[Mercado desta semana]
Shenwan agricultura, silvicultura, pecuária e indústria pesqueira (1,40%), ranking da indústria Shenwan (17/28); Índice de Bolsa de Valores de Xangai (2,08%), Xangai e Shenzhen 300 (2,21%), pequeno e médio porte 100 (4,08%);
[Vista central]
Evento: de acordo com o aviso sobre a organização da ação de limpeza sobre a implementação da nova versão do medicamento veterinário BPF (doravante denominado “ação de limpeza”) recentemente emitido pelo Ministério da Agricultura e áreas rurais. A “ação de limpeza” propôs que até às 0:00 do dia 1 de junho de 2022, todas as empresas de medicamentos veterinários que não aprovassem a inspeção e aceitação da nova versão do medicamento veterinário BPF interromperiam suas atividades de produção de medicamentos veterinários; Os medicamentos veterinários produzidos antes das 0:00 do dia 1 de junho podem continuar a ser vendidos dentro do período de validade do produto, e o sistema nacional de rastreabilidade de medicamentos veterinários mantém sua função de entrega de medicamentos veterinários.
Para as empresas que não aprovarem a “ação de limpeza” da nova versão do medicamento veterinário GMP, serão tomadas as seguintes medidas: 1) cancelar a licença de produção de medicamentos veterinários e o número de aprovação do medicamento veterinário; 2) Interromper a produção confiada de medicamentos veterinários; 3) Investigar e lidar com medicamentos veterinários ilegais; 4) Padronizar a gestão de empresas que atrasaram a inspeção GMP e a aceitação de medicamentos veterinários. Acreditamos que a nova versão do BPF apresenta requisitos mais elevados para o pessoal, instalações fabris, equipamentos de produção, materiais e produtos, gestão interna e outros aspectos da indústria de proteção animal. Empresas com infraestrutura avançada, forte força financeira, forte capacidade de P & D e alta qualidade do pessoal podem se adaptar melhor aos novos padrões e ambiente da indústria. A implementação da nova versão das BPF irá certamente acelerar a eliminação da capacidade de produção atrasada por parte da indústria, e a indústria continuará a concentrar-se em empresas com vantagens em capital, I & D e elementos de talento.
Evento: em 1º de junho, hora local, o Ministério da Agricultura e Desenvolvimento Rural do Vietnã disse que tinha desenvolvido com sucesso uma vacina contra a peste suína africana, e seu objetivo era se tornar o primeiro país a produzir e exportar comercialmente a vacina. Fengdejin, vice-ministro do Ministério da Agricultura e Desenvolvimento Rural do Vietnã, revelou que o Vietnã produziu comercialmente com sucesso a vacina contra a peste suína africana, cumpriu os requisitos técnicos, garantiu a segurança e eficácia da vacina e manteve a imunidade por 6 meses.
Acreditamos que, a partir da via técnica, uma vacina contra a peste suína africana lançada pelo Vietname é uma vacina viva contra a deleção de genes. A partir da experiência inicial da China, existem certos riscos de segurança na vacina atenuada. Além disso, o progresso da aprovação e promoção da vacina não praga da subunidade chinesa também está avançando. Espera-se que a implementação e promoção da vacina não praga abra um novo espaço para a vacina veterinária global.
Em termos de negociação, focámos na aceitação da nova versão de GMP e catálise de eventos, e nas oportunidades de investimento trazidas ao setor de proteção animal pela reversão do ciclo suíno. As razões são as seguintes: 1) a inversão do ciclo suíno impulsionará a melhoria dos lucros reprodutivos, aumentará a demanda por proteção animal e a indústria de proteção animal também reverterá. A partir da tendência histórica da placa, há um alto grau de consistência entre o mercado de suínos e o mercado de proteção animal (ver figura na próxima página). A inicialização da placa de proteção animal fica ligeiramente para trás, o que também está de acordo com a lógica da transmissão de lucros industriais. 2) Verticalmente, a avaliação geral da indústria de proteção animal tem sido em um nível historicamente baixo com alto desempenho de custo. O pe-ttm do índice conceito de saúde animal Wande caiu para o nível mais baixo em 10 anos. 3) De uma perspectiva horizontal, há também uma relação de desempenho de custos com a avaliação de empresas de seguros móveis no exterior. A PE média da zoetis, gigante global da proteção animal, é de cerca de 42 vezes em cinco anos. Embora ainda haja uma lacuna no núcleo de P & D, serviço e outras capacidades das empresas de seguros móveis da China, as empresas chinesas também têm o potencial explosivo na substituição doméstica de segmentos de seguros móveis e na expansão de negócios no exterior, e o desempenho de custo de avaliação é proeminente. Preste atenção a Pulike Biological Engineering Inc(603566) .
Indústria aquícola:
Vendas das principais empresas de suínos listadas em abril: o preço dos suínos aumentou, mas ainda é baixo. O custo da ração é alto, e os lucros das empresas de suínos ainda estão sob pressão. Em termos quantitativos, as principais empresas suinícolas venderam 101742 milhões de suínos em abril, com aumento mensal de 0,1%. Em termos de preço, o preço global do porco mostrou uma tendência ascendente de choque, geralmente aumentando mês a mês. Muyuan, Zhengbang, Wenshi, New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) e tianbang foram 7,6%, 10,9%, 9,5%, 9,0% e 12,1% mês a mês, respectivamente. De acordo com a rede de porcos da China, o preço dos porcos vivos (três yuan estrangeiros) em 3 de junho foi de 16,04 yuan / kg, alta de 0,25% em relação à semana passada. Quanto à tendência do ciclo futuro, acreditamos que devido à recuperação dos preços e à recuperação dos lucros reprodutivos, a velocidade da capacidade de produção de porcas da indústria diminuiu significativamente. O grau em que as porcas da indústria são removidas determina o alto preço dos suínos na fase posterior. Actualmente, o grau de despolimerização das porcas não é tão alto quanto o esperado. No início do próximo ano, o preço do porco pode não ser tão alto quanto o esperado. O contrato de futuros do porco respondeu, e o preço das ações do setor também respondeu. Historicamente, são necessários cerca de 20% para iniciar um grande ciclo de reprodução de porcas. Acreditamos que a evolução do ciclo futuro da indústria tem a possibilidade de mais uma profunda perda e maior desregulamentação, esperando que a indústria acelere novamente a desregulamentação das porcas reprodutoras. Nessa altura, será um bom período de tempo para que o ciclo suíno volte a subir e intervenha no sector suíno.
Acreditamos que o jogo do setor suíno entrou na fase 3.0. O modelo clássico de teia de aranha reflecte a lógica de mercado da redução de preços – redução da produção – oferta excede a procura – aumento dos preços – aumento da produção – redução dos preços. A partir do desempenho histórico e recente do mercado de capitais, o jogo do mercado de capitais contra o setor suinícola evoluiu gradualmente do “aumento de preços” (estágio 1.0) inicial para “redução da produção” (estágio 2.0) para “redução de preços” (estágio 3.0). O mercado de capitais tem digerido a expectativa de redução de preços no início do ano, e formado uma certa expectativa de redução da produção e ciclo futuro ascendente antecipadamente, “quanto mais o preço é reduzido, mais profunda é a redução e maior é o preço da ação”. A cadeia lógica do “modelo de teia de aranha” do jogo do mercado de capitais está avançando.
Para frangos de corte, acreditamos que os fundamentos de oferta e demanda de frango de penas amarelas impulsionarão o ciclo do mercado para cima. 1) No lado da oferta, as perdas de reprodução a longo prazo na fase inicial reduziram significativamente a capacidade de produção da indústria. De acordo com a Associação de Criação de Animais da China, o estoque de pais de frangos de penas amarelas tem estado em uma posição baixa por quase quatro anos. Acreditamos que a produção global de frangos de penas amarelas de 22 anos estará em um nível baixo nos últimos anos. 2) No lado da demanda, à medida que o mercado de suínos vivos e outras proteínas animais afunda, a compressão de substituição da demanda de frangos de corte de penas amarelas diminuirá gradualmente e a margem melhorará. Além disso, o consumo de aves vivas suprimidas pela epidemia foi totalmente digerido nos últimos dois anos, com uma melhoria marginal. Preste atenção a Jiangsu Lihua Animal Husbandry Co.Ltd(300761) Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) . Em termos de integração da cadeia industrial, acreditamos que as empresas principais de criação se expandiram para o abate e processamento downstream, fabricação de alimentos e até mesmo vendas terminais em virtude de suas vantagens em integração e escala upstream, e seus negócios foram continuamente enriquecidos e seu valor foi continuamente melhorado. Espera-se que as principais empresas de criação confiem em suas principais vantagens para melhorar continuamente sua competitividade e abrir a curva de crescimento do desempenho.
Destaques: As principais empresas de aquicultura em escala da China com vantagens óbvias de custo [ Muyuan Foods Co.Ltd(002714) .
Indústria de plantio: a oferta e a demanda globais de grãos podem continuar tensas. De acordo com a previsão da oferta global de alimentos e demanda no USDA pode reportar para o ano 22/23, a produção global de grãos deve diminuir em 28,23 milhões de toneladas no ano 22/23, a maior redução na produção nos últimos três anos. Em termos de estoque, o estoque global de grãos deve diminuir em 20,58 milhões de toneladas no final do ano 22/23, o maior declínio no estoque na última década.
Em termos de relação estoque/vendas, espera-se que a relação estoque global de grãos/vendas seja de 28,1% em 22/23, um ano em relação ao ano -0,7 pcts, o menor desde 2018.
A situação na Rússia e na Ucrânia também exerceu pressão sobre o fornecimento global de fertilizantes. Em 2021, a Rússia é o maior exportador mundial de fertilizantes nitrogenados e o segundo maior fornecedor de fertilizantes potássio e fósforo. O fertilizante russo de potássio representa cerca de 20% da oferta global, enquanto as exportações da Rússia e da Bielorrússia representam cerca de 40% do total das exportações globais de fertilizante de potássio. A situação incerta na Rússia e na Ucrânia trouxe muitas incertezas ao comércio de exportação de meios agrícolas, como fertilizantes.
Acreditamos que a situação na Rússia e na Ucrânia e o impacto do clima continuarão provavelmente a afetar a produção global de grãos. Além disso, considerando que a situação na Rússia e na Ucrânia ainda não está clara, a cadeia de suprimentos sob a epidemia global ainda precisa ser reparada, o grão global ainda enfrenta o risco de continuar a altos custos de materiais agrícolas, como fertilizantes e pesticidas, e distúrbios no comércio de grãos. Em termos de comércio, sugere-se prestar atenção às oportunidades de investimento em plantio, indústria de sementes e circulação de materiais agrícolas.
A indústria de sementes inaugurou uma oportunidade histórica de “três fases de superposição”. Durante o período político, em 11 de fevereiro, o Conselho de Estado imprimiu e distribuiu o “14º plano quinquenal” para promover a modernização agrícola e rural, no capítulo “Promover o desenvolvimento impulsionado pela inovação”, enfatizando mais uma vez a revitalização da indústria de sementes – fortalecimento da proteção dos recursos do germoplasma, realização da inovação no melhoramento genético e enfrentamento de problemas-chave, fortalecimento da construção de bases da indústria de sementes e fortalecimento da supervisão do mercado da indústria de sementes. Durante o período industrial, os preços dos grãos a granel permaneceram altos, a disposição dos agricultores para cultivar grãos aumentou e os estoques de sementes de milho e arroz e oferta e demanda foram otimizados, promovendo a prosperidade da indústria de sementes. No período técnico, espera-se que o melhoramento biológico seja popularizado em 22 anos. Espera-se que o esquema de promoção da reprodução biológica seja claro: 1) a versão baixa do esquema envolve apenas a promoção na Mongólia Interior e Yunnan; 2) Com base na versão baixa, a versão média também popularizou as principais áreas produtoras de milho no nordeste da China; 3) A versão superior será totalmente lançada. Acreditamos que, considerando a determinação nacional em promover a revitalização da indústria de sementes e a atual situação atual do plantio, há uma alta probabilidade de que a versão média seja finalmente lançada.
A médio e longo prazo, estamos firmemente otimistas sobre as perspectivas da indústria nacional de sementes e a melhoria dos fundamentos das empresas de sementes relacionadas. Sob a bandeira da revitalização da indústria de sementes, a iteração e reconstrução da indústria são realizadas de cima para baixo, com alta certeza. Em janeiro, políticas relacionadas à edição transgênica e genética foram implementadas para apoiar a aprovação eficiente de variedades relevantes e mostrar determinação e força de políticas. A Conferência Nacional para promover o trabalho de apoio à excelência em empresas da indústria de sementes enfatizou mais uma vez que “devemos otimizar e fortalecer um número de empresas líderes da indústria de sementes com capacidade de inovação integrada e adaptar-se à demanda do mercado, e criar uma espinha dorsal para a revitalização da indústria de sementes”. Empresas líderes de sementes com vantagens de pesquisa científica se tornarão cada vez mais proeminentes. “De cima para baixo” significa a implementação de políticas, sistemas, supervisão e aplicação da lei sob a bandeira da revitalização da indústria de sementes, e os fundamentos gerais da indústria serão cada vez melhores.
Em termos de negociação, acreditamos que embora haja um ciclo temporal para a conquista do desempenho da indústria, a revitalização da indústria de sementes é sustentada e certa. O ciclo de saque inevitavelmente levará a liquidação de fundos “impetuosos” e flutuações, mas também traz oportunidades para fundos de “longo prazo” para a caça de barganha. A “espuma flutuante” com altas expectativas de curto prazo será removida, e com a supressão de estilo chegando ao fim, haverá melhores oportunidades de negociação.
Recomendação chave: líder da indústria de sementes [ Yuan Longping High-Tech Agriculture Co.Ltd(000998) .
Indústria pet: a indústria pet é uma faixa de alta qualidade que atende ao desenvolvimento social e tendências de consumo. De acordo com o livro branco sobre a indústria de animais de estimação da China, a indústria de animais de estimação da China tem um tamanho de mercado de 100 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual composta de quase 20%. Atualmente, gigantes no exterior ocupam uma alta parcela dos segmentos de mercado médico e de alimentos para animais de estimação da China. Acreditamos que a marca de empresas OEM domésticas continuará a acelerar, e eles têm vantagens comparativas na compreensão e aprofundamento dos canais tradicionais e modernos chineses.A indústria de animais de estimação inaugurará a oportunidade de substituição doméstica, e continuaremos a seguir e prestar atenção a isso.
Recomendação chave: Líder da indústria de alimentos para animais de estimação da China [ Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) .
Grain and oil industry: influenced by the Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) cycle, the global supply chain disturbance under the epidemic and other factors, the price of soybean and other oilseeds has risen, the cost side pressure of grain and oil enterprises has become prominent, and the squeezed profits have declined significantly. Acreditamos que o desempenho das empresas de grãos e petróleo deve ser impulsionado como a pressão marginal no lado do custo – o futuro Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) . Preste atenção às empresas líderes de gestão e operação integradas da cadeia de suprimentos.
Recomendação chave: grão e óleo líder [ Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) .
Aviso de risco: recuperação econômica não é como esperado, situação epidêmica, etc.
