Indústria: SMO está se desenvolvendo rapidamente e ainda há espaço para crescimento
Indústria Smo: organização de gerenciamento de sites (organização de gestão de instituições clínicas), como forma de negócio de terceirização de ensaios clínicos, atende principalmente pesquisadores (PI) que fazem ensaios clínicos, auxilia pesquisadores na implementação de ensaios clínicos, e é responsável por PI.
1) escala: estima-se que o mercado chinês atingirá 10 bilhões de yuans em 2022, uma fase de rápido crescimento. Desde 2016, com o auto-exame de dados clínicos tornando-se cada vez mais rigoroso na supervisão de ensaios clínicos, a introdução de políticas para incentivar a P & D de drogas e dispositivos inovadores e o aumento contínuo no número de aplicações de ind de medicamentos inovadores da China, a indústria de SMO da China desenvolveu-se rapidamente. Em 2022, o mercado do smo deve atingir 10 bilhões de yuans, e a taxa de crescimento composto de 2019 a 2022 atingirá 44%. 2) Pessoal & Região: a demanda por instituições de ensaios clínicos e pessoal do CRC ainda está em um período de rápido crescimento. Geograficamente, entre as cidades com pessoal de CRC na China, o número de pessoas em cidades de primeiro nível, como Pequim, Xangai e Guangzhou, representa uma proporção relativamente alta, o que está relacionado à concentração de recursos clínicos de alta qualidade (hospitais e recursos de PI de topo). A distribuição de pessoal CRC na China aumentou de 61 cidades em 2014 para 179 cidades em 2019. Com o crescimento contínuo e rápido de projetos de ensaios clínicos, esperamos que aumente ainda mais em 20222024. 3) Projeto: o líder está na mão, e ainda há espaço para a escala de SMO Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) s e a taxa de crescimento composto do número de projetos SMO em mãos de 2019 a 2021 foi de 29,42% e 37,02%, respectivamente. Com mais centros de ensaios clínicos arquivados e o crescimento contínuo e rápido do número de projetos clínicos, esperamos que a escala da indústria de SMO ainda tenha espaço para crescimento.
Modo: condução humana, servindo operação clínica
De acordo com os dados de divisão de custos, SMO é uma indústria intensiva de talentos. O custo direto da mão de obra representa 82% do custo principal do negócio. Se o custo da viagem for levado em conta, o custo da mão de obra representa 90%. Em 2021, a proporção de remuneração dos funcionários em despesas de vendas, despesas de gestão e despesas de P&D atingirá 82%, 80% e 99%, respectivamente (entre os quais o custo humano em despesas de gestão inclui compensação dos funcionários, perdas epidêmicas e despesas de incentivo patrimonial). Do ponto de vista da execução do negócio, o pessoal de serviço SMO precisa entrar em contato com o comitê de ética com o patrocinador e CRA; Auxiliar o pesquisador na realização do trabalho do experimento. A Smo precisa fornecer todo o processo de serviços de ensaios clínicos, incluindo: modelagem precoce, plano de preparação precoce, inicialização do local de ensaio, implementação no local e gerenciamento de todo o processo do projeto.
Finanças: a eficiência humana e rentabilidade são relativamente baixas, o que se espera estar relacionado às baixas barreiras à prática de CRC
O CRC tem baixas barreiras ao emprego, e o SMO tem exigências relativamente frouxas na experiência e experiência dos funcionários, o que torna a eficiência humana e a lucratividade relativamente baixas. 1) Do ponto de vista do padrão de concorrência, os 4 principais mercados de receita respondem por cerca de 30%, e os 4 principais funcionários respondem por cerca de 37% em 2019, o que significa que SMO é uma indústria com concentração relativamente alta. Comparado com a molécula pequena cdmo, a concentração da descoberta da droga é baixa, que se espera ser equivalente àquela do cr clínico da cabeça chinesa.
2) a rentabilidade da SMO é relativamente baixa: de 2016 a 2021, a margem de lucro bruta da Prius, cujo principal negócio é SMO, variou em torno de 30%, enquanto a de outras empresas de cro clínicas e outros CXOs (a margem de lucro bruta média é de 40%-45%). Empresas clínicas como Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) northanger e outras se beneficiam do impacto de negócios de alta margem bruta, como estatísticas e grandes clínicas, e a taxa de lucro líquido tem uma tendência semelhante. 3) Eficiência humana: relativamente baixa. Do ponto de vista da eficiência humana, a renda per capita da empresa SMO Prius é mantida em 12 Yihua Healthcare Co.Ltd(000150) 000 yuan / pessoa / ano, e o lucro per capita (lucro líquido deduzido) é 130 Yunnan Yuntou Ecology And Environment Technology Co.Ltd(002200) 0 yuan / pessoa / ano, ambos no baixo nível de cro clínico e CXO. Acreditamos que isso está relacionado ao modelo de negócio do próprio negócio SMO. Comparado com as empresas clínicas dominadas por grandes empresas clínicas, os tipos de negócios mais ricos e o espaço de negociação mais forte têm espaço para melhorar a eficiência humana. 4) Salário per capita: menores barreiras ao emprego levam a que o salário per capita da SMO seja muito menor do que o da cro clínica. De 2017 a 2021, o salário médio de Prius foi 72000106800 yuan / pessoa / ano, enquanto o salário médio de Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) 20162021, uma empresa cro clínica com negócios mais ricos, foi de 214500 yuan / pessoa / ano. Acreditamos que isso pode ser devido às baixas barreiras à entrada de profissionais de CRC (em comparação com o pessoal exigido pela CRA e outros negócios de cro clínicos).
Aconselhamento em matéria de investimento
Principais recomendações: líderes locais de cro clínicos Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) (plataforma integrada para operação de ensaios clínicos e serviços de gestão, líder internacional de cro clínico, período inovador de desenvolvimento de negócios internacionais), Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) (líder local de SMO, líder de P & D e produção integrada de medicamentos inovadores), Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) .
Aviso de risco
Risco de diminuição da prosperidade do investimento em I & D em medicamentos inovadores; Risco competitivo; Risco de incerteza causado pela flutuação do justo valor; Risco regulamentar.
