Revisão do primeiro semestre de 2022: desde fevereiro de 2022, epidemias ocorreram sucessivamente em Shenzhen, Xangai e Pequim. A produção e oferta upstream de algumas empresas de comunicação foram impactadas, e alguma demanda do consumidor downstream foi suprimida. Afectado por isso, o mercado global da comunicação no primeiro semestre deste ano apresentou uma tendência decrescente volátil, com uma queda máxima de quase 30% desde o início do ano. Desde maio, à medida que a situação epidêmica diminuiu, a situação de todo o ano tornou-se gradualmente clara e o setor da comunicação começou gradualmente a aquecer.
No segundo semestre do ano, pensamos que precisamos entender duas grandes mudanças:
Primeiro, a escassez de chips upstream que atormenta a indústria de comunicações por quase um ano gradualmente passará de alívio parcial para alívio geral no segundo semestre do ano, melhorando ainda mais a lucratividade da indústria de comunicações como uma indústria de manufatura midstream. Desde 20q3, devido à escassez global de chips causada pela epidemia, a margem de lucro bruto / nível de estoque tem sido pressionada no módulo Internet das coisas, módulo óptico, equipamentos de comunicação e outras sub indústrias.Embora alguns produtos como chips de memória tenham sido aliviados desde 21q3, um número considerável de chips como chips de gerenciamento de energia ainda estão em grande escassez. Em 22q3, com a expansão da capacidade e ramp up das fábricas upstream, a escassez de chips upstream na indústria de comunicação será melhorada em maior medida.
Em segundo lugar, a demanda e a produção temporariamente suprimidas pela epidemia no primeiro semestre do ano serão retomadas no segundo semestre do ano, e a superposição das tendências industriais deve trazer alta elasticidade. Entre eles, 1) a promoção da retomada automobilística + a onda de rede automobilística e inteligência. Há uma demanda crescente de tráfego de longo prazo para automóveis. No primeiro semestre deste ano, foi muito afetado pela epidemia em Xangai. No segundo semestre deste ano, os módulos, SOC e conectores na cadeia industrial devem se beneficiar do alto crescimento trazido pela retoma do trabalho e a rede inteligente de automóveis; 2) No contexto de crescimento constante, o investimento em rede elétrica atingiu uma nova alta + oportunidades de investimento em rede de distribuição durante o “décimo quarto plano quinquenal”. Num contexto de crescimento constante, o plano de investimento da State Grid atingiu este ano um recorde, enquanto a proporção de investimento na distribuição será ainda maior durante o “décimo quarto plano quinquenal”. Com o investimento em inteligência de rede elétrica inclinada para o elo de distribuição, a demanda por monitoramento de rede de distribuição, terminais de distribuição inteligentes, caixas de rede de anel, transformadores de distribuição, armários de distribuição de alta e baixa tensão e outros equipamentos inaugurará um grande aumento.
No longo prazo, recomendamos que você preste atenção à localização de chips upstream e dispositivos de módulos ópticos, com bom crescimento nos próximos 3-5 anos:
As vantagens da indústria de módulos ópticos da China são muito óbvias, e a localização de dispositivos e chips upstream deve acelerar. Nos últimos cinco anos, os fabricantes chineses de módulos ópticos ganharam a mão superior na competição com fabricantes de módulos ópticos no exterior em virtude de seu forte bônus de engenheiro. Em 2021, cinco fabricantes de módulos ópticos Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) huawei (Hisilicon), Hisense, Eoptolink Technology Inc.Ltd(300502) Accelink Technologies Co.Ltd(002281) entraram no top dez do mundo, e Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) tornou-se líder global de módulos ópticos em virtude de suas fortes vantagens no campo da comunicação de dados. Na próxima etapa, contando com o status dos módulos ópticos, espera-se que a substituição doméstica de chips de dispositivos upstream acelere, e os principais fabricantes de módulos ópticos da China estão dispostos a suportar componentes upstream.
Acreditamos que a indústria de comunicação óptica pode se concentrar em duas direções alternativas domésticas na próxima etapa: 1) chips laser médios e high-end. A localização do 10gdfb é bastante madura, a localização do 25gdfb é acelerada, e ainda há um espaço muito grande para 50gdfb. 2) Entre os dispositivos Tec, o valor dos dispositivos ópticos representa cerca de 13%. Atualmente, o grau de localização é inferior ao dos chips ópticos e conchas cerâmicas. No futuro, espera-se beneficiar da crescente demanda por controle de temperatura de chips laser de substitutos domésticos + data centers / lidar.
Dica de risco: a guerra ucraniana russa está se intensificando, a nuvem é menor do que o esperado, o impacto da epidemia é mais do que o esperado e a guerra comercial sino-americana está se intensificando.
