Mercado na semana passada
Índice da indústria de defesa (Shenwan) (+4,57%) e ranking da indústria (Shenwan) (6/31); Shanghai Composite Index (+2,08%), Shenzhen Composite Index (+3,88%), gem index (+2,21%); Cinco aumentos principais: Harbin Xinguang Optic-Electronics Technology Co.Ltd(688011) 26, 48%, Sichuan Tianwei Electronic Co.Ltd(688511) 23, 09%, Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) ; Os cinco principais declínios: Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) 4,03%, St Xinyan (-2,75%), Wedge Industrial Co.Ltd(000534) 1,65%, Chengdu Spaceon Electronics Co.Ltd(002935) 1,62%, Xiangtan Electric Manufacturing Co.Ltd(600416) 0,79%.
Eventos e anúncios importantes
Em 30 de maio, Guanglian Aviation Industry Co.Ltd(300900) anunciou que a empresa assinou um acordo de cooperação estratégica com o satélite da Universidade da indústria e tecnologia, e decidiu estabelecer uma relação de cooperação estratégica, dar jogo às suas respectivas vantagens em capital, indústria, tecnologia, recursos, produtos de mercado, etc., e realizar uma cooperação estratégica abrangente para abrir o mercado aeroespacial comercial, promover o rápido desenvolvimento da indústria de fabricação de satélites e aumentar ainda mais a competitividade da inovação no campo de peças aeroespaciais.
Em 30 de maio, Qinhuangdao Tianqin Equipment Manufacturing Co.Ltd(300922) anunciou que foi aprovado o pedido de listagem no novo terceiro conselho da empresa acionária Beihua high tech (4,5%), com rica experiência em materiais de proteção de equipamentos, é um fornecedor upstream da empresa.
No dia 1 de Junho, Guangzhou Hangxin Aviation Technology Co.Ltd(300424) .
Em 2 de Junho, Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) .
Em 31 de maio, o extintor de incêndio “Kunlong” ag600 de configuração completa nova, uma grande aeronave anfíbia de combate a incêndios / resgate de água desenvolvida independentemente pela indústria da aviação, fez com sucesso seu primeiro voo em Zhuhai, Guangdong. A aeronave Ag600 é um equipamento de aviação importante desenvolvido para atender às necessidades urgentes do sistema de resgate de emergência da China e da construção do sistema nacional de prevenção e controle de desastres naturais. É a primeira aeronave especial em grande escala desenvolvida na China de acordo com os padrões de aeronavegabilidade civil. É um dos três tipos de aeronaves domésticas de grande porte, que são chamadas como Yun 20 grandes aeronaves de transporte e C919 grandes aeronaves de passageiros.
No dia 1º de junho, a indústria de armamento realizou uma reunião especial do grupo líder para o aprofundamento abrangente da reforma, enfatizando a necessidade de refinar e esclarecer os objetivos das tarefas dos três nós. Completar a tarefa de reforma da conta de acção trienal até ao final de Junho; Até ao final de setembro, o objetivo de ação de três anos de reforma será plenamente realizado; Até ao final do ano, a acção trienal destinada a completar a reforma com elevada qualidade estará concluída de forma global. Em 2 de junho, a China lançou com sucesso os satélites Geely constelação 01 usando o foguete porta-aviões Long March 2C no Centro de Lançamento de Satélites de Xichang. Nove satélites entraram com sucesso na órbita programada, e a missão de lançamento foi um sucesso completo.
Aconselhamento em matéria de investimento
I. Pontos essenciais
Recentemente, vários índices foram ajustados um após o outro. Fizemos estatísticas e estimativas sobre o tamanho total de produtos de fundos de rastreamento que excedem RMB 3 bilhões. As cinco principais entradas líquidas de ajuste de posição são: China Cssc Holdings Limited(600150) 931 milhões de yuans, Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) 577 milhões de yuans, Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) 49;(+ 386 milhões de yuans e China Greatwall Technology Group Co.Ltd(000066) (+ 357 milhões de yuans); As cinco principais saídas líquidas são: Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) 2,618 bilhões de yuans, China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 961 milhão de yuans, Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) 522 milhões de yuans, Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) 491 milhão de yuans, China Shipbuilding Industry Company Limited(601989) 151 milhões de yuans.
O ajuste do índice entrou em vigor em 13 de junho. O ajuste da posição dos produtos de fundo que acompanham cada índice está concentrado antes e depois da data efetiva. Se houver um aumento no nível de negociação de entradas líquidas, e as saídas líquidas permanecerem inalteradas, o impacto da negociação pode trazer oportunidades de curto prazo.
Desde 27 de abril, quando o setor da indústria militar recuperou (+29%), as 20 principais ações que subiram foram contadas, eo aumento foi concentrado principalmente em pequenas empresas de valor de mercado, bem como o médio e superior alcance da indústria militar, incluindo materiais militares, eletrônicos militares, processamento de peças e algumas empresas de ramo. No entanto, ligas de alta temperatura em materiais militares recuperou mais. Afectado pelo conflito entre Rússia e Ucrânia e o aumento do preço do níquel, as empresas de liga de alta temperatura caíram emocionalmente. Com a estabilidade do preço do níquel, PPI A contração da diferença de CPI e o enfraquecimento das más notícias relacionadas levaram a uma grande recuperação dessas empresas de superliga, tais como Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) etc.
Desde o ponto baixo em 27 de abril, a indústria militar subiu 29%, ocupando o terceiro lugar na faixa (segundo apenas para automóveis e equipamentos elétricos). Embora a recuperação não seja pequena, nossa visão atual ainda é: no curto prazo, junho ainda é um longo período de janela para a indústria militar; A médio e longo prazo, o crescimento da indústria militar está totalmente alinhado com a avaliação atual, e a certeza de crescimento e sustentabilidade são raras, mantendo otimismo a longo prazo.
As principais razões são as seguintes:
① a ação de três anos de reforma empresarial estatal está chegando ao fim (“basicamente concluída antes de 1º de julho”), o SASAC e os grupos da indústria militar fizeram declarações intensivas, e espera-se que as ações relevantes continuem a acelerar;
② sob a crescente pressão descendente sobre a economia, a indústria militar, como uma “indústria imune”, tem uma cadeia industrial relativamente fechada, e sua demanda e oferta são menos afetadas. As vantagens comparativas da segurança do crescimento e sustentabilidade são particularmente proeminentes. Após o cumprimento do relatório do primeiro trimestre, sua confiança é ainda maior;
① lançamento intensivo de recompra, aumento acionário e incentivo acionário;
① o “novo meio exército” liderou a recente ascensão, o setor de crescimento voltou à visão de mercado e o apetite pelo risco está aumentando;
⑤ desde o início do ano, o maior declínio na indústria militar ultrapassou 40%, e 18% de 20 a 26 de abril.
⑥ a avaliação está no quantil de 4% desde 2014, peg está perto de 1, e não há espuma sob estimativa;
※no período de vácuo de desempenho em junho, ainda houve apoio emocional que não pôde ser verificado, ao entrar na temporada de relatórios intercalares, foi fácil ter dúvidas e preocupações sobre a realização contínua.
① a negociação de China Avionics Systems Co.Ltd(600372) Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) 00 e Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) 00 foi suspensa em 27 de maio. Espera-se que a suspensão não exceda 10 dias de negociação. Após a retomada da negociação, a atenção da indústria militar pode continuar a aumentar.
Para a seleção recente da direção de investimento, pensamos que ela se concentra principalmente em duas categorias:
① as expectativas de reforma são empresas listadas subordinadas ao grupo da indústria militar que têm expectativas de operação de capital, e também estão ativas recentemente, no entanto, planos substantivos e ritmos são difíceis de dominar, e são oportunidades mais temáticas;
② para a indústria cavalo branco, recentemente mais fundos têm a demanda de alocação para a indústria militar. Obviamente, aquelas ações com status estável, lógica suave, orientação otimista e desempenho em caixa estão mais em linha com a preferência estética da maioria dos fundos e se tornam suas variedades de alocação; Na situação atual de que o calor da reforma continua aumentando, o retorno excessivo de tal assunto pode não ser óbvio. No entanto, é uma boa escolha ver que há um fundo a partir de baixo e espaço a partir de cima.
1. A ação de três anos da reforma empresarial estatal está prestes a ser concluída, e a reforma pode se tornar uma lógica importante da indústria militar
A reforma (medidas de ação como securitização de ativos, injeção de ativos, reestruturação do instituto, reforma da propriedade mista, propriedade acionária dos funcionários, incentivo patrimonial, etc., que podem melhorar ou devem melhorar a qualidade dos ativos e a lucratividade das empresas militares listadas) já foi uma das importantes lógicas da indústria militar e um importante fator de apoio à alta valorização da indústria militar no passado. Durante muito tempo, o mercado de capitais tem estado cheio de expectativas para a reestruturação de ativos da indústria militar, e a injeção de ativos também se tornou uma lógica importante para vários começos de mercado na história. Como a ação de três anos da reforma empresarial estatal está chegando ao fim (penghuagang, secretário-geral da SASAC, disse no ano passado que a SASAC lutará resolutamente para vencer a batalha de ação de três anos da reforma empresarial estatal, e basicamente completá-la antes do “1º de julho” em 2022), a reforma pode se tornar uma lógica importante da indústria militar.
Recentemente, a SASAC emitiu o plano de trabalho para melhorar a qualidade das empresas listadas controladas por empresas centrais, que propôs promover a construção de plataformas de listagem por categorias e formar um padrão de desenvolvimento de escalões. As empresas do grupo central de empresas devem elaborar planos globais para a listagem das suas filiais, estabelecer um mecanismo de investigação e avaliação para a necessidade, viabilidade e modo de listagem dos recursos relevantes, orientar as suas filiais para estabelecer ideias corretas, deixar claro que a listagem é um meio de reforma e desenvolvimento e não um objetivo, e evitar a busca cega de listagem separada. Apoiar todos os tipos de empresas-chave incluídas nos projectos-piloto de reforma e projectos especiais de reforma, bem como empresas nos elos-chave da cadeia industrial, da cadeia de abastecimento e dos domínios de média e alta qualidade a serem cotadas no mercado de capitais ao nível correspondente, que podem ser injetadas na plataforma existente de empresas cotadas ou listadas separadamente, se necessário. Se uma empresa cotada pretende cisar suas subsidiárias para listagem, deve demonstrar e apoiar plenamente a cisão e listagem de subsidiárias que sejam propícias ao endireitamento da estrutura empresarial, destacando as vantagens do negócio principal, otimizando o layout industrial e promovendo a realização de valor.
Wengjieming, membro do comitê do Partido e vice-diretor da Comissão de supervisão de ativos estatais e administração do Conselho de Estado, disse na reunião especial de promoção sobre o aprofundamento da reforma das companhias cotadas de participações estatais e se esforçando para ser um modelo de ação de três anos para a reforma das empresas estatais:
① continuar a aumentar os esforços para injetar ativos de alta qualidade em empresas cotadas. A empresa do grupo deve sistematicamente classificar recursos não cotados e cotados e gradualmente injetar ativos de alta qualidade não cotados em empresas cotadas de forma planejada em combinação com a situação real. Se necessário, eles também podem ser cotados separadamente;
② é necessário explorar de forma constante a listagem spin off de empresas listadas multissetoriais qualificadas e apoiar a listagem spin off de empresas subsidiárias que são propícias para endireitar a estrutura de negócios, destacando as vantagens do negócio principal, otimizando o layout industrial e promovendo a realização de valor;
① revitalizar ou sair da plataforma de listagem ineficiente e inválida.
Ao mesmo tempo, a ciência e a indústria aeroespacial, a China Shipbuilding Corporation, a China Electronics, a indústria de armamento, etc., também realizaram recentemente uma conferência relacionada à ação de três anos sobre a reforma das empresas estatais. A ação de três anos sobre a reforma das empresas estatais está chegando ao fim. As empresas militares centrais continuam a ser maiores, melhores, melhores e mais fortes. As ações de reforma relevantes devem ser lançadas intensamente durante o ano, e a operação de capital das empresas militares centrais deve ser melhorada.
Em junho de 2020, a décima quarta reunião do Comitê Central para o aprofundamento abrangente da reforma deliberau e adotou o plano de ação trienal para a reforma das empresas estatais (20202022).O plano de ação trienal para a reforma das empresas estatais é 20202022, e a implementação trienal do sistema de política “1+n” e os desenhos de construção específicos do projeto de alto nível para a reforma das empresas estatais. Os objectivos da acção trienal para implementar a reforma das empresas estatais são que as empresas estatais se tornem intervenientes no mercado com competitividade fundamental, desempenhem um papel mais importante na liderança da inovação, desempenhem um papel de liderança na melhoria do nível da cadeia de abastecimento da cadeia industrial, desempenhem um papel especial na garantia da subsistência das pessoas e na resposta a grandes desafios e desempenhem um papel fundamental na manutenção da segurança económica nacional. A SASAC lutará resolutamente para vencer a batalha de ação de três anos de reforma empresarial estatal e garantir que ela seja basicamente concluída antes do 1º de julho de 2022.
O significado e os objectivos do plano de acção trienal acima referido para a reforma das empresas estatais têm muitas semelhanças com os pontos comuns do “décimo quarto plano quinquenal” das dez principais empresas militares centrais, o que demonstra plenamente que o “décimo quarto plano quinquenal” das empresas militares centrais está estreitamente relacionado com a acção trienal para a reforma das empresas estatais, que se complementam e formam, em conjunto, o núcleo do desenvolvimento de alta qualidade das dez principais empresas militares centrais do “décimo quarto plano quinquenal”.
O plano de ação trienal para a reforma das empresas estatais acelerará o progresso das quatro dimensões da reforma das empresas centrais e, em seguida, orientará as dez principais empresas centrais militares para alcançar um desenvolvimento maior e mais forte, melhor e melhor e de alta qualidade no “décimo quarto plano quinquenal”.
① a dimensão empresarial orienta o desenvolvimento de empresas militares com crescimento razoável em quantidade e melhoria constante na qualidade;
② a dimensão empresarial insta as empresas militares centrais a continuarem a concentrar-se nos seus principais negócios e a criarem optimização e modernização industriais;
① espera-se que a dimensão de gestão incentive as empresas militares centrais a estimular a sua vitalidade de inovação e melhorar a sua competitividade tecnológica central;
① espera-se que a dimensão de mercantilização promova as empresas militares centrais para fazer pleno uso das funções do mercado de capitais, melhorar sua capacidade anti-risco e ainda manter e aumentar o valor dos ativos estatais.
2022 é o último ano da ação de três anos da reforma das empresas estatais, e também será um ano decisivo. Esperamos que o processo de reforma das empresas estatais seja ainda mais acelerado. 2022 deve ser o primeiro ano de colheita do plano de ação trienal da reforma das empresas estatais, e o impacto positivo continuará para os próximos quatro anos do “décimo quarto plano quinquenal”. No lado da oferta, o desenvolvimento de alta qualidade e quantidade das empresas militares centrais também deve continuar, e será realizado no desempenho das empresas afiliadas às empresas militares centrais.
2. Grandes aeronaves estão prontas para emergir, e aeronaves civis são a “segunda curva” do desenvolvimento da indústria militar
Recentemente, a China Eastern Airlines planeja introduzir mais quatro aeronaves C919 e a primeira aeronave C919 de grande porte a ser entregue ao primeiro usuário. A conclusão bem sucedida do primeiro teste de voo indica que aeronaves domésticas de grande porte estão prontas para emergir. Afectadas por isso, as ações relacionadas à grande cadeia da indústria aeronáutica, como Hunan Boyun New Materials Co.Ltd(002297) Henan Tong-Da Cable Co.Ltd(002560) Henan Tong-Da Cable Co.Ltd(002560) Henan Tong-Da Cable Co.Ltd(002560) . Como sempre enfatizamos, a aeronave civil é o bastão e a extremidade da “segunda curva” do desenvolvimento da indústria militar.
Em 2021, a COMAC divulgou seu relatório anual sobre a previsão de mercado da COMAC (20212040), estimando-se que nos próximos 20 anos o mercado de aviação da China receberá 9084 aviões de passageiros acima de 50 assentos, com um valor de cerca de US $ 1,4 trilhão. Entre eles, há 953 companhias aéreas regionais turbofan acima de 50 assentos, 6295 linhas aéreas monocanal acima de 120 assentos e 1836 linhas aéreas de duplo canal acima de 250 assentos. Em 2040, a frota de aeronaves da China chegará a 9957, representando 22% da frota global de aeronaves, tornando-se o maior mercado único de aviação do mundo.
Acreditamos que as oportunidades de investimento a longo prazo na indústria de aeronaves civis no futuro estão em áreas com grande espaço para melhoria da localização, tais como processamento high-end, sistemas de energia, sistemas aéreos, etc., através da absorção e transformação de tecnologias avançadas em casa e no exterior ① no presente, a estrutura da estrutura da aeronave ainda é dominada por OEMs da indústria de aeronaves, e os benefícios de médio e curto prazo são relativamente diretos. Por exemplo, Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) empreende o desenvolvimento da fuselagem média (incluindo a asa central) e aileron e outros componentes, e a joint-venture Xichang aeronaves civis, Shenyang aeronaves civis e Chengdu empresa de aeronaves civis respectivamente realizam a produção de fuselagem, cauda vertical, suspensão do motor, nariz e outros componentes;
② o sistema do motor é dominado pelo grupo AVIC, como China Aviation Development Corporation, China Western Airlines, Beijing Aviation Materials Research Institute, etc. Com a promoção contínua e implementação gradual do projeto “duas aeronaves”, os substitutos domésticos inauguraram um período de oportunidade histórica, e o espaço de mercado em todos os elos da cadeia industrial é amplo;
① o sistema aéreo dependerá da localização gradual da empresa do sistema aéreo AVIC e dos institutos subordinados do CETC, e será desenvolvido de acordo com a classificação específica do sistema para compartilhar os dividendos industriais do desenvolvimento de aeronaves civis;
① empresas privadas com vantagens tecnológicas também merecem atenção. Com a melhoria gradual da localização, um número de excelentes empresas privadas serão cultivadas para ajudar o desenvolvimento geral da indústria de manufatura high-end da China. E pesquisa e desenvolvimento independentes. Com o crescimento e expansão da indústria doméstica de aeronaves de grande porte, a China produzirá um número de excelentes empresas com nível avançado internacional nesses campos, formará a própria cadeia da indústria de aeronaves civis da China e impulsionará o desenvolvimento geral da indústria de manufatura high-end da China.
