Pontos-chave
Desde o final de maio, o estado fez grandes esforços para reduzir e isentar o imposto de compra de veículos a combustível, e o mercado acredita que vai suprimir a demanda de energia nova. No entanto, de acordo com as estatísticas de políticas de incentivo local, o subsídio local para veículos de energia novos é maior. Pequim, uma cidade de primeira linha, ajustou 10000 indicadores para veículos de energia de alta tecnologia, e Xangai subsidiou 10000 yuan para a compra de energia nova. Ao mesmo tempo, os subsídios de veículos únicos em outras províncias e cidades variam de milhares de yuan a 2,5W, E o montante da subvenção para veículos novos de energia é geralmente ligeiramente superior ao dos veículos a combustível.
Devemos ver a determinação do país no ajustamento contracíclico e o seu firme apoio aos novos veículos energéticos. A forte tendência do sector dos novos veículos energéticos desde o final de Maio reflecte igualmente que o mercado recuperou gradualmente a confiança na nova cadeia industrial dos veículos energéticos, tanto do lado político como dos dados reais. Acreditamos que, com a verificação contínua de agendamento de produção e dados de vendas reais subsequentes, a nova cadeia da indústria de veículos energéticos deverá recuperar.
Lado da procura:
(1) China:
Em maio, a demanda fez um contra-ataque geral. Exceto Byd Company Limited(002594) tesla, que ainda não divulgou dados, as vendas globais de novos veículos de energia como ideal, Nezha, Zero run, gac-e’an e assim por diante voltaram ao nível de março, dobrando ano a ano. As vendas da Xiaopeng e Weilai também se recuperaram para 70% de março, e as vendas da Xiaopeng dobraram ano a ano. O volume de vendas de novas forças além da Wei Xiaoli está crescendo rapidamente, e a demanda geral por novos veículos de energia está aumentando, trazendo oportunidades para novos participantes em diferentes segmentos de preços.
(2) Europa:
O volume de vendas de novos veículos de passageiros de energia nos principais países da França em maio foi de +8,8% ano a ano/mês em relação ao mês +15,8% para 27000, com uma taxa de penetração de 20,9%. Itália registrou -7,2% YoY / mãe +39,1% para 12000 veículos, com uma taxa de penetração de 9,8%. Espanha +16,1%/mês no mês +16,0% a 7000 veículos, com uma taxa de penetração de 7,4%. Alemanha / Reino Unido / Suíça e outros dados ainda não foram divulgados.
De um modo geral, novos veículos de energia Q3 e Q4 inauguraram a temporada de pico tradicional de vendas, e a demanda não desapareceu com a epidemia, mas foi adiada. Com a retomada do trabalho e produção e a aceleração da produção no segundo semestre do ano, mantemos a previsão anual de vendas de 500550w novos veículos de energia, o que impulsionará o aumento das vendas em todas as ligações upstream, e o setor deve inaugurar uma recuperação.
Byd Company Limited(002594) ctb, Zero run CTC e outras novas tecnologias tomaram a liderança na aplicação para criar modelos populares, trazendo ainda mais atração para o novo mercado de energia. Acreditamos que, embora os dois tenham trazido pouca mudança no nível material, eles serão de ajuda adicional para melhorar a competitividade dos veículos acabados, incluindo a redução do consumo de energia e resistência ao vento para 100 quilômetros, e ainda criar uma barreira competitiva para as empresas de automóveis.
Lado da oferta:
Este ano, o volume de vendas anual formará um ritmo mais próspero na alta temporada.A estrutura do volume de vendas das empresas automotivas downstream florescerá de uma maneira geral, o que pode aumentar ainda mais o preço do carbonato de lítio Q3 e Q4. De acordo com o modelo de custo da célula, se o preço do carbonato de lítio aumenta do limite atual de 478500 yuan / ton para Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) yuan / ton, assumindo que o custo de outros materiais permanece o mesmo, e o consumo da unidade de recurso de lítio de ncm811 e células de fosfato de ferro de lítio é 402 e 538 gramas / kwh respectivamente, o custo de ncm811 e células de fosfato de ferro de lítio pode aumentar em 11,3% e 10,6% respectivamente, e empresas de bateria sem garantia de recursos de lítio podem estar sob pressão adicional.
Q2 aumento de preço transmitirá parte da pressão de custo, e a proporção de auto-fornecimento de carbonato de lítio na próxima etapa abrirá a diferença de lucro. Tomando células de bateria de fosfato de ferro de lítio como exemplo, calculamos que o aumento da proporção de auto-fornecimento de carbonato de lítio é mais sensível à redução do custo da célula de bateria. Assumindo que o custo do carbonato de lítio extraído do exterior é 500000 yuan / ton e o custo do carbonato de lítio fornecido por si só é 120000 yuan / ton e 60000 yuan / ton respectivamente, quando a proporção de carbonato de lítio fornecido por si só é de 20% e 40% respectivamente, o custo da célula será reduzido em 6 ~ 7% e 13 ~ 15%, e a margem de lucro bruto será aumentada em 5 ~ 6pct e 10 ~ 11pct.
A negociação da principal fábrica de baterias Q1 foi concluída, e o lucro do Q2 foi reparado pelo preço favorável. Olhando para a frente para o layout gradual em larga escala das plantas de bateria Q3 e Q4 dos recursos de lítio, que contribuirá para a vantagem de custo das matérias-primas e sobreporá o progresso dos preços favoráveis, acreditamos que a restauração do lucro das plantas de bateria será mais flexível Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) .
Recomenda-se prestar atenção a:
(1) battery link
A. alta proporção de auto-fornecimento de carbonato de lítio: Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) ;
B.q2 preço favorável, retomada sobreposta do trabalho e da produção: Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Eve Energy Co.Ltd(300014) ;
C. a extremidade do TOC é desobstruída a um preço favorável: Pylon Technologies Co.Ltd(688063) Guangzhou Great Power Energy&Technology Co.Ltd(300438) Jiangsu Azure Corporation(002245) .
(2) lucro estável
A. melhoria contínua dos custos: Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) ;
B. preço suave e favorável: Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) , beiteri, Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) ;
C. custo para baixo, valor subvalorizado: Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) ;
D. aumento no volume com a demanda downstream: Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) .
(3) novas tecnologias
A. Byd Company Limited(002594) dmi filme plástico de alumínio, semi-sólido filme plástico de alumínio da bateria: Shanghai Zijiang Enterprise Group Co.Ltd(600210) ;
B. aditivo negativo do elétrodo do carbono do silício: Jiangsu Cnano Technology Co.Ltd(688116) ;
C. bateria semi-sólida / de estado sólido: Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) .
Análise de risco: a produção e as vendas de novos veículos energéticos são inferiores ao esperado; Risco de alteração da política industrial e dos subsídios; A expansão da produção não é como esperado, a concorrência intensifica-se e a rentabilidade diminui; Mudanças técnicas de rota.
