Pontos-chave
A partir de 2 de junho de 2022, o índice automático de compartilhamento a / H se recuperou após a correção; Entre eles, o índice A-share auto pe-ttm tem estado acima da avaliação média desde o início de 2020. Estamos otimistas sobre as oportunidades de configuração do setor automotivo 2h22e impulsionadas por políticas e reparos de avaliação, e, em seguida, impulsionando a melhoria dos fundamentos.
A pressão de aumento antecipado de preços + escassez de chips foi gradualmente aliviada, e o foco atual está na cadeia de suprimentos: desde o início de 2022, novos veículos de energia passaram por várias rodadas de ajuste de preços; Baseia-se principalmente nos preços e na transmissão dos custos da principal fábrica de motores causados pela diminuição da subvenção e pelo aumento do preço das matérias-primas a montante. 1) A faixa média de ajuste de preço das empresas de automóveis é de cerca de 5% + (espera-se que as novas ordens ou subsídios hedged declinem após ajuste de preço + aumento de preço da bateria / transmissão de custos); Espera-se que as políticas preferenciais de imposto de compra de O grau de recuperação da cadeia de suprimentos depende da promoção da retoma da produção, e a taxa de crescimento das vendas de automóveis de passageiros em 2022e ainda deve chegar a 4%-5%:
1) a epidemia em Xangai tem um impacto maior na cadeia nacional da indústria automobilística, e espera-se que o tempo de recuperação possa ser mais longo; Envolve mudança de pessoal + turno de produção, restauração gradual da transmissão por fornecedores de peças secundárias e terciárias + logística e transporte inter-regionais, e extensão do período da conta + gestão de fundos. 2) A escassez de peças sobresselentes em cada fábrica principal do motor pode variar; Entre eles, as peças-chave ou componentes ainda são Bosch ESP, direção e arnês. 3) Esperamos que a taxa de crescimento anual das vendas de automóveis de passageiros da China em 2022e ainda seja esperada para atingir 5%; Entre eles, o 2q22e arrastou para baixo a previsão anual de vendas em cerca de 4pcts, 2h22e otimização bidirecional da oferta e da demanda (recuperação gradual da cadeia de suprimentos no lado da oferta + implementação de políticas de apoio no lado da demanda) ou recuperou a previsão anual de vendas em cerca de 5pcts. Em termos de novos veículos de passageiros de energia, continuamos otimistas sobre a tendência de crescimento constante das vendas de novos veículos de energia. Estima-se que em 2022e, as vendas de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 5-5,5 milhões de veículos de passageiros.
Otimizado sobre as oportunidades de investimento do setor impulsionado pela otimização bidirecional da oferta e demanda 2h22e: a indústria automotiva está passando pela fase mais intensiva de apoio político positivo desde 2015. Espera-se que o apoio político 2h22e / otimização bidirecional da oferta e demanda possa impulsionar a tendência de baixo antes de vendas e alto pós-vendas ao longo do ano. 1) Espera-se que o veículo inteiro tenha a elasticidade mais alta no ponto de inflexão do boom da indústria, e a ascensão do veículo inteiro 2022e ASP deve continuar. 2) Peças sobresselentes, firmemente otimistas sobre as oportunidades para fornecedores independentes de peças sobresselentes para subir; Entre eles, a cadeia de suprimentos está em falta de fornecimento ou catalisa ainda mais a substituição doméstica, e está otimista sobre a liberação gradual de novos pontos fixos de fornecedores independentes de peças principais e a melhoria da estrutura do produto / o aumento da participação de mercado.
Sugestão de investimento: a actual avaliação pe-ttm do índice automóvel CITIC a/h foi reparada para 44x/21x respectivamente; Acreditamos que a tendência marginal de melhoria dos fundamentos da placa foi basicamente estabelecida. Estamos otimistas sobre a oportunidade de alocação da placa 2h22e e mantemos a classificação de “comprar”. Para todo o veículo, Tesla e Great Wall Motor Company Limited(601633) . Em termos de peças e componentes, recomenda-se prestar atenção a Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) , Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) .
Análise de risco: a recuperação da oferta e da procura não é como esperado; Flutuação dos preços das matérias-primas; Recidiva epidémica / risco de mercado.
