O fertilizante de fósforo é o escudo, o ferro de fósforo é a lança, e o layout da indústria química de fósforo está no momento certo.
Acreditamos que o padrão de competição de fosfato de ferro de lítio é viável para formar um modelo de negócios integrado de cátodo precursor de recursos. A diferenciação do produto fosfato de ferro de lítio é relativamente baixa, sendo um produto orientado para o custo. A jusante é relativamente dispersa, especialmente no campo emergente de armazenamento de energia, com baixa concentração. Espera-se que as características de aplicação do fosfato de ferro de lítio forneçam a primeira oportunidade para o upstream da cadeia industrial construir uma voz. Diferente dos materiais catódicos ternários, é caracterizado por produtos diferenciados + alta concentração a jusante, e é difícil formar concentração oligárquica na jusante da cadeia industrial. No entanto, a distribuição de recursos, características de aplicação e avanço tecnológico do fosfato de ferro de lítio ajudarão as empresas a formar um modelo de negócios integrado de cátodo precursor de recursos.
Acreditamos que as empresas químicas de fósforo devem acelerar a transformação da estrutura industrial e layout integrado com negócios tradicionais, como fertilizante fosfato e sal fosfato como escudo e novos materiais energéticos, como fosfato de ferro e hexafluorofosfato de lítio como a lança. A prosperidade dos principais produtos da indústria química de fósforo continua a aumentar. A demanda por negócios tradicionais, como fertilizante fosfato é relativamente rígida, e os lucros aumentaram significativamente, que é o sólido suporte para o desenvolvimento da empresa. Com a explosão da demanda por fosfato de ferro de lítio na China, as empresas químicas de fósforo aceleraram sua entrada no mercado e entraram na faixa de alta prosperidade de fosfato de ferro e fosfato de ferro de lítio. Como o segundo pólo de crescimento das empresas no futuro, as empresas aumentaram significativamente suas despesas de capital no campo de novos materiais energéticos. As empresas químicas de fósforo também ajustarão gradualmente sua estrutura de negócios para realizar o layout integrado de recursos de fósforo com fertilizante fosfato como escudo e fosfato de ferro como lança.
A lacuna de oferta e demanda de fertilizantes fosfatados a curto prazo aumentou e a prosperidade continuou a melhorar.
Desde março deste ano, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia afetou o “celeiro global”. O rápido aumento dos preços dos alimentos aumentou o entusiasmo dos agricultores no plantio, e o preço do fertilizante fosfatado atingiu um recorde. Do lado da oferta, o crescimento da oferta global de fertilizantes fosfatados é limitado, as exportações da Rússia e da Ucrânia são bloqueadas, afetando a oferta global, e o fosso entre oferta e demanda é ainda maior; Do lado da demanda, a quantidade de aplicação de fertilizante fosfatado por unidade de área de plantio é aumentada, e a demanda por fertilizante fosfatado é impulsionada pelo aumento dos preços dos alimentos.A demanda por fertilizante fosfatado é rígida e estável. A perspectiva da cadeia de produtos químicos de fósforo continua a melhorar, a diferença de preço do fertilizante fosfato fora da China está gradualmente se expandindo, e a vantagem de exportação das empresas chinesas de fertilizante fosfato é significativa.
No médio prazo, o novo fornecimento é limitado, e espera-se que o centro de valor da cadeia industrial avance.
Em termos de recursos, a rocha fosfatada é a principal fonte de fósforo. O armazenamento e produção de recursos de rocha fosfatada na China é relativamente baixo, e os recursos de reserva são insuficientes. Em termos de política, a política da indústria química do fósforo está se tornando mais rigorosa, o que coloca uma série de requisitos para o grau de rocha fosfatada, proteção ambiental, produtos high-end, etc sob a dupla pressão de recursos e políticas, a cadeia industrial é limitada em sua expansão substancial. Ao mesmo tempo, o crescimento contínuo da demanda da bateria de lítio trará amplas oportunidades para materiais da bateria de lítio representados pelo fosfato de ferro de lítio.As empresas químicas de fósforo devem acelerar sua entrada no campo de novos materiais energéticos, assumir a liderança na realização da expansão da capacidade e expansão da participação de mercado, confiando em altas barreiras de produção, e continuar a promover a “reforma estrutural do lado da oferta” da indústria química de fósforo, Espera-se que o centro de valor da cadeia da indústria química do fósforo avance.
As vantagens da integração a longo prazo são óbvias, e a energia nova é a segunda curva de crescimento
Beneficiando da alta popularidade de novos veículos de energia, da liberação gradual da demanda no campo de armazenamento de energia e do aumento da participação de mercado de baterias de energia de fosfato de ferro de lítio, a demanda por baterias de fosfato de ferro de lítio aumentou rapidamente, o que impulsionou o desenvolvimento vigoroso de empresas químicas de fósforo, e fosfato de ferro de lítio entrou no aumento da expansão da produção. Fosfato de ferro foi colocado em produção a uma taxa acelerada, e as empresas químicas de fósforo aumentaram as despesas de capital. Ao mesmo tempo, entre as empresas que entram em fosfato de ferro de lítio, as empresas de integração química de fósforo têm vantagens óbvias.A extensão da cadeia industrial para fosfato de ferro de lítio tem forte competitividade de custo.A cadeia da indústria química de fósforo deve se beneficiar por um longo tempo e abrir a segunda curva de crescimento.
Aconselhamento em matéria de investimento
Continuamos otimistas sobre as oportunidades de investimento anuais de produtos segmentados e líderes regionais trazidas pela elasticidade de preço do fertilizante fosfato, bem como as oportunidades de investimento a longo prazo das empresas de integração química fosfatada.
(1) a diferença entre a oferta e a procura permanece. O preço global dos alimentos atingiu uma nova alta, a demanda por fertilizantes fosfatados aumentou rapidamente, e a nova capacidade de produção global foi limitada e a exportação de fertilizantes fosfatados de alguns países estrangeiros foi bloqueada, de modo que o preço global do fertilizante fosfato continuou a subir. Estima-se que a exportação de fertilizantes fosfatados na Rússia seja de 4-5 milhões de toneladas, representando 14%-16% do mercado global de exportação. Novos veículos de energia continuam a ter um alto perfil, a taxa de penetração de baterias de fosfato de ferro de lítio continua a aumentar, e a liberação da capacidade de fosfato de ferro requer um ciclo. No curto prazo, ainda há uma lacuna entre oferta e demanda.
(2) a diferença de preços continua a expandir-se. Atualmente, a maioria dos produtos está na fase de expansão da diferença de preços. Devido ao alto preço da rocha fosfatada e ao aumento do preço do enxofre, a transmissão de preços das empresas de fertilizantes fosfatados é relativamente suave, a margem de lucro bruto dos produtos está aumentando, e a diferença de preço entre as vendas internas e exportação no segundo trimestre deve continuar a expandir. Atualmente, a diferença de preço de alguns produtos excede 1000 yuan / tonelada.
(3) o desempenho excedeu largamente as expectativas. O nível de desempenho das empresas de fertilizantes fosfatados em 2021 está no ponto alto dos últimos cinco anos, e o desempenho continuou a alcançar um crescimento de alta velocidade ano a ano desde o primeiro trimestre. Atualmente, as empresas de fertilizantes fosfatados estão prestes a terminar a demanda agrícola da China na primavera, mas o estoque é baixo, e a exportação deve diminuir no segundo trimestre. Ao mesmo tempo, a taxa operacional das empresas também aumentou em comparação com o ano passado, com a oferta e a demanda crescendo, e o desempenho é esperado para ser muito maior do que o esperado.
Sugerimos prestar atenção a três linhas principais de investimento:
Primeiro, elasticidade de preço: empresas líderes na indústria de fertilizantes fosfatados ou aditivos, tais como Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) p (fosfato de diamônio), Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) p (fosfato de monoamônio de grau industrial), Kunming Chuan Jin Nuo Chemical Co.Ltd(300505) cálcio pesado, e Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) fosfato de cálcio de grau alimentício;
Em segundo lugar, flexibilidade de desempenho: líderes regionais de fertilizantes fosfatados, Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) hubei, Shanghai Zhongyida Co.Ltd(600610) guizhou, Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) sichuan, Anhui Sierte Fertilizer Industry Ltd.Company(002538) anhui e Chengxing (Jiangsu).
O terceiro é a integração da indústria química de fósforo: empresas com planejamento de capacidade clara e rápido progresso em fosfato de ferro / fosfato de ferro de lítio, Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) fosfato (fosfato de ferro, fosfato de ferro de lítio), etc.
Aviso de risco
(1) Risco de alterações nas novas políticas energéticas nacionais;
(2) o progresso do comissionamento do projeto é menor do que o esperado;
(3) o preço do produto flutua muito;
(4) Risco de força maior.
