do ácido fosfórico de processo quente: esta semana, o preço do fósforo amarelo bruto continuou a cair ligeiramente, com uma faixa de 700 yuans / tonelada, o que levou à expansão da diferença de preço.
A maior queda semanal na diferença de preços dos produtos químicos nesta semana foi pentaeritritol (-14,36%), bisfenol A (-12,13%), refrigerante R22 (-11,34%). ① Diferença de preço do pentaeritritol: nesta semana, o preço do formaldeído do lado do custo foi reduzido principalmente, seguido pelos fabricantes de pentaeritritol.O preço do refrigerante cáustico permaneceu estável, resultando no estreitamento da diferença de preço; ② Bisfenol uma diferença de preço: esta semana, o mercado do fenol do lado do custo na China continuou a subir, e o preço do bisfenol ainda diminuiu, resultando em um estreitamento da diferença de preço. ① Refrigerante R22 diferença de preço: esta semana, o custo do refrigerante R22 caiu por uma ampla margem em termos de clorofórmio. Além disso, o desempenho do mercado pós-venda foi menor do que o esperado, e os fabricantes reduziram suas cotações um após o outro, resultando em fraco suporte de custos; O entusiasmo dos fabricantes para começar a trabalhar não diminuiu, e a oferta é estável, o que levou a uma queda acentuada dos preços e a um estreitamento da diferença de preços.
Acompanhamento semanal das principais indústrias
Petroquímica: a UE concorda em impor sanções à Rússia, e o fornecimento de petróleo bruto europeu está se tornando mais apertado. Sugere-se prestar atenção ao CNOOC, química por satélite e Guanghui Energy Co.Ltd(600256) petróleo bruto: UE concorda em impor sanções à Rússia, e o fornecimento de petróleo bruto europeu está se tornando mais apertado. No lado da oferta, os líderes da UE concordaram em reduzir as importações de petróleo russo em 90% até o final de 2022. As sanções serão implementadas por etapas dentro de seis meses e as sanções sobre petróleo refinado serão implementadas dentro de oito meses. Devido a restrições geográficas e técnicas, a produção de petróleo bruto da Nigéria e de Angola está muito abaixo da meta. Em termos de demanda, o pico de condução nos EUA no verão, o aperto do mercado de petróleo refinado, o alívio da epidemia asiática e forte apoio do lado da demanda. Em termos de estoque, de acordo com o relatório eia5 de 25 de maio, o estoque de petróleo bruto dos EUA diminuiu 1,019 milhão de barris para 419,8 milhões de barris em 20 de maio. O inventário de gasolina EIA diminuiu 482000 barris na semana, e o inventário de Reserva Estratégica de Petróleo dos EUA (SPR) diminuiu 5971000 barris para 532 milhões de barris na semana passada, uma diminuição de 1,11%, a menor desde a semana de septembro4,1987. Na semana passada, o estoque de petróleo bruto em Cushing, Oklahoma, diminuiu 1061000 barris, caindo pela terceira semana consecutiva, caindo abaixo de 25 milhões de barris novamente. No curto prazo, o preço do petróleo bruto manteve uma tendência ascendente.
Gás natural: na baixa temporada do mercado de GNL, os preços marítimos e terrestres caíram. Fornecimento: Embora existam dispositivos de manutenção, o fornecimento é relativamente suficiente. A preparação do campo de gás Puguang em Dazhou, Sichuan começou em 6 de maio, e foi oficialmente fechado para manutenção em 9 de maio. O período de manutenção é esperado para cerca de 30 dias. O dispositivo de manutenção preliminar em Shanxi reiniciou a entrega de líquidos esta semana. Em termos de mar e gás: o recente cronograma de transporte é intensamente sobreposto com o impacto da redução do preço do gás doméstico. Para bem do inventário, os preços do GNL em alguns terminais nos cais costeiros de Guangdong e Guangxi estão caindo. Lado da procura: a procura a jusante do mercado é estável na baixa temporada, e alguns usuários finais mudam para energia alternativa para aliviar a pressão de custos. Espera-se que o preço de mercado permaneça estável a curto prazo. Internacionalmente: a Gazprom anunciou que deixaria de fornecer gás natural à gasterra, uma empresa holandesa de energia. Gasterra assinou um contrato de fornecimento de gás natural com o governo holandês. De acordo com o comunicado da empresa, a Gazprom da Rússia também deve fornecer 2 bilhões de metros cúbicos de gás natural para a gasterra até outubro, e depois encomendar a outros fornecedores.
Serviço de petróleo: o alto preço do petróleo apoia a indústria de petróleo e gás e beneficia a indústria de serviços de petróleo. Os líderes da UE concordaram em reduzir as importações de petróleo da Rússia em 90% até o final de 2022. As sanções serão implementadas por etapas dentro de seis meses e as sanções sobre petróleo refinado serão implementadas dentro de oito meses. Devido a restrições geográficas e técnicas, a produção de petróleo bruto da Nigéria e de Angola está muito abaixo da meta. No curto prazo, o preço do petróleo bruto permanecerá alto, e o alto preço do petróleo apoiará as altas perspectivas da indústria de petróleo e gás e a renda da indústria de serviços de petróleo. De acordo com as estatísticas da Baker Hughes, na semana de 27 de maio, o número total de plataformas de perfuração nos Estados Unidos era de 727, um decréscimo mensal em semana de 0,14%, incluindo 574 plataformas de perfuração de petróleo e 151 plataformas de perfuração de gás natural, com um aumento mensal em semana de (-0,35%) e 0,67%, respectivamente. Em 30 de abril, o número total de plataformas de perfuração no mundo era de 1603, uma queda de 3,55% mês a mês, incluindo 1242 plataformas de perfuração de petróleo e 333 plataformas de perfuração de gás natural, alta (-3,20%) e (-4,58% mês a mês, respectivamente.
Fertilizante fosfato e indústria química de fosfato: monoamônio, fosfato de ferro e fosfato de rocha estão em falta, e os preços estão aumentando. Sugere-se prestar atenção a Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096)
Rocha fosfatada: oferta apertada e forte demanda fizeram com que o preço da rocha fosfatada atingisse um recorde alto. Em termos de oferta, as empresas principais estão relutantes em vender. Empresas principais nas principais áreas de produção, como Guizhou kaiphosphate group e Yunnan Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) . Em termos de demanda, fertilizantes fosfatados, fosfatos e outros produtos estão em grande demanda, e o consumo de matérias-primas está aumentando. A curto prazo, espera-se que o preço da rocha fosfatada continue a subir. A longo prazo, com a exploração contínua dos recursos de rocha fosfatada e a natureza não renovável dos recursos de rocha fosfatada, a oferta a longo prazo do mercado pode continuar a ser apertada.
Fosfato monoamônio: o preço das matérias-primas é alto e os produtos são apertados. O fornecimento de fosfato monoamônio no mercado está se tornando apertado. Em termos de oferta, a indústria de amônio começou a trabalhar na segunda-feira com uma capacidade total de 18,93 milhões de toneladas, com uma produção média diária de 28500 toneladas, e tanto o start-up quanto a produção aumentaram ligeiramente em relação à semana passada. Em termos de custo, o custo teórico de 55% de fosfato monoamônio em pó foi de 4282 yuan / ton, um aumento de 142 yuan / ton em comparação com o custo de 4148 yuan / ton na semana passada. Demanda: a taxa operacional de fertilizante composto esta semana foi de 39%, queda de 0,46% em relação à semana passada, e a demanda sazonal diminuiu. Atualmente, é no final da temporada de fertilizantes no verão, e a demanda a jusante enfraqueceu. Além disso, devido ao impacto do preço alto atual e produtos apertados no final da matéria-prima, a produção de empresas de monoamônio é relativamente instável, e a oferta global mostra uma tendência de enfraquecimento. Espera-se que o preço permaneça alto no curto prazo.
Fosfato de ferro: o mercado está em falta esta semana, e o preço está em um nível alto. Em termos de oferta: a produção de fosfato de ferro nesta semana aumentou ligeiramente em comparação com a da semana passada. O lado da oferta de fosfato de ferro ainda é apertado, mas a capacidade de produção parou devido à epidemia foi gradualmente retomada, e o preço continua a ser alto. Em termos de estoque: a oferta do mercado de fosfato de ferro foi apertada esta semana, e a demanda de fosfato de ferro dos fabricantes de fosfato de lítio e ferro a jusante continuou a aumentar. Atualmente, a oferta de fosfato de ferro está em falta e a liberação da capacidade dos fabricantes é limitada em certa medida. Espera-se que a oferta de fosfato de ferro continue a ser apertada no curto prazo, e o preço suba ligeiramente.
Poliuretano: os preços do MDI polimerizado e MDI puro caíram, enquanto o óxido de propileno subiu ligeiramente.
MDI agregado: esta semana, a demanda por MDI agregado foi limitada e o preço caiu ligeiramente. Esta semana, o mercado de benzeno puro da matéria prima mostrou uma tendência estável no curto prazo, com o petróleo bruto subindo todo o caminho. Lado da oferta: a oferta da China aumentou ligeiramente esta semana; A oferta global no estrangeiro foi reduzida. Lado da demanda: embora Xangai tenha sido totalmente aberta em 1 de junho, e o arranque das empresas automotivas de Xangai estivesse melhorando lentamente, o desempenho da demanda terminal era médio, e o lado geral da demanda tinha suporte limitado para matérias-primas. Em caso de libertação insuficiente da procura, espera-se que o preço continue a cair a curto prazo.
MDI puro: a demanda a jusante de MDI puro foi insuficiente esta semana, e o preço caiu ligeiramente. Esta semana, o mercado de benzeno puro da matéria prima mostrou uma tendência estável no curto prazo, com o petróleo bruto subindo todo o caminho. Lado da oferta: a oferta da China aumentou ligeiramente esta semana; A oferta global no estrangeiro foi reduzida. Lado da demanda: o spandex downstream é restringido pela demanda terminal, e o estoque permanece alto, então o consumo de matérias-primas é limitado; inferior
