Aconselhamento em matéria de investimento
Em meados de maio, após a situação epidêmica em Xangai e outros lugares tendeu a facilitar, a valorização do setor começou a reparar primeiro. De acordo com nossa pesquisa de base, algumas áreas de 520 têm visto reabastecimento da demanda e belas vendas. Espera-se que com a liberalização gradual das atividades off-line, a avaliação terá espaço para reparos contínuos, eo desempenho será refletido antes do segundo trimestre. Recomenda-se prestar atenção ao beneficiário de Chow Tai Fook / Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) .
Tópico especial da semana: qual é o ritmo do reparo epidêmico de jóias de ouro?
Fundamentos: a indústria 3q20 e as principais empresas foram reparadas simultaneamente, e a demanda aumentou no segundo semestre do ano. 1) Retalho terminal: a taxa de crescimento das vendas no varejo tornou-se positiva em 20 de julho. A demanda atual de 3-4q20 foi reabastecida, e 3q20/4q20 aumentou 9%/14%, significativamente mais rápido do que a taxa de crescimento histórica (cagr3 em 17-20 foi de -7,2%, que continuou a diminuir); 2) Principais empresas listadas: a taxa de crescimento das vendas no varejo 3q20 voltou a ser positiva, +9%, o ritmo de recuperação das principais empresas é consistente com o da indústria, e o desempenho de algumas empresas é diferenciado. Entre elas, o lucro líquido de Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) 2q20 é mais rápido do que a recuperação de renda, que se deve principalmente à renda de investimento decorrente do aumento do preço do ouro no segundo trimestre China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) 1q21 receita recuperou mais lentamente do que a indústria, lucro líquido recuperou em 4q21, e o baixo lucro bruto do ouro foi muito afetado pelo preço do ouro Shanghai Yuyuan Tourist Mart (Group) Co.Ltd(600655) 1-4q20 negócio de jóias está crescendo, principalmente devido às belas vendas de Ordering Fair + atualização de produtos + suporte franqueados para abrir lojas rapidamente + layout on-line.
Avaliação: o reparo da avaliação setorial geralmente precede o reparo do desempenho e crescimento das vendas no varejo. De abril a maio de 20 anos, a situação epidêmica foi inicialmente controlada. Nesta época, o declínio do segundo trimestre da indústria & Empresa diminuiu em vez de a taxa de crescimento se tornou positiva, e a avaliação foi reparada cerca de um quarto antes do desempenho; As vendas do Festival da Primavera + Dia dos Namorados de 22 anos foram lindas, e a avaliação também precedeu a resposta de desempenho.
Iluminação e Perspectivas: a avaliação atual está no percentil histórico de 33%, que se espera estar à frente do reparo de desempenho, e a tendência de concentração acelerada da indústria permanece inalterada. A curto prazo, a epidemia atingiu áreas menos do que o início do século XX, mas algumas áreas duraram muito tempo e afetaram a diferenciação de desempenho da empresa com ritmos inconsistentes. Olhando para o segundo trimestre, espera-se que o crescimento em maio ainda esteja sob pressão e seja gradualmente reparado em junho e além. No segundo semestre do ano, a situação epidêmica diminuiu gradualmente e as vendas no varejo deveriam aumentar. Esta rodada de epidemia acelerou a liberação de pequenas e médias marcas, e o efeito de concentração de cabeça é mais óbvio. Espera-se que o ritmo de recuperação das principais empresas ainda acompanhe o ritmo da indústria, mas a taxa de crescimento será mais rápida. A médio e longo prazo, a situação epidêmica não mudará, o consumo de “agradar-se” será atualizado e a indústria acelerará sua concentração. 1) A epidemia afetou repetidamente os lucros dos franqueados, alguns franqueados de marcas de pequeno e médio porte e regionais foram fechados e o desempenho das lojas de marca principal é mais estável; 2) No início do século XXI, a tendência da indústria era que o ouro fosse convertido de “comprar agora” para “pesado”, o espaço de lucro dos franqueados foi reduzido, o retorno sobre o investimento foi reduzido e a pressão sobre o volume de negócios de capital era maior.
Revisão da indústria
Esta semana, o Índice Composto de Xangai, o Índice Composto de Shenzhen e Xangai e Shenzhen 300 subiram 2,08%, 3,88% e 2,21%, e o setor de ouro e jóias subiu 3,93%, superando Xangai e Shenzhen Cec Environmental Protection Co.Ltd(300172) pct. A placa está no upstream da indústria. Em termos de existências individuais, Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) / Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) / Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) .
Tendências da indústria
Notícias da indústria: 1) China: Shanghai Diamond Exchange retomou a negociação em 1º de junho Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) Beijing Caishikou Department Store Co.Ltd(605599) Shanghai Yuyuan Tourist Mart (Group) Co.Ltd(600655) ; O consumo de bens de luxo duros em Hong Kong recuperou em abril. 2) No exterior: Gucci lançou anéis inteligentes; Net-a-porter coopera com kimai, uma marca de diamantes; O desempenho anual da Ásia Star subiu; Leilão de esmeralda Gemfields estabeleceu um novo recorde; “Juno” liderará o leilão da Sotheby; O anel de esmeralda foi vendido por 1,1 milhão de dólares.
Anúncios chave: 1) China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) bônus em dinheiro de 403 milhões de yuan; 2) Henan Huanghe Whirlwind Co.Ltd(600172) ; 3) Shenyang Cuihua Gold And Silver Jewelry Co.Ltd(002731) ; 4) Mclon Jewellery Co.Ltd(300945) ; 5) Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) n recomprou acumuladamente 7,99 milhões de ações e distribuiu dividendos em dinheiro no valor de 125milhões de RMB; 6) Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) .
Aviso de risco
O retalho nos terminais é inferior ao esperado; A expansão dos canais de franquia não é como esperado; A situação epidêmica repete-se.
