Ponto central: Por que estamos tão otimistas sobre a trilha do endoscópio? Grande demanda de dezenas de bilhões + grande espaço para substituição de importações, e o investimento na trilha do endoscópio tem crescimento suficiente da indústria β+ Estrutura dos fabricantes nacionais α A dupla natureza do investimento. Este artigo tem mais de 70 páginas de comprimento e tem como objetivo fornecer a perspectiva do desenvolvimento dinâmico global e chinês dos endoscópios, ver a altura e a lacuna das barreiras do princípio técnico, dividir a cadeia industrial dos endoscópios, procurar ideias inovadoras para mais fabricantes nacionais a partir do nível de toda a cadeia industrial e ver o caminho avançado dos endoscópios domésticos a partir da perspectiva de todo o sistema.
Os pequenos endoscópios estão em grande demanda, e os endoscópios são ambos grandes β+ Grande substituição de importação α， Fabricantes domésticos de dezenas de bilhões de espaço têm grandes perspectivas. Contando com a inovação da tecnologia endoscópica global nos últimos 200 anos, a aplicação endoscópica na China desenvolveu-se rapidamente nos últimos 30 anos. De acordo com as estatísticas de Sullivan, em 2020, o tamanho do mercado de endoscópios médicos na China era de 23,1 bilhões de yuans. Com o aumento da taxa de penetração de cirurgia minimamente invasiva e a popularidade do diagnóstico endoscópico e da triagem precoce, os endoscópios da China continuaram a expandir. De acordo com nossos cálculos, o espaço de demanda de mercado de médio e longo prazo para endoscópios macios deve chegar a 51,6 bilhões de yuans, e o espaço para endoscópios duros deve chegar a 33,3 bilhões de yuans, A atualização contínua da tecnologia e o teto de dez bilhões de níveis continuam a guiar a alta prosperidade do circuito endoscópico. Do ponto de vista marginal, a China entrou na faixa rápida do desenvolvimento. Com o aumento contínuo das importações, a demanda por endoscópios na China aumentou significativamente nos últimos anos; Estruturalmente, com a crescente popularidade da tecnologia endoscópica e a orientação política de diagnóstico e tratamento graduados, espera-se que o mercado de afundamento se torne um mercado incremental maior para endoscópios. Ao mesmo tempo, o final de compra também mostra que a demanda por endoscópios está acelerando nas regiões centro e oeste, onde a taxa de alocação é relativamente baixa. Atualmente, ambos os espelhos macios e duros são monopolizados pelas importações. Embora os endoscópios domésticos tenham começado tarde, eles estão crescendo a uma alta velocidade. Por um lado, os fabricantes domésticos estão intensificando seu catch-up na tecnologia. Por outro lado, o rico nível de mercado da China também cria maiores oportunidades para os fabricantes nacionais cortar. Superimposta sobre o pano de fundo das políticas alternativas internas, estimamos que a participação de mercado dos espelhos macios dos fabricantes nacionais no médio e longo prazo deve ser de 24,4 bilhões de yuan e a dos espelhos duros é de 16,4 bilhões de yuan, Atualmente, os fabricantes domésticos de endoscópios são geralmente pequenos em tamanho e são otimistas sobre o mar estelar dos endoscópios domésticos.
Do ponto de vista da segmentação da cadeia industrial, podemos ver as ideias inovadoras e o progresso dos endoscópios domésticos. Por que um pequeno endoscópio mostra uma dupla concentração de regiões e padrões no mundo? De volta à endoscopia propriamente dita, diferentemente de outros dispositivos, a endoscopia tem o duplo atributo diagnóstico + tratamento, e manipulação clínica e experiência são muito importantes, portanto, as barreiras de marca substituídas no final clínico são maiores do que outros dispositivos médicos, o que também significa que barreiras precisam ser superadas em todos os lugares, desde o final técnico até o final clínico. Portanto, compreendendo e apreendendo as vantagens principais e de primeiro movimento do capital estrangeiro na cadeia industrial, podemos analisar e compreender melhor a tendência industrial e a classificação de fabricantes nacionais.
Em primeiro lugar, a médio e longo prazo, acreditamos que apenas algumas marcas nacionais competitivas excelentes de endoscópio entrarão na pista de concorrência mainstream no futuro sob as barreiras da cadeia da indústria de endoscópio. Em termos de estrutura, a diferença da cadeia industrial leva à assincronia da fase de desenvolvimento e localização de espelho duro e espelho macio.Ao mesmo tempo, julgamos que o número de fabricantes chineses de espelho duro é ligeiramente maior do que o dos fabricantes de espelho macio no padrão de estado estacionário. Os endoscópios são divididos em espelhos duros e espelhos macios. A cadeia industrial tem certas diferenças: 1) a indústria de espelhos duros é caracterizada por clusters. Devido à sua ecologia aberta, pode contar com a divisão do trabalho na cadeia industrial e o apoio de upstream para completar a integração de todo o sistema de máquinas no mercado. O limiar é inferior ao do espelho macio. Há mais empresas entrando no mercado do que o espelho macio. No entanto, a concorrência homogênea também força o espelho duro a se desenvolver mais rápido que o espelho macio para um estágio de alto nível de integração multi-tecnologia, como 4K, 3D, luz especial (como fluorescência), tingimento, etc, Com a oportunidade de integração de novas tecnologias, a China rapidamente acompanhou e até ficou em primeiro lugar na curva. 2) A imagem lactente óptica do espelho macio e a imagem lactente eletrônica precisam ser concluídas em cooperação uns com os outros. A ecologia é relativamente fechada, e há exigências altas para flexibilidade e manuseio. A cadeia de suprimentos é mais complexa. Portanto, o espelho macio é basicamente integrado por todos os fabricantes da máquina do corpo do espelho à máquina principal. Controla independentemente a cadeia de suprimentos upstream, que é exclusiva e tende a ser refinada. Atualmente, a indústria de endoscópio está no estágio inicial de desenvolvimento, e existem muitas pequenas empresas nacionais de endoscópio. Sob as barreiras da cadeia industrial, acreditamos que há poucos players de endoscópio finalmente competitivos. Além do investimento estrangeiro, espera-se que apenas algumas marcas nacionais excelentes entrarão na faixa mainstream no futuro. Considerando as diferenças entre cadeias e barreiras da indústria de espelho duro e espelho macio, espera-se que, após o padrão futuro seja remodelado, o número de fabricantes domésticos de espelho duro seja ligeiramente maior do que o dos fabricantes de espelho macio.
Em segundo lugar, vá fundo em cada elo da cadeia industrial para ver o “empreendedorismo” e a “lacuna” dos fabricantes domésticos. A cadeia industrial de um sistema completo de endoscópio inclui múltiplos elos antes e depois do lançamento do produto. Analisamos a tendência de evolução de cada elo, desde o princípio técnico até a tendência de desenvolvimento técnico, de modo a determinar se o catch-up doméstico para as importações é reduzido ou mesmo excedido. 1) Antes de listar: da perspectiva da cadeia de valor, o corpo do espelho e o anfitrião são os mais altos.A extremidade do espelho inclui a cadeia de fornecimento do corpo do espelho, sensor de imagem, tingimento (Óptica) e amplificação (Óptica), e a extremidade do anfitrião inclui a tecnologia de tingimento correspondente, amplificação e processamento manipulativo da imagem com a extremidade do espelho. Analisamos a tendência de desenvolvimento e status quo doméstico de vários componentes e tecnologias na cadeia de suprimentos. De um modo geral, as tecnologias líderes no exterior são as primeiras a liderar, e os atrasados domésticos rompem o estágio de gargalo 0-1 e contam com inovação diferenciada para iterar rapidamente para alcançar os líderes, com resultados gradualmente óbvios. 2) Após a listagem: Vendas e lado do canal, escalão de produtos importados, marketing hierárquico, fabricantes domésticos amadurecem gradualmente em termos de produtos e layout do mercado, enquanto os fabricantes chineses melhoram gradualmente em termos de treinamento. com o estreitamento gradual da lacuna entre produtos domésticos e importações, também é necessário estabelecer uma rede pós-venda eficiente e fazer um bom trabalho no último elo da cadeia boca-a-boca.
Finalmente, olhar para o desenvolvimento da indústria de endoscópios com um pensamento dinâmico. Oportunidades e desafios coexistem no desenvolvimento de novas tecnologias de endoscópio. Aproveite as oportunidades de recuperar e superar a mudança de tendência, e espera-se alcançar ultrapassagens domésticas em curvas. Atualmente, a endoscopia está em processo de integração e inovação multi tecnologia. Por um lado, é devido ao avanço na tecnologia, que promove o 4K, 3D, AI e Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) ; Por outro lado, a mudança da demanda clínica também promove continuamente a inovação de endoscópios, como endoscopia ultrassônica, endoscopia fluorescente, endoscopia descartável, etc. Em comparação com endoscópios tradicionais estáveis, espera-se que os endoscópios domésticos alcancem P&D e inovação independentes para alcançar uma maior proporção de transcendência da curva.
Sugestão de investimento: o investimento da faixa do endoscópio depende principalmente do aumento e crescimento rápido dos endoscópios domésticos. No longo prazo, o espaço do mercado do endoscópio é tão alto quanto 10 bilhões. No caminho rápido dos endoscópios domésticos, as empresas nacionais com tecnologia e vantagem do primeiro movimento do mercado devem aproveitar uma participação maior e se beneficiar da concentração da participação no médio e longo prazo. No campo dos espelhos duros, recomenda-se que: [ Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ] espelhos duros assumam a liderança, acelerem a melhoria do desempenho do espelho duro, alcancem diretamente as importações e cooperem com os canais tradicionais da linha de vida para aumentar o volume; [ Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) . No campo do espelho macio, recomenda-se que: [endoscópio Aohua] piloto emblemático aq-200, importação aq-300 ou Jianzhi, e crie uma nova força na plataforma doméstica de espelho macio high-end; [ Sonoscape Medical Corp(300633) .
Aviso de risco: intensifica-se a concorrência no mercado; O atraso tecnológico é inferior ao esperado; O desenvolvimento de novos produtos não é o esperado; A demanda por diagnóstico endoscópico e tratamento de epidemias repetidas foi menor do que o esperado; A taxa de desenvolvimento da endoscopia foi menor do que o esperado; Diagnóstico e tratamento graduados não foram os esperados.
