Perspectiva industrial
A intensidade de demanda dos terminais fotovoltaicos continua excedendo as expectativas, e a lógica de precificação da curva de demanda durará pelo menos até 2023h1. A guerra ucraniana russa e outros fatores catalisaram o aumento contínuo dos preços da energia fóssil e da energia, impulsionando a liberação da oferta de silício que subiu a curva de demanda de 2022h1 mais rápido do que o gargalo, fazendo com que o desempenho dos preços da cadeia industrial supere as expectativas; Atualmente, sob o pano de fundo de que o apoio macro da China, dos Estados Unidos e da Europa para novas energias continua a aumentar, espera-se que a demanda terminal e o preço da cadeia industrial permaneçam fortes no segundo semestre do ano, e a produção anual de componentes deve exceder 300gw, com uma taxa de crescimento esperada de mais de 40% em 2023.
Cadeia principal da indústria: os materiais de silício continuam a desfrutar de lucros excessivos, os lucros dos componentes integrados permanecem estáveis e as mudanças no padrão de material auxiliar e na estrutura do inversor são mais importantes do que as flutuações de lucro a curto prazo. Estima-se que o preço do material de silício abaixo de 200000 / ton é difícil de ser visto em 2022h2, e o lucro excedente permanece rico. Embora o atributo do ciclo de médio e longo prazo seja proeminente, a vantagem principal é estável; Durante a flexibilização gradual da oferta de material de silício, espera-se que o nível de lucro dos componentes integrados permaneça estável como um todo, mas a estrutura de lucro pode mudar, e a diferenciação de desempenho pode ser causada por fatores como estrutura de capacidade, novo cronograma de volume de produtos, aquisição e estratégia de estoque de cada empresa; O vidro e as películas adesivas beneficiam geralmente do crescimento da procura trazido pelo grande volume de material de silício e centram-se no impacto de relativamente mais novos operadores no padrão de concorrência; O contra-ataque da central elétrica centralizada conduzirá o grande inversor, armazenamento de energia e suporte de rastreamento a uma velocidade maior.
Reexaminação da bolacha de silício: tendência de mudança de lucro ou material de silício síncrono, escassez de consumíveis de núcleo amplifica a vantagem principal. Sob o pano de fundo de que a oferta de material de silício 2022h2 ainda é apertada, o lucro relativamente alto do link da bolacha de silício é esperado para ser mantido.Com o afrouxamento da oferta e demanda de material de silício e a liberação gradual da capacidade de segunda linha, o link da bolacha de silício retornará ao preço da curva de custo, e a diferença de custo entre as empresas devido ao nível técnico do processo, capacidade de gerenciamento da cadeia de suprimentos e outros fatores se tornará o fator competitivo central novamente; A areia de quartzo de alta pureza usada para cadinho é basicamente determinada para manter a oferta apertada por um período de tempo no futuro, mas não se tornará um gargalo rígido restringindo a produção da indústria. No entanto, terá dois impactos na curva de custo da bolacha de silício: 1) aumentar o custo total não silício (até 0,1 yuan / peça); 2) Aumentar a inclinação da curva de custo.
Consumíveis de bolacha de silício: beneficie plenamente do alto aumento da produção de bolacha de silício e do alto preço contínuo de materiais de silício. A oferta e demanda de areia de quartzo de alta pureza são apertadas e a barreira é alta, levando à expansão da produção e ao aumento da quantidade e preço; A linha fina da linha de diamante promove o aumento do excesso de demanda, e o padrão competitivo e a rota técnica permanecem estáveis; Da perspectiva do campo de calor carbono / carbono, podemos ver a capacidade contínua de redução de custos das empresas líderes e o progresso da verificação de novos participantes.
A nova tecnologia de baterias cria oportunidades competitivas diferenciadas, e a expansão no exterior é benéfica para os fabricantes de equipamentos principais. A nova tecnologia de bateria 2022h2 entrou oficialmente no período de aceleração da produção em massa, que pode verificar o progresso de P & D, redução de custos e industrialização acelerada a partir de múltiplas perspectivas; A perturbação das relações comerciais internacionais e a procura por cadeias de fornecimento auto-construídas na Europa, Estados Unidos e Índia trouxeram o aumento da expansão da produção no exterior, as principais empresas de tecnologia ou vencedores tomam tudo.
Aconselhamento em matéria de investimento
Tendo em conta o julgamento de tendências dos fundamentos da indústria de 2022h2 a 2023, a lógica fundamental que o mercado pode deduzir antecipadamente no segundo semestre do ano, e o nível esperado do mercado atual, são recomendadas quatro principais oportunidades de investimento:
1) oportunidades trazidas por mudanças estruturais da demanda terminal no mercado regional e tipo de projeto: inversor centralizado, material de silício, vidro fotovoltaico (vidro duplo), suporte de rastreamento, etc;
2) oportunidades para a iteração da nova tecnologia e a cadeia industrial auto construída no exterior: empresas integradas do componente principal que realizam a concorrência diferenciada através de novos produtos da tecnologia e fornecedores de equipamentos principais que se beneficiam de despesas de capital aceleradas fora da China;
3) o fornecimento de material de silício acelera a liberação de oportunidades trazidas pelo preço descendente dos componentes de condução: operadores de usinas de energia e empreiteiros EPC que beneficiam diretamente, direções de produtos de alta qualidade e alto custo, como micro componentes reversos e de alta eficiência que indiretamente beneficiam, e armazenamento de energia no lado da energia;
4) sob o pano de fundo da demanda contínua e em grande escala, os materiais auxiliares e consumíveis que se espera alcançar o crescimento sustentável na forma de “aumento simultâneo na quantidade e no lucro” ou “aumento na quantidade, lucro e estabilidade” são principalmente filme de borracha e partículas, cadinho de quartzo / areia de quartzo de alta pureza, fio de diamante, campo térmico, etc.
Principais metas recomendadas: Longji lvneng, Tongwei Co.Ltd(600438) Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) (consulte o corpo do relatório para sugestões detalhadas de investimento e completo recomendado.
Dica de risco: risco de política comercial internacional, risco irracional de expansão da capacidade industrial.
