Por 40 anos, a estrutura do produto da cerveja FuPan foi continuamente atualizada de um grupo de gigantes para uma oligarquia. Olhando para o desenvolvimento da indústria nos últimos 40 anos, a indústria de cerveja da China está se movendo para uma era de jogo de estoque de volume estável e aumento de preços, redução de custos e aumento de eficiência. Através da revisão, descobrimos que a indústria de cerveja da China experimentou muitas etapas de desenvolvimento, como introdução, crescimento e maturidade, e os fatores competitivos também perceberam a transformação da capacidade de produção inicial para a estrutura do produto. Em 2013, a produção de cerveja da China atingiu o pico, atingindo 50,62 milhões de quilolitros. Os cinco oligarcas da China Resources beer / Tsingtao Beer / Budweiser / heavy beer / Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) gradualmente formaram um padrão de concorrência. De acordo com nosso cálculo, o Cr5 representará 73,6% do mercado em 2020. Sob o jogo de estoque, acreditamos que: 1) a tendência de atualização do consumo está acelerando a atualização dos produtos da marca de cerveja da China de low-end para médio e high-end, e o espaço de preço do produto é aberto. 2) A atualização da estrutura do produto também impulsiona as empresas de bebidas alcoólicas a reduzir custos e aumentar a eficiência no final da produção, desligar e transferir para melhorar a utilização da capacidade.
Oportunidades em circunstâncias difíceis: aumento de preços orientado pelos custos e a rentabilidade das empresas de bebidas alcoólicas podem continuar a aumentar. Desde o surto da epidemia em 2020, os preços de matérias-primas como cevada, garrafas de vidro e latas de alumínio continuaram a subir, fazendo com que a indústria enfrente maior pressão de custos. Desde abril de 2021, China Resources cerveja, cerveja Tsingtao, cerveja pesada e outras empresas líderes de cerveja anunciaram aumentos de preços para uma série de produtos. Esperamos que os aumentos de preço para a maioria dos produtos será de cerca de 5-10%. O preço da cerveja FuPan foi aumentado por três vezes na história, e o aumento do custo e modernização estrutural são as duas principais razões para os aumentos de preços anteriores. Acreditamos que este aumento de preços é semelhante ao de 2018. Através da política de aumento de preços, a pressão do lado dos custos pode ser transmitida suavemente aos consumidores, e maior elasticidade de lucro pode ser obtida quando o preço das matérias-primas diminui. Tomando Tsingtao Brewery Company Limited(600600) como exemplo, estimamos que a faixa de ajuste de preço de materiais de embalagem e cevada é de -20% ~ 20%, e a faixa de aumento da margem de lucro é de 7,5% a -7,5%. Ao mesmo tempo, as empresas líderes podem aproveitar as vantagens da marca para melhorar ainda mais o posicionamento do produto, os preços do produto e a lucratividade.
Sob o jogo de estoque, a otimização da estrutura do produto, redução de custos e aumento de eficiência, abre espaço de crescimento de médio e longo prazo. Sob o pano de fundo da crescente concentração da indústria, a transformação do posicionamento de produtos de cerveja de “low-end” para “high-end” gradualmente se tornou um consenso líder. Em comparação com os Estados Unidos e Japão, em termos de quantidade, a demanda representada pelo consumo per capita de cerveja da China atingiu um pico ou restringiu em certa medida a entrada de marcas emergentes, e o aumento das barreiras de entrada da indústria voltou-se para o jogo de estoque. Prevemos que o consumo de cerveja per capita da China diminuirá na faixa de 1,5 ~ 1,6 litros / pessoa no futuro. Em termos de preço, a longo prazo, os principais players se beneficiarão de: 1) atualizar a estrutura do produto (acelerando o aumento no preço da tonelada do layout do produto médio e high-end. Em 2016, o preço médio de 500 ml de cerveja na China foi de US $ 1,16, que ainda tem muito espaço para melhorar em comparação com US $ 4,07 e US $ 3,1 no Japão e nos Estados Unidos), 2) aumentar a taxa de enlatamento e otimizar os custos de produção (a taxa de enlatamento da China foi 26% menor do que a média mundial de 16 pct) 3) Redução de custos e aumento de eficiência (os principais fabricantes de cerveja continuam a melhorar a eficiência fechando, desligando e transferindo capacidade de produção, ajustando a estrutura e aumentando a lucratividade) e outras tendências, e melhorar ainda mais a participação de mercado em combinação com suas próprias vantagens de marca / canal / produto para abrir espaço de crescimento de médio e longo prazo.
Sugestão de investimento: estamos otimistas sobre a melhoria esperada do lucro dos principais fabricantes sob o aumento de preço e high-end. O aumento do custo e a tendência high-end a longo prazo da indústria promovem a atualização do lado da oferta de produtos de cerveja, de modo a atender à crescente demanda dos consumidores de alta qualidade. Fabricantes líderes têm vantagens significativas em layout high-end e canais de produção e marketing. High-end promove fabricantes para fundir pequenas e médias fábricas para obter efeito em grande escala e melhorar ainda mais a concentração do mercado. Recomendações: 1) A cerveja China Resources, que tem uma participação de mercado líder, tem um processo rápido médio e high-end com a ajuda do sistema de revendedores habilitados para canais e da matriz de marcas 4+4 representada pelo floco de neve e Heineken. 2) A primeira intervenção da China em produtos high-end é uma empresa líder do licor com layout extensivo do produto e alto reconhecimento da marca do consumidor. Sugere-se prestar atenção a: 3) o layout estratégico é prospectivo. Wusu e 1664 produtos populares são lançados, eo preço da tonelada está à frente dos pares. Na fase posterior, com a ajuda de grandes produtos individuais ea estratégia de velejar 27, a cidade grande planeja expandir ainda mais, e concorrência diferencial, o volume eo preço de Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) .
Dicas de risco: o risco de epidemias repetidas, o risco de políticas de aperto, o risco de intensificação da concorrência entre fabricantes de cerveja e o risco de que o aumento do preço seja menor do que o esperado.
