Pontos-chave
Em 2 de junho, a Comissão Reguladora Bancária e Seguros da China divulgou os principais indicadores regulatórios do setor bancário no primeiro trimestre de 2022. Especificamente, o lucro líquido de 1q dos bancos comerciais aumentou 7,4% em relação ao ano anterior, e o alto crescimento dos lucros abrandou. Combinado com o relatório do primeiro trimestre dos bancos cotados, espera-se que a expansão da escala e a renda não-juros sejam os principais itens impulsionadores. Por categoria institucional, a. a taxa de crescimento dos lucros dos bancos bolsistas estatais foi de 8,7% e 10,2%, respectivamente, queda de 4% e 3,2%, respectivamente, em relação a 2021; b. A taxa de crescimento do lucro dos bancos comerciais urbanos caiu acentuadamente em 15,6pct trimestre em trimestre para -4%, em contraste com o alto crescimento do lucro dos bancos listados em regiões de alta qualidade, como Jiangsu e Zhejiang, que foi arrastado principalmente para baixo por bancos comerciais urbanos não listados; O crescimento do lucro dos bancos comerciais rurais diminuiu 0,4pct trimestral em relação ao trimestre, para 8,7%;
O crescimento da receita líquida de juros foi impulsionado pela “precificação por volume”. 1) Os bancos comerciais expandiram seus balanços mais rapidamente, e a taxa de crescimento dos ativos totais de todos os tipos de bancos aumentou. O total de ativos dos bancos comerciais no final do 1q aumentou 9,4% em termos homólogos, e aumentou 0,8pct em termos trimestrais, acelerando a expansão das demonstrações financeiras; A crescente pressão descendente sobre a macroeconomia arrastou para baixo a demanda efetiva de crédito, e a oferta de crédito no sistema bancário está enfrentando a pressão de “escassez de ativos”. Estima-se que a taxa de crescimento trimestral sobre trimestral do crédito tenha diminuído 0,6% para 11,6%. No seguimento, acreditamos que, com a promoção das autoridades reguladoras, os bancos irão acelerar o ritmo da oferta de crédito, e os novos dados de crédito em maio podem voltar a um aumento anual. Junho é o final do primeiro semestre do ano, e é também o nó para alcançar o final do primeiro semestre de 2022. Espera-se que a força motriz da política de concessão de crédito seja reforçada ainda mais. 2) A margem de juros líquida dos bancos comerciais estava sob pressão, e a margem de juros líquida de 1q caiu 11bp trimestre em trimestre para 1,97%. Entre eles, a margem de juros dos grandes bancos permaneceu relativamente resistente, enquanto os bancos de pequeno e médio porte foram fortemente pressionados. No futuro, a Nim ainda tem pressão para estreitar ainda mais, e o lado do passivo precisa ser complementado por mais medidas de controle para estabilizar a margem de juros líquida. Após o 2q, espera-se que a pressão descendente sobre a margem líquida de juros seja ligeiramente aliviada.
Sob o efeito base baixo, a renda não juros ainda teve bom desempenho, representando 21,8% da receita. Sob o efeito base baixo, a contribuição não juros dos bancos comerciais 1q foi superior à do mesmo período do ano anterior, e a receita não juros aumentou 0,2pct para 21,8% em relação ao mesmo período do ano anterior. Combinada com o relatório do primeiro trimestre dos bancos cotados, espera-se que a taxa de crescimento da renda não juros no 22q1 abranda devido à relativa desaceleração do mercado de capitais 1q e à frequente ocorrência de epidemias esporádicas.
A qualidade dos ativos melhorou trimestralmente, a capacidade de compensar riscos aumentou e o rácio de adequação de capital diminuiu trimestralmente. No final do 1q, o rácio de empréstimos não produtivos dos bancos comerciais caiu 4bp trimestral em relação ao trimestre, para 1,69%, o mais baixo nos últimos anos. Em termos de tipos de sucursais, a taxa de inadimplência dos bancos estatais, dos bancos de ações e dos bancos comerciais rurais diminuiu trimestralmente, enquanto a taxa de inadimplência dos bancos comerciais urbanos aumentou o 6BP para 1,96% trimestralmente. Os bancos de pequeno e médio porte, especialmente as instituições financeiras de pequena dimensão, ainda enfrentam certa pressão sobre a qualidade dos ativos; O rácio de cobertura de provisões dos bancos comerciais aumentou 3,8% para 200,7% trimestralmente em relação ao trimestre, e a capacidade de compensação de risco foi ainda melhorada. Em termos de rácio de adequação de fundos próprios, o rácio de adequação de fundos próprios de base Tier 1, o rácio de adequação de fundos próprios de nível 1 e o rácio de adequação de fundos próprios de nível 1 dos bancos comerciais foram de 10,7%, 12,25% e 15,02%, respectivamente, com uma diminuição trimestral a cada trimestre de 8bp, 10bp e 11bp, respectivamente.
Análise de mercado e lógica de investimento do setor bancário: nesta semana, o índice bancário caiu 1,1%, abaixo do desempenho do índice CSI 300 em 3,3pct, e o desempenho geral dos principais setores de construção financeira e imobiliária foi fraco. Desde abril, a macroeconomia está sob mais pressão e os bancos estão enfrentando os dois desafios: demanda efetiva insuficiente de crédito e pressão crescente sobre a qualidade dos ativos. A curto prazo, o impulso endógeno para a recuperação substancial da oferta de crédito continua a ser insuficiente e, para alcançar um crescimento estável, é urgente que as políticas “redobrem os seus esforços”. No seguimento, junho é o final do primeiro semestre do ano, e é também o nó para alcançar o final do primeiro semestre de 2022. Espera-se que o banco central reforce ainda mais sua orientação. Simultaneamente, com a implementação gradual de um pacote de medidas de “crescimento estável” e a retoma do trabalho e da produção pelas empresas, espera-se também que a procura de financiamento anteriormente suprimida seja gradualmente libertada; Embora exista uma pressão descendente sobre os preços do lado dos activos, o dividendo da política do lado do passivo ajuda a abrandar a pressão sobre o NIM causada pela descida dos preços do lado dos activos. A situação epidêmica ainda é uma variável importante que afeta o desempenho dos bancos. 2q ou o momento em que a pressão operacional do banco é maior. Considerando que ainda existe uma grande sala de buffer para provisões e amortizações, espera-se que o custo anual do crédito e o crescimento do lucro dos bancos permaneçam geralmente estáveis. O investimento em ações bancárias continua a sugerir a compreensão de três linhas principais: 1) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ; 2) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ; 3) Bancos que cultivam profundamente áreas de alta qualidade e têm demandas de liberação de desempenho, tais como Hangzhou, Nanjing, Jiangsu, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) .
Análise de risco: a taxa de crescimento económico é inferior ao esperado; Perturbação da situação de risco imobiliário; As entidades que concedem lucros financeiros excederam as expectativas.
