Aconselhamento em matéria de investimento
Estratégia de médio prazo para alimentos e bebidas: Baijiu é estável e de longo alcance, e produtos populares estão esperando o ponto de inflexão. Relativamente falando, a demanda por consumo de alimentos e bebidas no Festival da Primavera foi liberada melhor. No entanto, desde o Festival da Primavera, a perturbação epidêmica pontual situação externa turbulência tem tido graus variados de impacto no lado da demanda e no lado do custo da placa. Entre eles, o consumo de Baijiu tem forte correlação com flutuações macroeconômicas, e a falta de cenário de consumo do segundo trimestre sob atributos sociais tem forte impacto no consumo de Baijiu; Enquanto isso, produtos populares também sofrem com o impacto do transporte bloqueado e alto custo. Em geral, o mercado do setor tem estado em uma situação de flutuação contínua desde o festival. Portanto, sugerimos entender a principal linha de certeza (otimista sobre a capacidade de Maotai, o Baijiu líder na indústria de licores high-end, para abranger o ciclo) e a principal linha de elasticidade (licor secundário high-end, licor local, cerveja e congelamento rápido, etc.).
Baijiu: tenha cuidado do início ao fim, com um futuro brilhante. Olhando para trás para o desempenho das empresas Baijiu nesta rodada de ajuste, as características proeminentes são a busca da robustez e a busca do desenvolvimento sustentável e benigno de canais de longo prazo quando enfrentam flutuações. Do ponto de vista do desempenho empresarial, impulsionado pela demanda positiva do Festival da Primavera, o desempenho do setor permaneceu estável em 22q1, e geralmente alcançou um bom começo no primeiro trimestre; Após o festival, devido à perturbação da epidemia de pontos em muitos lugares, tanto cenários de consumo como emoções de consumo do consumo de Baijiu foram perturbados em graus variados. Esperamos que a probabilidade de desempenho de 22q2 diminua mês após mês. Com base no nó atual, acreditamos que duas linhas principais podem ser apreendidas na segunda metade dos 22 anos: 1) a principal linha de certeza, licor high-end, especialmente Longtou Moutai, tem excelente capacidade de resistir a flutuações e ciclos cruzados; 2) Linha principal elástica: se o impacto da situação epidêmica diminuir gradualmente, a demanda por licores secundários high-end e locais que foram frustrados em etapas ainda pode ser reabastecida.
Cerveja: a tendência de recuperação da situação epidêmica de curto prazo é óbvia, e a lógica de médio e longo prazo high-end + melhoria da eficiência da operação permanece inalterada. 1) Na alta temporada de curto prazo, a recuperação é mais óbvia sob a base baixa, o aumento de preço libera a elasticidade do lucro, e a pressão de custo é controlável. A curto prazo, o mercado está preocupado com o ritmo lento de recuperação. Acreditamos que a extensão dos danos às empresas líderes depende do envolvimento das regiões fortes na epidemia, e as diferenças entre os diferentes países estão aumentando. Recomenda-se prestar atenção à perturbação da situação epidêmica na alta temporada. 2) No médio e longo prazo, o mercado está preocupado com o enfraquecimento do poder de consumo, o que afetará a tendência de atualização da cerveja após a epidemia. Acreditamos que a cerveja high-end ainda está em sua infância. O espaço para cerveja high-end é grande o suficiente, e a faixa de preços ainda é baixa. Além disso, a cerveja high-end é o consenso de todas as empresas, e elas estão promovendo juntos.
Síntese de laticínios e alimentos: o lado das vendas do 22q1 é menos afetado, mas o lado do custo está sob grande pressão. O desempenho de 22q1 é principalmente melhor do que o de 20q1, mas a pressão no lado do lucro é óbvia, que está principalmente relacionada à pressão no lado do custo. Desde o 20q1, muitas matérias-primas do setor continuaram a subir, incluindo o óleo de palma; No 22q1, a pressão de custo dessa parte das matérias-primas tornou-se mais óbvia, e muitos deles romperam altos históricos. Esperamos que a subsequente inclinação crescente do lado dos custos também abrande, e algumas matérias-primas diminuam mês a mês. Portanto, de um ponto de vista neutro, a margem de lucro da maioria das empresas do setor alimentício no segundo semestre do ano deve ser melhor do que a do primeiro semestre do ano. Sob a recuperação da demanda pós-epidemia, tanto os fundamentos quanto o humor trarão maior flexibilidade ao setor alimentício.
Condimento: pressão de curto prazo, manter a lógica dupla de persistência e explosividade. Desde março, a epidemia tem restringido repetidamente os cenários de consumo de catering e enfraquecido a demanda de consumo de catering. Em termos de subcategorias, os principais itens de grande porte estão em um dilema de crescimento desde este ano. Ao mesmo tempo, as empresas geralmente aumentaram seus preços em novembro do ano passado. Considerando o período de atraso de 3 a 5 meses após o aumento de preços e o aumento maior nos preços das matérias-primas nesta rodada, o lado do lucro ainda está sob pressão. Acreditamos que: 1) do ponto de vista da sustentabilidade, as empresas líderes podem superar choques externos com a ajuda de canal, marca, escala e outras vantagens, mostrando pequenas flutuações de desempenho; 2) Do ponto de vista da força explosiva, por um lado, a situação da concorrência está diminuindo, e a redução de custos tornou-se o fator chave para liberar lucros; Por outro lado, acreditamos que após a epidemia, o b-end inaugurará um período de janela de reabastecimento.
Aviso de risco
Risco macroeconómico descendente, risco epidêmico repetido e risco de concorrência no mercado regional.
