Guia de leitura
Acreditamos que o recente desempenho 22q2 deve ser um dos catalisadores importantes (o período de divulgação de desempenho entrará no próximo mês), e espera-se que o licor high-end mantenha um crescimento estável de dois dígitos; O desempenho do licor secundário high-end é altamente diferenciado; A energia potencial do licor regional é forte. Actualmente, o rácio de desempenho dos preços do sector foi melhorado. Sugere-se estabelecer duas linhas principais: 1) é flexível em estágios (a recuperação epidêmica regional é rápida e o desempenho é obviamente afetado pela epidemia no curto prazo, mas é flexível no acompanhamento e o preço das ações caiu no estágio inicial, e os objetivos recomendados são: Shede Spirits Co.Ltd(600702) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) 2 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , etc.; 2) é certo a médio e longo prazo (é preferível ter forte força comercial e capacidade anti risco e a força motriz do desempenho vem de produtos maduros em vez de atração de investimento e crescimento do desempenho 22q2 ainda é excelente, Destinos recomendados: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) .
Conteúdo principal
Pergunta 1: quais empresas de bebidas alcoólicas em 22q2 ainda podem alcançar melhor desempenho do que o esperado em adversidades?
[atenção do mercado]
Afetada pela epidemia, espera-se que as vendas dinâmicas globais da indústria 22q2 Baijiu diminuam em 20-30%, e as vendas dinâmicas das empresas de bebidas alcoólicas de marca também estão sujeitas a diferentes graus de perdas.Sob este pano de fundo, o mercado está preocupado com: ① no nível de desempenho, qual progresso de cobrança de pagamentos das empresas de bebidas alcoólicas será mais lento do que o do mesmo período do ano passado; Se haverá empresas de bebidas alcoólicas cujo desempenho exceda / caia significativamente abaixo das expectativas; ② No nível da velocidade de recuperação, quais empresas de bebidas alcoólicas tomarão a liderança na realização da recuperação e aproveitarão a demanda de recuperação e reabastecimento com antecedência; ① Em termos de qualidade da operação, que as empresas de bebidas alcoólicas tomaram as medidas corretas durante a epidemia, ainda tinha forte resistência ao estresse em face da adversidade, e a excelente qualidade da operação poderia ser mantida a médio e longo prazo.
[nós acreditamos]
Sob a influência da epidemia, a incerteza de desempenho das empresas de bebidas alcoólicas aumentou. Atualmente, a expectativa do mercado flutua muito, e ainda há uma grande diferença de expectativa no nível de desempenho. Como a coleta de pagamento do primeiro semestre das principais empresas de bebidas alcoólicas está chegando ao fim, fizemos uma previsão prospectiva sobre o desempenho 22q2 das principais empresas de bebidas alcoólicas, analisando sua coleta de pagamentos, vendas dinâmicas, classificação de estoque, recebimento antecipado e assim por diante:
Análise…
1) cobrança de pagamento: Embora as vendas dinâmicas de empresas de bebidas alcoólicas Q2 sejam afetadas pela epidemia em graus variados, o progresso da cobrança de pagamento é principalmente o mesmo que o do mesmo período do ano passado. Geralmente é acelerado no período perto do Festival do Barco do Dragão, e a probabilidade de mais da metade da tarefa é alta. O progresso da cobrança de pagamento de algumas empresas de bebidas alcoólicas é ainda mais rápido do que o dos anos anteriores; A estrutura de coleta das principais empresas de bebidas alcoólicas foi melhorada, e algumas empresas de bebidas alcoólicas têm uma leve pressão na coleta de produtos a preços populares (para detalhes, consulte o relatório especial da indústria de Baijiu em 2022 (III): como as empresas de bebidas alcoólicas terão desempenho após o Dragon Boat Festival;
2) vendas dinâmicas: esperamos que as vendas dinâmicas mensais médias de março a junho de cada ano serão responsáveis por 5-6% do ano inteiro. Este ano, a epidemia afetará cerca de 20-30% das vendas dinâmicas do segundo trimestre, e espera-se afetar cerca de 5-6% do ano inteiro. No entanto, considerando a existência de consumo compensatório de acompanhamento e a confiança atual do canal ainda é relativamente boa, a política Dragon Boat Festival das principais empresas de bebidas alcoólicas é investir mais taxas nos consumidores em vez de canais. Quando se espera que a epidemia terá um impacto limitado na coleta anual / vendas dinâmicas; No segundo trimestre, as vendas dinâmicas das empresas de bebidas alcoólicas melhoraram gradualmente com o controle da epidemia, e a tendência de atualização da estrutura de vendas dinâmica das principais empresas de bebidas alcoólicas continuou;
3) em termos de estoque / Preços: as empresas de bebidas alcoólicas 22q2 ainda se concentram no controle de volume e aumento de preços, e algumas empresas de bebidas alcoólicas têm estagnado a suspensão de bens nacionais / regionais. Portanto, a maioria dos estoques estão dentro de 2 meses (atualmente eles ainda estão em período de preparação, estoque de curto prazo pode ser ligeiramente aumentado, e junho agosto é o período de digestão fora de temporada, que será reduzido passo a passo). O preço é estável, e muitas empresas de bebidas alcoólicas devem aumentar os preços / continuar a mover seus canais. A operação das empresas de bebidas alcoólicas é saudável e tem potencial;
4) receitas antecipadas: as receitas antecipadas totais de 22q1 empresas de bebidas alcoólicas foram 45,301 bilhões de yuans, um aumento de 10,251 bilhões de yuans ano a ano, dos quais o aumento global das receitas antecipadas regionais foi o maior, e o aumento de Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) . 5) Classificação: ① o progresso atual da cobrança de pagamentos foi no mesmo nível ou próximo do dos anos anteriores: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ; ② Atualmente, o progresso da cobrança de pagamentos do segundo trimestre é ligeiramente mais rápido do que nos anos anteriores: Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) ; ① Dragon Boat Festival vendas móveis ou crescimento positivo: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ; ① Os canais têm expectativas de aumento de preços de curto prazo: Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ; O inventário de canais é classificado dentro de 1 mês: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) .
Prejuízo…
1) licor high-end: o desempenho geral é estável. Durante o período epidêmico, a demanda por licor high-end foi a mais resiliente, e a classificação permaneceu estável. Espera-se que o desempenho do maowulu 22q2 continue a crescer constantemente em dois dígitos;
2) Licor nacional sub high-end: a diferença de condução leva à diferenciação significativa. Devido às diferentes forças motrizes do desempenho atual da indústria de bebidas alcoólicas sub high-end nacional (impulso de promoção de investimento / impulso de grandes negócios original; impulso de mercado novo / impulso de mercado base, etc.), as vendas dinâmicas de bebidas alcoólicas sub high-end nacionais são danificadas e a velocidade de recuperação é altamente diferenciada.Acreditamos que o desempenho dinâmico de vendas de empresas de bebidas alcoólicas com produtos maduros / desempenho impulsionado por grandes negócios e mercado de base maduro é melhor. Especificamente, Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) mantém forte energia potencial, e Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) e Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) também manterão um crescimento estável;
3) licor regional sub high-end: diferenciação global estável e interna. O desempenho das vendas regionais de bebidas alcoólicas depende mais da economia de mercado / situação epidêmica da base. Anhui beneficiou-se da ausência de situação epidêmica por mais de um mês, a baixa base de demanda no ano passado, a recuperação básica de cenários de consumo e a aceleração da atração de investimentos. É o primeiro a iniciar o consumo compensatório durante o Festival do Barco do Dragão. No entanto, a situação epidêmica intermitente em Jiangsu ainda tem um leve impacto no ponto como vendas regionais. Especificamente, Huijiu está mostrando uma certa tendência de diferenciação, da qual Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) ; Su licor também manteve um crescimento constante de 15-20%.
Pergunta 2: como são as operações 22q2 de cada empresa de bebidas alcoólicas?
1) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : tomar várias medidas para mostrar o potencial. Estima-se que a taxa de crescimento do lucro em 2022q2 será de cerca de 20%. O progresso atual da cobrança de pagamentos está próximo da metade; Recentemente, os preços do lote a granel / contêiner / 1935 de Feitian Moutai foram estáveis em cerca de 2740 / 3010 / 1400 yuan respectivamente, e os preços do lote aumentaram ligeiramente mês a mês. O estoque é menos de um mês, e as vendas dinâmicas são estáveis; Beneficiado do duplo aumento de preço não escalar Q2 da empresa (a empresa aumentou o preço do licor fino e licor vintage e outros produtos em janeiro de 22) + o lançamento do bônus de aumento de preço do licor série (a empresa aumentou o preço de um grande número de licor série desde 21 anos) + a aceleração da reforma do canal (I matriz de produtos Moutai foi enriquecida para 6 produtos recentemente) + o lançamento de novos produtos (1935, Zhenjiu, Feitian Moutai 100ml e outros produtos foram lançados em 22 anos) será a principal direção, O bônus da reforma do marketing pode continuar a ser liberado.
2) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : a classificação estará correndo em pequenos passos, e espera-se que a taxa de crescimento do lucro em 2022q2 seja de cerca de 12%. Os grandes comerciantes pagam basicamente o valor total, enquanto os pequenos comerciantes pagam mais da metade do valor total; As últimas oito gerações Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ; Anteriormente, a empresa realizou uma assembleia geral de acionistas, dizendo que “a oitava geração de Q2 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) s ainda manteve uma tendência de desenvolvimento constante e ligeiramente crescente. De janeiro a abril, o mercado nacional atingiu cerca de 50% da meta de vendas, e algumas vendas do mercado aumentaram até mais de 15% ano a ano; a meta de preços da empresa é correr em pequenos passos e aumentar constantemente no futuro “. Espera-se que o desempenho da empresa 22q2 ainda atinja um crescimento de dois dígitos.
3) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : a tendência de aumento de preços continua. Estima-se que a taxa de crescimento do lucro em 2022q2 será de cerca de 25%+. O calendário atual de cobrança/entrega deverá ser superior à metade; Recentemente, o preço de atacado de Guojiao 1573 / Jiaoling 60 estabilizou em 920 / 250 yuan, o estoque é de 1,5-2 meses e as vendas móveis no Dragon Boat Festival são estáveis. Espera-se que o lucro de 22q2 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) continue a crescer de forma constante graças à melhoria do preço do canal (espera-se que o custo abrangente do próximo pagamento ainda aumente para 930 + yuan) +.
4) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) : a cobrança do produto acelerou significativamente. Espera-se que a taxa de crescimento da dedução sem lucro líquido em 2022q2 seja de cerca de 15%. Atualmente, espera-se que o progresso da cobrança nacional de pagamentos seja próximo da meta de 70% de “guerra de 70 dias”, que é mais rápido do que a dos anos anteriores; Recentemente, o preço da versão de cristal m6 +/m3 / azul celeste / azul marinho na província é 650680/450315/143 yuan respectivamente, o preço é estável e ascendente, e o inventário m6 + é benigno; A 22q beneficiou do aumento constante dos lucros dos canais, e a m6+ recuperou mais rapidamente após a epidemia. Ao mesmo tempo, tanto tianzilan quanto haizhilan tiveram um desempenho melhor do que no mesmo período. Com a conclusão da atualização do tianzilan e a listagem gradual do haizhilan, espera-se que Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) 22q2 seja limitada pela epidemia.
5) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) steady: espera-se que a taxa de crescimento do lucro em 2022q2 seja de cerca de 16%. Espera-se que o progresso atual da cobrança de pagamentos seja próximo da metade; Recentemente, o preço de atacado de quatro abertura / contra abertura foi estável em cerca de 420265 yuan, o preço foi estável, o estoque é baixo e as vendas móveis do Dragon Boat Festival continuaram a se recuperar; A empresa 22q2 continua a concentrar-se no desenvolvimento da série V, o ajuste V3 está em andamento, a energia potencial da quarta abertura continua e o desempenho é estável.
6) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) : beneficiando do excelente desempenho do Q1, Q1 tem pouca pressão. Estima-se que a taxa de crescimento do lucro em 2022q2 será de cerca de 30%. Considerando que a empresa do primeiro trimestre completou 60% da cobrança de pagamentos, espera-se que 70%-75% da cobrança de pagamentos seja concluída no segundo trimestre, e o inventário atual esteja em um nível normal; O preço de custo de Gu 20/Gu 16/Gu 8/Gu 5 é 550330/225115 yuan respectivamente, o preço é estável e o desempenho de vendas móveis do Festival do Barco do Dragão é excelente; A 22q2 beneficiou-se do facto de o cenário de consumo ter sido menos afectado pela situação epidêmica + a continuação da tendência de modernização estrutural +22q1 ter recebido receitas antecipadas suficientes.
7) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) : Embora o progresso da cobrança de pagamentos seja mais lento do que nos anos anteriores, a estrutura ainda está atualizada. Estima-se que a taxa de crescimento do lucro em 2022q2 será de cerca de 15%+. O preço avaliado do kouzi por 30 anos / 20 anos / 10 anos / 6 anos é 720300/215100 yuan respectivamente, o preço é estável e o estoque é de cerca de 1-1,5 meses; Considerando que as ordens de Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) .
8) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) . Espera-se que o progresso atual da cobrança de pagamentos seja mais da metade, e a cobrança de pagamentos do segundo trimestre está acelerando; O preço base da promoção de Dong 6/9 é 105110/200220 yuan, e o preço é estável; Considerando que Yingjia foi obviamente afetada pela epidemia em abril, mas começou a lançar uma série de medidas de apoio do canal em maio + o período de cobrança de pagamentos até o final de junho + a velocidade atual da promoção é boa e os pedidos são focados principalmente em Dongzang, espera-se que o desempenho de Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) tenha forte flexibilidade.
9) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) : o sistema de cotas continua a ter forte resistência à demanda. Estima-se que a taxa de crescimento do lucro em 2022q2 será de cerca de 24%. Atualmente, estima-se que a cobrança de pagamentos dentro da província seja quase metade. A cobrança de pagamentos fora da província está em andamento. O inventário global é de cerca de 0,5-1 mês. Recentemente, Bofen aumentou seu investimento; Os preços avaliados de Qinghua 30 revival Edition / Qinghua 20 / laobaifen 10 / laobaifen 15 / Bofen são 969365/124155/42 yuan respectivamente, com preço estável e estoque razoável; 22q2 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) s estrutura tem uma forte tendência de atualização e as vendas dinâmicas do terminal têm forte resistência. Sob o sistema de cotas, o estoque de canais permanece baixo. Em maio, Bofen começou a aumentar seu volume. Espera-se que o desempenho do 22q2 mantenha um crescimento de alta qualidade;
10) Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) . Atualmente, o progresso da coleta de ginseng interno / bêbado na província é mais da metade; O preço avaliado do ginseng / laohongtan interno na província é estável em cerca de 810300 yuan, o preço é estável e o estoque na província é dentro de 1-2 meses; Considerando que o progresso da cobrança de pagamentos da empresa no final do 22q2 pode atingir o nível do mesmo período do ano passado, espera-se manter um crescimento estável de dois dígitos.
11) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) . Atualmente, o preço da coleção nº 8 / almofada de poço / zhenniang é 635428/320 yuan respectivamente, e o preço é estável. A nova almofada de poço ainda está sendo enviada, e o estoque é de cerca de 1,5 meses; Durante o período epidêmico, a empresa tomou a iniciativa de controlar desde o final da entrega, e o estoque permaneceu benigno e estável. Espera-se que o desempenho do 22q2 fique sob pressão por um curto período de tempo, e a empresa baixou a meta de desempenho anual;
12) Shede Spirits Co.Ltd(600702) : o modo de batalha está iniciado. Estima-se que a taxa de crescimento do lucro em 2022q2 será de cerca de 10%+. Atualmente, a coleção da série Tuopai espera-se estar perto da metade, e a série shede está constantemente no processo de coleta; Sabedoria / gosto / maneira de desistir tem o preço de 450348/140 yuan respectivamente, com preço estável e inventário saudável; A 22q2 beneficiou da suspensão de bens (a empresa controla rigorosamente as mercadorias de março a abril) + apoio aos preços (alguns produtos vitivinícolas antigos foram melhorados desde junho) + ataque flexível ao mercado (modo batalha). A situação de cobrança de pagamentos está melhorando mês a mês. Espera-se que a taxa de crescimento do desempenho de 22q2 ainda possa manter um crescimento de dois dígitos;
13) Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) may: a cobrança de pagamento no noroeste da China foi suave e o lucro. tendo em conta:
① sob o pano de fundo da meta de receita anual de 2,5 bilhões de yuans, embora ainda tenha sido afetada pela epidemia do noroeste em abril, as vendas do acampamento base de Gansu, que representou cerca de 80% da receita desde maio, foram suaves e a cobrança de pagamentos começou intensamente em meados de maio. ② 22q1 taxa de cobrança antecipada / renda da empresa excede 60% e sua qualidade de operação é alta; ① Desde que Fosun se tornou o proprietário, a tendência de atualizar a estrutura do produto acima de 100 yuan / acelerar o desenvolvimento de mercados fora da província continuou a melhorar.Entre eles, os produtos 22q1 high-end representaram 62% da receita, até 44,5% ano a ano, e 22q2 tendência de atualização da estrutura continuou.
14) Vats Liquor Chain Store Management Joint Stock Co.Ltd(300755) : a epidemia afetou temporariamente as vendas de vinhos finos. Estima-se que a taxa de crescimento do lucro em 2022q2 será de cerca de 10%. Tendo em conta que a situação epidêmica de abril a maio teve um grande impacto sobre as vendas dinâmicas da empresa, a empresa realizou ativamente trabalhos de marketing e implantou o consumo pós-epidemia. Espera-se que a melhoria será alcançada trimestral de maio a junho. Considerando a forte tenacidade dos vinhos famosos e o grande impacto da epidemia em vinhos finos, espera-se que a taxa de crescimento do lucro em 22q2 será menor do que a taxa de crescimento da receita.
Pergunta 3: como escolher ações quando as expectativas são gradualmente claras?
Atualmente, a placa tem sido econômica. Recomenda-se estabelecer ativamente duas linhas principais, e duas linhas principais são recomendadas:
1) é flexível em diferentes estágios (a recuperação regional da epidemia é rápida & o desempenho é obviamente afetado pela epidemia no curto prazo, mas é flexível no acompanhamento & o preço das ações no estágio inicial caiu muito.
É preferível ter forte força comercial e capacidade anti risco&
