Condições de mercado:
Nesta semana (5,30-6,2), o índice imobiliário A-share (Shenwan real estate) subiu -2,38% (semana passada -3,39%), e o mercado A-share (wandequan a) subiu 3,08% (semana passada -1,21%); O índice H-share imobiliário (keriney real estate leading index) subiu -0,77% (semana passada -3,34%), e o mercado H-share (Hang Seng Index) subiu 1,86% (semana passada -0,10%). Nesta semana, o desempenho dos setores imobiliários A-share e H-share foi mais fraco que o mercado.
Fundamentais da indústria:
As vendas de novas casas mostraram sinais de estabilização, e casas de segunda mão nas principais cidades de segundo nível continuaram a aumentar. De acordo com os dados, a área acumulada de vendas de habitação comercial em 45 cidades (5,1 ~ 5,31) foi de -42,3% ano a ano e -50,8% ano a ano em abril; A área de transação de casas usadas em 16 cidades (5,1 ~ 5,31) foi de -21,0% ano a ano e -32,6% ano a ano em abril, entre elas, a área de transação de casas usadas em cidades de segunda mão (8 cidades) (5,1 ~ 5,31) foi de 3,1% ano a ano e -26,9% ano a ano em abril.
O ciclo de descontaminação aumenta. De acordo com os dados, o ciclo de comercialização da habitação comercial em 15 cidades (até 6,5) foi de 869 dias, comparado com 825 dias no mesmo período do mês passado.
O mercado imobiliário ainda é fraco. De acordo com os dados, a área acumulada de construção de terrenos de 100 cidades de grande e médio porte neste ano (até 6,5) foi de -39,3% ano a ano e -36,2% ano a ano na semana passada; A taxa de prêmio de transação de terras em 100 cidades grandes e médias (5,30 ~ 6,5) esta semana foi de 2,5% e 3,2% na semana passada; O preço total de transação da terra em 100 cidades de grande e médio porte este ano (até 6,5) foi de -58,6% ano a ano e -59,2% ano a ano na semana passada.
O financiamento da dívida interna recuperou e o financiamento da dívida externa permaneceu deprimido. De acordo com os dados, a escala de emissão de títulos imobiliários domésticos (5,1~5,31) acumulou -3,0% ano a ano, e a escala do mês passado foi de -49,8% ano a ano; A escala de emissão de títulos imobiliários estrangeiros (5,1~5,31) acumulou -75,0% ano a ano, e a escala do mês passado foi de -56,1% ano a ano.
Estratégia de investimento:
Em 2 de junho de 2022, o Banco Popular da China e o cofre realizaram uma coletiva de imprensa, propondo corrigir a aversão excessiva ao risco das instituições financeiras em tempo hábil, manter a estabilidade e a ordem do financiamento imobiliário, fortalecer os serviços financeiros para fusões e aquisições e apoiar a compensação de riscos de forma baseada no mercado. Em 31 de maio, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma realizou uma conferência de imprensa, dizendo que faria todos os esforços para promover a implementação de um pacote de políticas e medidas para estabilizar a economia o mais rápido possível, aumentar a intensidade do ajuste macropolítico e fazer esforços para avançar e adequadamente. A partir do final de 2021, a atitude do governo central em relação à regulação imobiliária mudou significativamente. A orientação da política mudou gradualmente de corrigir desvios no final do ano passado para apoiar. A determinação do governo em impulsionar o mercado tornou-se mais clara. Actualmente, a situação fundamental é sombria e ainda há muito espaço para afrouxar as políticas de ambos os lados da oferta e da procura.
Recomendamos três linhas principais de investimento: Linha Principal 1: uma empresa central líder com capacidade de desenvolvimento nacional e abrangente para alto crédito, e Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) . Acreditamos que a vantagem de crédito promoverá as principais empresas centrais a ganhar vantagens no mercado de terras e M & a, e a capacidade contínua de aquisição de terras e endosso de crédito de alta qualidade também devem aproveitar a oportunidade quando a demanda se recuperar e melhorar ainda mais a participação de mercado. No ambiente de encolhimento geral da indústria, as principais empresas centrais podem não apenas manter uma expansão estável em escala, mas também ter capacidades diversificadas de operação imobiliária e serviço, além de negócios de desenvolvimento.
Linha principal 2: é uma empresa estatal local de alta qualidade líder enraizada em regiões de alto nível e ativamente expandindo para todo o país. Sugere-se continuar a rastrear Yuexiu imóveis. Acreditamos que as principais empresas estatais locais em áreas de alto nível têm estabilidade de desempenho e crescimento futuro. Seja do lado do governo ou do lado da capital, as principais empresas estatais locais têm uma alta notação de crédito. Em um momento de tempestade em larga escala e perda da capacidade de aquisição de terras de empresas privadas, os líderes de empresas estatais locais começam a desempenhar um papel mais importante no mercado de vendas e no mercado de terras. Em virtude do mercado básico estável criado pelo cultivo profundo em regiões de alto nível e da capacidade de expansão contra a tendência trazida pelas vantagens de financiamento, espera-se que os líderes de empresas estatais locais alcancem e superem o processo de liquidação da indústria.
Principal linha 3: para empresas imobiliárias mistas e privadas com sistema de negócios de alta qualidade, desenvolvimento constante dos principais negócios e realizações na operação e serviço imobiliário, recomenda-se que Gemdale Corporation(600383) Gemdale Corporation(600383) . Acreditamos que, embora as empresas mistas e privadas imobiliárias não tenham as vantagens de fundo das empresas centrais e estatais, elas estão liderando empresas imobiliárias de alta qualidade que sobrevivem e se tornam líderes no setor imobiliário com regulamentação frequente, concorrência feroz e tempestades frequentes. Eles são líderes no setor em termos de eficiência operacional, capacidade de investimento, qualidade do produto e layout estratégico. Tais empresas imobiliárias líderes geralmente têm uma capacidade de desenvolvimento imobiliário abrangente relativamente líder e são líderes no desenvolvimento de alta qualidade da indústria.
Aviso de risco: o risco de que a implementação de políticas industriais seja menor do que o esperado, o risco de que a rentabilidade continue a diminuir e o risco de que as vendas sejam menores do que o esperado.
