Diminuição marginal do processo de recuperação do consumo e impacto contínuo da epidemia
De janeiro a fevereiro de 2022, as vendas totais no varejo de bens de consumo social atingiram 7,44 trilhões de yuans, um aumento ano a ano de 6,7%. Em março / abril, afetados pela epidemia, as vendas totais no varejo de bens de consumo social atingiram 3,42 trilhões de yuans / 2,95 trilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 3,5% / 11,1%, respectivamente. No primeiro trimestre de 2022, o lucro operacional das 52 principais empresas listadas no setor varejista aumentou 2,70% em termos homólogos, e o lucro líquido atribuível à matriz diminuiu 5,19% em termos homólogos. Em termos de segmentos industriais, em 2021, com exceção dos supermercados, todos os demais negócios alcançaram crescimento homólogo positivo na receita e no lucro, enquanto no 1q2022 apenas supermercados e negócios da cadeia profissional alcançaram crescimento homólogo positivo no lucro líquido atribuível às empresas-mãe. Em 13 de maio de 2022, o índice de varejo comercial (CITIC) aumentou em -8,80%, superando o índice composto de Xangai e o índice composto de Shenzhen.
A elasticidade opcional do consumo é relativamente alta, e o processo on-line da catálise epidêmica é acelerado
Em comparação com os produtos obrigatórios, a elasticidade de consumo dos produtos opcionais é maior. Com o controle gradual da epidemia, a demanda por produtos opcionais é liberada gradualmente, e o crescimento do consumo dos produtos obrigatórios é estável. A curto prazo, a confiança dos consumidores encontra-se em um ponto baixo e, à medida que a epidemia é gradualmente controlada, a confiança dos consumidores pode ser reforçada. A capacidade de consumo e o orgulho nacional dos consumidores da “geração Z” foram aprimorados, levando a maré nacional de consumo a continuar aumentando. A epidemia acelerou o processo de promoção offline e a digitalização das empresas de varejo continuou a melhorar. De acordo com as estatísticas no relatório de desenvolvimento 20212022 da indústria de varejo de lojas de departamentos da China, 85,4% das empresas pesquisadas realizaram negócios on-line e menos de 20% das empresas não realizaram negócios on-line.
O impacto da epidemia ainda existe, e espera-se que o consumo opcional recupere
Indústria de lojas de departamento: alta taxa de dividendos estabiliza a margem de segurança, e lojas de exposições offline e canais on-line desenvolvem-se simultaneamente; Indústria de jóias de ouro: a propriedade de preservação de valor do ouro é proeminente, e o mercado de jóias de ouro ainda é amplo; Distribuição de bebidas alcoólicas: As vendas de bebidas alcoólicas permanecem fortes e a perspectiva de Baijiu high-end é ampla. Sugere-se prestar atenção aos revendedores focados principalmente em Baijiu high-end; Formato do supermercado: a compra em grupo comunitário tende a ser uma concorrência racional, a pressão sobre os supermercados diminui e a lotação promove o crescimento do desempenho dos supermercados; Setor de comércio eletrônico: a concorrência acionária intensifica-se e a epidemia pode promover ainda mais a construção da cadeia de suprimentos.
Objetivo recomendado: foco em ações de lojas de departamento com baixo valor e alto rendimento de dividendos e consumo opcional com lógica de reparo pós-epidemia
Começamos com estoques de loja de departamentos com baixo valor e alto rendimento de dividendos e consumo opcional com lógica de reparo pós epidemia, e recomendamos: 1) Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) shanghai loja de departamentos: o líder da loja de departamentos de Xangai, há uma oportunidade de recuperação para reparo pós epidemia; 2) Wangfujing Group Co.Ltd(600859) n: a principal loja de departamento em todo o país, com uma vantagem competitiva relativamente estável; 3) Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) s: maior rendimento de dividendos e maior margem de segurança; 4) Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) : líder de jóias de ouro, entrando no período de expansão rápida da loja; 5) Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) n: a transformação da aliança é suave, e a transformação do jovem Fion alcançou resultados; 6) Vats Liquor Chain Store Management Joint Stock Co.Ltd(300755) : Baijiu high-end contribui para a pedra angular do desempenho, e licor personalizado abre espaço de lucro; 7) JD grupo sw: as vantagens da cadeia de suprimentos mantêm barreiras competitivas, e a certeza de desempenho é relativamente alta.
Dica de risco: o crescimento macroeconômico e o crescimento da renda residente não atenderam às expectativas, o ciclo pós-imobiliário afetou o crescimento da renda de alguns subsetores, e o impacto da reforma de canais no modelo de negócios existente foi superior ao esperado.
