Explore oportunidades de investimento para estoques de carvão com base no modelo DDM. Oportunidades de investimento existem em: ① a extremidade motriz do numerador do modelo DDM Fundamentos (lucros corporativos), ② a extremidade da reavaliação do modelo DDM denominador taxa de retorno esperada (prêmio de risco). Assim, dividimos o índice de ações desde 2005 em três ciclos de urso de touro (a primeira rodada: julho de 2005 março de 2014, a segunda rodada: março de 2014 junho de 2020 e a terceira rodada: junho de 2020 presente), e desmontámos os fatores de preço das ações de cada ciclo em detalhes. A terceira rodada é a lógica central desta rodada do mercado do carvão: catálise do ciclo de capacidade, e o descompasso entre oferta e demanda traz alta prosperidade para a indústria. Atualmente, a interpretação do mercado é impulsionada pelo lado do lucro corporativo, e espera-se que o tempo e o espaço ascendentes continuem a exceder as expectativas do mercado.
O numerador e o denominador conduzem a diferenciação gradual, e o denominador drive é mais forte. A primeira ronda: de Julho de 2005 a Outubro de 2007, o numerador (+) e o denominador (+), o índice do carvão aumentou 863%; De outubro de 2007 a novembro de 2008, o numerador (-) e denominador (-), o índice do carvão caiu 79%; De novembro de 2008 a outubro de 2010, o numerador (+) e denominador (+), o índice do carvão aumentou 297%; De outubro de 2010 a março de 2014, o numerador (-) e denominador (-), o índice do carvão caiu 74%. A segunda rodada: de março de 2014 a junho de 2015, o numerador (-) e denominador (+), e o índice do carvão aumentaram 176%; De junho de 2015 a fevereiro de 2016, o numerador (-) e denominador (-), o índice do carvão caiu 57%; De fevereiro de 2016 a fevereiro de 2018, o índice de carvão subiu 66%; De fevereiro de 2018 a junho de 2020, o denominador (-), o índice do carvão caiu 48%. Na terceira rodada: junho de 2020 – numerador atual (+), o índice do carvão subiu 153%. Três ciclos, nove altos e baixos, e o numerador e denominador impulsionam a diferenciação gradual. Quando a economia entra no período da plataforma de crescimento, a força motriz do denominador é mais forte.
No ciclo do urso touro, cuidado com a armadilha de “queda” e aproveite a oportunidade de “subir”. Fall trap: 1) avaliação inferior de Pb e PE: a avaliação de Pb e PE aumenta e cai com o preço das ações, que é um indicador posterior do valor da empresa. Quando o preço das ações é baixo, significa que as expectativas das pessoas são baixas. Se a “avaliação inferior” foi formada ainda é incerta, e é ainda mais difícil reverter as expectativas das pessoas; 2) Baixa alocação de posições: o período de desenvolvimento dourado da indústria do carvão passou, e baixa alocação de fundos é a norma, e não a razão para recomendação de estoque; 3) Alto rendimento de dividendos: o rendimento de dividendos muda com o preço das ações. O alto rendimento de dividendos muitas vezes cai fora, o que não é suficiente para se tornar um catalisador para atrair novos investidores. Um dividendo elevado sustentado, estável e previsível impulsionará o preço das ações para cima. Oportunidades de escalada: 1) a mudança de estilo é o resultado do ajuste de preferência de risco dos investidores sob o cenário do jogo de capital de ações, e é o catalisador para a troca de placas; 2) Não importa a melhoria dos lucros corporativos no final do numerador ou a melhoria do prêmio de risco no final do denominador, o preço das ações pode ser impulsionado para cima. Quando a extremidade do denominador numerador ressoa, a força motriz para o preço das ações é obviamente mais forte; 3) Aderir à ideia de seleção tridimensional de ações, julgar as oportunidades do setor de cima para baixo, e selecionar as empresas líderes e altas de baixo para cima β Assunto.
Consultoria de investimento. Extremidade molecular: a oferta e a demanda são estáveis e têm o potencial de liberar capacidade de produção de alta qualidade. Recomenda-se configurar líderes do setor China Shenhua Energy Company Limited(601088) . Fim do denominador: o segmento de mercado está liderando, a demanda downstream é altamente elástica e a preferência é alta β Energia Yankuang e Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) Shanghai Datun Energy Resources Co.Ltd(600508) .
Aviso de risco. O risco de incerteza política, o risco de despesas de capital e dividendos de caixa, o risco de estagnação macroeconómica e de descida e o risco de incumprimento das leis históricas.
