Roupas de marca: a retomada do trabalho e produção de ações de Hong Kong em junho foi a primeira a recuperar. Bosideng, A-share esportes moda e equipamentos de lazer devem continuar a realizar o mercado de recuperação
Recuperação: Sportswear mostra forte resistência fundamental em flutuações históricas. A maioria das principais marcas esportivas locais começou a divulgar dados de fluxo trimestral em 2016. Observa-se que a prosperidade do esporte sempre foi melhor que a média da indústria. Durante o período epidêmico, o declínio foi menor que a média da indústria de vestuário, e a recuperação foi mais forte que a média da indústria de vestuário. Em 2016, as marcas locais tinham basicamente concluído a limpeza de estoque e otimização de canais, e o crescimento do varejo começou a levar a comunidade a zero. Exceto que o desempenho dos trimestres-alvo individuais durante o período epidêmico de 20 anos foi ligeiramente menor do que a comunidade para zero, o crescimento das marcas esportivas locais superaram significativamente as roupas e o consumo geral em outros momentos.
Desde junho, os fatores de interferência externa enfraqueceram, o movimento deve liderar a recuperação fundamental e assumiu a liderança na saída do mercado. Em abril e maio de 22, o varejo de roupas estava sob pressão óbvia sob a influência da alta base de algodão em Novos Territórios em 24 de março e a situação epidêmica. No entanto, do ponto de vista do esporte, o declínio na segunda metade de maio diminuiu significativamente. Com a retomada do trabalho e da produção em Xangai em 1 de junho, os fundamentos da indústria de roupas esportivas líder devem liderar a recuperação global da indústria. Após o anúncio de que Xangai vai retomar oficialmente o trabalho e a produção em 1 de junho em 29 de maio, os principais preços de ações representados por Li Ning / Anta sports / Tebu internacional recuperaram acentuadamente
Seguindo o mercado de ações de Hong Kong, espera-se que os equipamentos de moda esportiva e lazer continuem a realizar o mercado de recuperação. No processo de recuperação após a epidemia nos últimos 20 anos, a moda esportiva A-share, as principais marcas de lazer e têxteis para casa também mostraram flexibilidade significativa após o mercado de ações de Hong Kong. Em combinação com os fundamentos atuais, recomenda-se prestar atenção às oportunidades de investimento à esquerda
Objetivo recomendado: 1) o esporte ainda é a linha principal mais importante: estamos otimistas sobre o potencial sustentável dos líderes de produtos nacionais em P&D, cadeia de suprimentos e gestão de varejo. Recomendamos Li Ning (valor estimado em 22/23: 29/23x), Anta sports (valor estimado em 22/23: 25/20x) e Tebu International (valor estimado em 22/23: 22/17x); 2) Bosideng é altamente recomendado atualmente: o relatório anual de 22/3/31 ainda manteve um crescimento de dois dígitos e aumentou a taxa de lucro líquido sob a pressão do inverno quente. Ao mesmo tempo, a epidemia em 22 estava em suas vendas off-season. No novo ano fiscal de 23/3/31, a empresa vai se esforçar para expandir a faixa de preços (especialmente produtos leves e thin down) e continuar a manter a meta de crescimento de desempenho durante o novo plano trienal. Portanto, a valorização de fy23 no novo ano fiscal é de apenas 15,7x, o que é altamente recomendado; 3) Líder de moda esportiva A-share: Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) na expansão ativa do canal (estimado 18/14x em 22/23), Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) 10/8x em 22/23); 4) Além disso, no lazer, Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) Shenzhen Fuanna Bedding And Furnishing Co.Ltd(002327) Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365)
Fabricação têxtil: a transferência industrial continua, e estamos otimistas sobre o líder de fabricação de subdivisão com forte demanda e layout no exterior suficiente
Em nosso relatório especial aprofundado de 29/05, “falando de manufatura de alta qualidade novamente: maior competitividade na transferência industrial”, enfatizamos os seguintes pontos através de uma revisão detalhada de dados:
Layout industrial global é a única maneira para a China fazer produtos de alta qualidade. A transferência industrial continuou por 10 anos. Os países do Sudeste Asiático ainda têm vantagens sobre a China na qualidade do trabalho, preferências tarifárias e fiscais de renda, e custos do fator de produção.
Lado da oferta: os líderes de fabricação de alta qualidade continuam a expandir no exterior. Muitos líderes na área de vestuário / Eletrônica / pneus de borracha / ferramentas elétricas / sapataria têm um layout de grande capacidade no Sudeste Asiático, alguns dos quais até excedem 50% da capacidade total; Após a conclusão do running in, com base na expansão da capacidade no exterior, inaugurou um bom crescimento sustentável. Além do Sudeste Asiático, esses líderes começaram a aumentar sua distribuição de capacidade para a Europa, América e outras regiões nos últimos anos
Lado da demanda: marcas globais de alta qualidade aumentam a vinculação dos principais fornecedores. Sob a situação epidêmica em 2021, a escassez de cadeias de suprimentos estáveis de alta qualidade tornou-se proeminente, e os principais varejistas globais de marcas de alta qualidade aumentaram sua vinculação aos principais parceiros (especialmente líderes de fabricação de alta qualidade que realizam layout industrial global). De 2017 a 2021, o maior fornecedor era basicamente estável, e a proporção dos cinco principais fornecedores aumentou constantemente
Alguns líderes de fabricação têm certeza significativa do desempenho: 1) certeza forte do pedido, tais como os líderes de subcategorias que têm uma parceria profunda com líderes globais da marca do esporte; 2) Empresas líderes com layout equilibrado e forte certeza de expansão da capacidade fora da China
Principais metas: 1) fabricantes líderes na cadeia da indústria esportiva com layout global completo: recomendar Huali Industrial Group Company Limited(300979) 23 (avaliação 25/21x em 22/23), Shenzhou International (avaliação 27/21x em 22/23), Virgin (avaliação 7/5x em 22/23), Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) 16/13x em 22/23), Anhui Korrun Co.Ltd(300577) ; 2) Líderes subdivisões domésticas com forte lógica de substituição: exemplos típicos são Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) 23 anos de avaliação 18/12x e Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) 23 anos de avaliação 20/17x; 3) Principais ligações upstream com estratégia de desenvolvimento clara e menor avaliação do que o centro histórico: Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) x (avaliação 8/7x em 22/23), Tianhong têxtil (avaliação 3.5/3.4x em 22/23), e Huafu Fashion Co.Ltd(002042) x (avaliação 11/9x em 22/23)
Dicas de risco: a epidemia afeta repetidamente a data de entrega das empresas de varejo ou produção, flutuações dos preços das matérias-primas e flutuações inesperadas nas taxas de câmbio
