1. lado da demanda: a China tem um grande espaço para inovação e atualização, e a demanda continua a crescer sob a evolução do espectro da doença
Há um grande espaço para inovação e modernização da demanda local. Embora a China seja o segundo maior mercado farmacêutico do mundo, atingindo 1,7 trilhão de yuans em 2021, o China Meheco Group Co.Ltd(600056) mercado consumidor é mais genérico e medicina tradicional chinesa, a proporção de medicamentos verdadeiramente inovadores ainda é muito baixa, e há muito espaço para atualização.
Sob a mudança do espectro da doença, a demanda por medicamentos inovadores é mais forte. O espectro da doença está em constante mudança, e a demanda por medicamentos para doenças crônicas, doenças tumorais, doenças autoimunes e outras doenças continua a crescer. O mercado de medicamentos antitumorais se tornará o maior segmento de mercado, e ainda há muitas demandas não atendidas. A taxa de sobrevida dos pacientes oncológicos ainda tem grande espaço para melhorias. 2. lado da oferta: pipeline continua a aumentar, e a inovação local está melhorando
As drogas estão evoluindo para criar benefícios mais fortes. Anti tumor tornou-se a principal direção de pesquisa e desenvolvimento, e ainda há um grande espaço para mudar a estrutura da droga. O pipeline global de medicamentos inovadores está cheio de vitalidade e sua oferta está aumentando.
A oferta local de inovação continua a melhorar: a taxa de crescimento do investimento local em I & D lidera o mundo, e a taxa de crescimento composta de 2020 a 2025 deve chegar a 15%. Do ponto de vista do atributo inovação, a proporção de medicamentos FIC no pipeline local será maior nas tecnologias de nova geração, como terapia celular, anticorpo duplo, ADC e terapia gênica, o que significa que a inovação está melhorando rapidamente.
3. China vs Japão: água grande, peixe grande, demanda mais forte
Algumas pessoas acreditam que a explosão da demanda envelhecida no Japão não trouxe o contínuo desenvolvimento ascendente da indústria farmacêutica. Eles acreditam que o caminho da reforma médica da China a partir de 2015 está próximo do período de controle de taxas do Japão em 1970. Acreditamos que o ambiente da China é totalmente diferente do ambiente de reforma do Japão em 1970:
1) maior base de demanda: em 1970, os idosos com mais de 65 anos representavam 7% no Japão, cerca de 7 milhões de pessoas. Em 2015, a população idosa da China era de 129milhões, muito mais do que a do Japão. Esta é também a maior diferença entre a China em 2015 e o Japão em 1970. Além disso, o número de medicamentos inovadores listados na China de 2020 a 2021 também excedeu muito o nível histórico do Japão.
2) a proporção das despesas médicas da China no PIB e nas despesas per capita ainda são muito baixas, e há muito espaço para melhorias. De acordo com a proporção do PIB das despesas médicas nos países desenvolvidos e no mundo na história e a tendência crescente das despesas médicas per capita, as despesas médicas da China ainda têm muito espaço para melhorar.
3) A China está em um período de crescimento econômico. A economia do Japão manteve uma alta taxa de crescimento por menos de 10 anos desde 1960, e entrou em uma baixa taxa de crescimento após 1970. É totalmente diferente do ambiente econômico da China.
4. Novos medicamentos: evoluindo constantemente para a imunoterapia para atender às necessidades não atendidas
Novas moléculas de drogas, como anticorpo monoclonal, anticorpo duplo, ADC, terapia celular e gênica, drogas de ácido nucleico, protac, polipeptídeo, etc., emergem infinitamente. Os tipos de drogas evoluíram de pequenas moléculas para grandes moléculas e, em seguida, para células imunológicas; Do inibidor à regulação imunológica (imunossupressor), depois à imunoterapia (célula), e finalmente à terapia gênica; De moléculas exógenas à evolução de células / sistemas imunológicos humanos (células T, mecanismo de degradação de proteínas), continuamos a resolver as necessidades não atendidas.
5. Lógica de investimento: otimista sobre Inovação e Internacionalização
As empresas locais de medicamentos inovadores desenvolveram uma variedade de modelos de negócios: internacionalização, inovação, BD, etc., principalmente para construir rapidamente pipelines clínicos, atender às necessidades clínicas locais / internacionais não atendidas e tornar os pipelines da empresa altamente competitivos. Estamos otimistas sobre o futuro espaço de crescimento das empresas farmacêuticas internacionais e inovadoras.
6. Sugestões de investimento
Foco em: ① Internacionalização: acelerar o avanço das empresas líderes.Principais recomendações: Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) keji farmacêutico, etc., foco em Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) baiji Shenzhou, biologia Xinda, Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) .
② new technology layout: we are optimistic about car-t, ADC and double antibody enterprises with excellent pattern, mainly recommend Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) keji pharmaceutical, and pay attention to Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) legend biology, Rongchang biology, Yao Ming Juno, kangfang biology, Corning jerui pharmaceutical, etc.
③ strong R & D: we are optimistic about strong enterprises, which can quickly promote the listing of products, and pay attention to Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) xinda biology, Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) Betta Pharmaceuticals Co.Ltd(300558) kangfang biology, Corning jerui pharmaceutical, Rongchang biology, etc.
7. Dicas de risco:
Risco de flutuação da política de aprovação de medicamentos da China, risco de falha clínica, risco de ruptura da cadeia de capital, risco de vendas de produtos ficarem aquém das expectativas, risco de queda substancial no preço de medicamentos inovadores.
