Pontos-chave
Após flutuações, a avaliação da indústria voltou a ser baixa: até o final de 30 de maio de 2022, a indústria de defesa nacional (SW) havia caído 26,28% em 22 anos, abaixo do desempenho do índice CSI 300 em 7,84%. Entre as 31 indústrias SW nível 1, o desempenho da defesa nacional e indústria militar ficou em 28º lugar. No primeiro trimestre de 2022, 121 empresas listadas cujos principais negócios envolvem a indústria militar alcançaram um aumento homólogo na receita operacional de 12,91% e um aumento homólogo no lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 15,66%. Actualmente, a valorização do sector é inferior ao nível baixo dos últimos 10 anos. As principais empresas listadas no desempenho deste ano no setor pertencem principalmente aos setores de aviação, eletrônica, informatização e outros subsetores.
A situação internacional, atualização de equipamentos e localização e substituição são a lógica central para o desenvolvimento a longo prazo da indústria de defesa: diante da complexa situação internacional, a China deve construir uma defesa nacional e um exército forte proporcional ao seu status internacional e segurança nacional e interesses de desenvolvimento. O 14º plano quinquenal afirma claramente que é necessário “acelerar a modernização da defesa nacional e das forças armadas e alcançar a unidade de um país rico e de um exército forte”. No nível de implementação, a China precisa continuar a complementar, atualizar e atualizar armas e equipamentos, e o status de produção de empresas militares com tarefas completas deve continuar no futuro. A fim de evitar a situação de “gargalo” na construção da defesa nacional, é urgente que a China acelere o processo de controle independente nos principais campos de alta tecnologia.
O crescimento sustentado do investimento em defesa nacional é a base para o desenvolvimento sustentável da indústria de defesa nacional: desde o conflito entre Rússia e Ucrânia, alguns países começaram a aumentar seus gastos com defesa nacional sob a perspectiva da segurança nacional de defesa. Por exemplo, a Alemanha planeja gastar mais de 2% do PIB da China em gastos com defesa nacional, enquanto nos últimos 20 anos, os gastos com defesa nacional da Alemanha sempre representaram menos de 1,5% do PIB. Comparado com os Estados Unidos e outras potências militares, os gastos com defesa da China ainda estão em um nível baixo. As despesas de defesa nacional da China estão em um nível relativamente baixo em termos de sua participação no Produto Interno Bruto (PIB) da China, sua participação nas despesas fiscais nacionais e suas despesas de defesa nacional per capita e despesas de defesa nacional per capita do pessoal militar. O orçamento militar da China em 2022 é de 1,45 trilhão de yuans, um aumento anual de 7,1%. Os crescentes gastos com defesa nacional fornecem uma base para o desenvolvimento sustentável da indústria militar.
Expandindo o espaço para o comércio militar e melhorando a eficiência através da reforma: dos exemplos do caça J-10 da China exportado para o Paquistão e do sistema de mísseis de defesa aérea fk-3 exportados para a Sérvia, os produtos das empresas militares da China que enfrentam o mercado internacional de comércio militar estão sendo favorecidos por mais e mais países e regiões. O comércio militar está trazendo espaço de mercado mais amplo para a indústria militar da China, e espera-se que continue a trazer espaço e oportunidades para as empresas militares da China aumentar a receita e os lucros. 2022 é o último ano da ação de três anos de reforma das empresas estatais.Através de avaliação orientada para o mercado, incentivos apropriados, reestruturação de ativos e outras reformas, espera-se que a eficiência operacional de algumas empresas centrais e empresas militares estatais cotadas seja melhorada ainda mais.
Sugestão de investimento: acreditamos que sob a orientação da construção de defesa nacional, atualização de equipamentos e substituição de localização, a defesa nacional e indústria militar continuará a manter uma perspectiva alta e manter a classificação do setor “excesso de peso”, em combinação com o nível de avaliação atual. Sugere-se que o layout seja realizado ao longo das quatro principais linhas de eletrônica militar e informatização, novos materiais militares, aviação e navios no segundo semestre de 2022. Principal linha de eletrônica militar e informatização, recomendada China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) Zhuzhou Hongda Electronics Corp.Ltd(300726) Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) Glarun Technology Co.Ltd(600562) ; A linha principal de novos materiais militares é recomendada Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) ; Linha principal da aviação, recomendada Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) ; Linha principal do navio, recomendado China Cssc Holdings Limited(600150) .
Análise de risco: risco de a velocidade de I & D ser inferior ao esperado; O risco de diminuição da receita e do lucro causado pela concorrência no mercado; Risco de ajustamento da política; Risco de flutuação dos preços das principais matérias-primas.
