O tópico desta semana:
Em 18 de maio, a Comissão de Supervisão e Administração de Ativos Estatais (SASAC) disse que a empresa do grupo deve sistematicamente classificar recursos não cotados e cotados, e gradualmente injetar ativos não cotados de alta qualidade existentes em empresas cotadas de forma planejada em combinação com a situação real. Se necessário, também pode ser listada separadamente. Esta semana, vamos continuar o tema da semana passada para classificar sistematicamente os ativos do grupo de investimento de energia estatal.
Vista central
Com produção de energia e vendas como núcleo, toda a cadeia da indústria de “alumínio elétrico de carvão” foi estendida
O grupo de investimento de energia estatal é um dos cinco grupos de geração de energia estatal na China. O acionista controlador e controlador real são SASAC, com forte força abrangente. O negócio do grupo concentra-se na produção e vendas de energia elétrica, e toda a cadeia industrial de “alumínio de eletricidade a carvão” foi ampliada. Contando com suas vantagens em sinergia, a receita global do grupo cresceu de forma constante. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB 332,31 bilhões, um aumento de 20,9% ano a ano. Em termos de ativos, até o final de 2021, o grupo contava com cinco empresas cotadas em ações A ( Shanghai Electric Power Co.Ltd(600021) Spic Yuanda Environmental-Protection Co.Ltd(600292) Jilin Electric Power Co.Ltd(000875) .
Desenvolvimento de negócios: layout de ativos de geração de energia multi-tipo e aceleração da transformação da estrutura energética
Até o final de 2021, a capacidade total instalada do grupo era de 195,44gw, incluindo 83,34gw de energia térmica, 38,23gw de energia eólica, 24,65gw de energia hidrelétrica, 8,09gw de energia nuclear e 41,13gw de instalações fotovoltaicas e outras. Em termos de novas instalações de energia, a proporção de energia limpa instalada do grupo aumentou de 43,3% em 2017 para 53,2% em 2021, tornando-se a primeira empresa entre os cinco grupos de geração de energia com mais de metade da capacidade instalada de energia limpa. O grupo planeja que até 2025, a capacidade de potência instalada atinja 220milhões de kW e a proporção instalada de energia limpa aumente para 60%; Até 2035, a capacidade de potência instalada atingirá 270Milhões de kW, e a proporção instalada de energia limpa aumentará para 75%. Em termos de energia nuclear, o grupo é um dos três maiores operadores de investimento, construção e operação de energia nuclear na China, com 7 unidades de energia nuclear em operação, 3 unidades em construção e uma série de locais de projeto de energia nuclear pré-nuclear, e a cadeia de indústria de energia nuclear passiva de terceira geração.
Integração de ativos: a demanda por securitização de suas empresas ainda existe, e a integração de ativos de alta qualidade pode ser esperada no futuro
Por um lado, até o final de 2021, a hidrelétrica listada do grupo e a capacidade instalada de novas energias representavam cerca de 31%, o que era relativamente baixo e altamente disperso; Por outro lado, o grupo tem uma grande demanda de capital sob o novo plano de desenvolvimento energético, e o rácio de passivo ativo do grupo a partir de 2022q1 é de 73,98%, ainda superior ao rácio de passivo ativo de 65% exigido pela SASAC. Portanto, acreditamos que ainda há uma demanda por securitização dos ativos subordinados do grupo.
A empresa hidrelétrica Yellow River do grupo possui ativos de alta qualidade, incluindo 115424 milhões de kw de capacidade instalada de energia hidrelétrica, 8,4055 milhões de kw de capacidade instalada fotovoltaica e 4,8895 milhões de kw de capacidade instalada de energia eólica. Em 2021, a empresa hidrelétrica Yellow River realizou uma receita operacional de 40,997 bilhões de yuans, um lucro líquido de 6,24 bilhões de yuans, uma taxa de juros líquida de 15,2% e uma lucratividade considerável. Sua principal subsidiária Qinghai Huanghe empresa pode ser a plataforma de listagem preferida, que vale a pena olhar para a frente no futuro.
Sugestão de investimento: O trabalho de neutralização de carbono da China foi acelerado. Sob o compromisso de metas de carbono duplo, a transformação de energia nacional pressionou a chave de aceleração. Como um dos cinco grupos de geração de energia estatal na China, o grupo de investimento de energia estatal está desempenhando um papel importante como promotor da revolução energética. Sua capacidade instalada de energia limpa aumentou continuamente, tornando-se a primeira empresa nos cinco grupos de geração de energia com mais de metade da capacidade instalada de energia limpa. No futuro, com a integração adicional de seus ativos de alta qualidade pelo grupo, espera-se que sua escala de energia limpa continue a se expandir com espaço de crescimento significativo. Quanto ao assunto, recomenda-se prestar atenção a [China power] [ Jilin Electric Power Co.Ltd(000875) ] [ Spic Yuanda Environmental-Protection Co.Ltd(600292) .
Dicas de risco: a promoção da política é menor do que o esperado, a demanda de energia é menor do que o esperado, o risco de redução do preço da eletricidade, o risco de flutuação do preço do carvão, a concorrência da indústria intensifica-se, o progresso técnico é menor do que o esperado, a integração de ativos do grupo é menor do que o esperado, etc.
