Principais pontos de investimento:
As características básicas do seguro médico de consumo e da imunização permanecem inalteradas. Desde 2019, sob o pano de fundo da reformulação contínua da lógica de investimento da indústria farmacêutica com políticas como controle de taxas de seguro médico e compra de volume, o nível de avaliação da medicina de consumo experimentou uma rodada de melhoria sistemática devido às características da compra autofinanciada dos pacientes e imunização de seguro médico. Do primeiro semestre de 2021 até agora, embora a avaliação geral da medicina de consumo tenha sido ajustada, as características imunológicas do seguro médico da natureza da medicina de consumo não mudaram: 1. produtos de terapia de dessensibilização, espelhos OK das crianças, hormônios de crescimento de longa duração e outros produtos ainda são produtos autofinanciados claros, e a probabilidade de entrar no diretório de seguros médicos no futuro é baixa e a possibilidade de comprar em volume é pequena; 2. Optometria, cirurgia míope, ortodontia dentária, estética médica e outros serviços médicos de consumo também serão às próprias custas do paciente por um longo tempo no futuro; 3. Embora haja pressão para coletar hormônio de crescimento comum e dentes implantes, esperamos que parte da parcela ainda seja de consumo autofinanciado. Acreditamos que as características básicas da imunidade da política médica do consumidor não mudaram, as empresas listadas relevantes ainda manterão o nível de avaliação que excede a média da indústria farmacêutica e biológica, e um pequeno número de segmentos com ajuste significativo da avaliação precoce pode se recuperar com a clareza gradual do impacto da política e crescimento do desempenho.
A lógica do crescimento sustentável a longo prazo dos cuidados de saúde dos consumidores impulsionada pela melhoria do consumo permanece inalterada. Com a melhoria contínua do nível econômico da China e da capacidade de consumo dos residentes, a atualização do consumo tornou-se uma tendência de desenvolvimento a longo prazo no futuro. A medicina de consumo tem as duas características de “produtos médicos apenas necessários + produtos de consumo atualizados”. Espera-se alcançar um crescimento sustentável a longo prazo no futuro. Estamos otimistas sobre a terapia de dessensibilização de baixa penetração, espelho OK, ortodontia dentária, hormônio de crescimento a longo prazo e outros sub campos.
A vantagem comparativa da medicina de consumo sobre outros segmentos farmacêuticos ainda é muito significativa. O modelo de negócio da saúde do consumidor tem as características de aumento de longo prazo, escalável e simultâneo de volume e preço. Por um lado, sua demanda é estável e ascendente, e não há mudança óbvia na prosperidade. Por outro lado, os preços da maioria de seus produtos segmentados continuam fortes, e o preço médio pode ser aumentado com a atualização do produto.
Em termos de seleção de alvos, acreditamos que o campo médico de consumo deve se concentrar em três grandes direções: primeiro, para as empresas de plataforma de serviços médicos com vantagens competitivas significativas e ainda grande espaço de crescimento, recomenda-se focar em Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) e Topchoice Medical Co.Inc(600763) Topchoice Medical Co.Inc(600763) ; 2,Para empresas de produtos com excelente padrão competitivo de produtos líderes e grande espaço de crescimento, sugere-se concentrar em Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) ( Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) ), Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) , Autek China Inc(300595) Autek China Inc(300595) , anjo do tempo (6699.hk) e Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) e 30009 (a); 3,Para as empresas farmacêuticas fortes tradicionais com avaliação subvalorizada e entrada incremental no campo da medicina de consumo, sugere-se concentrar em Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) ( Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) ).
Foco na lógica do investimento individual em ações
Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) : a demanda por oftalmologia como controle da miopia, tratamento de várias doenças oculares e cirurgia refrativa é relativamente rígida. Como a situação epidêmica é controlada, a demanda atrasará o surto em vez de desaparecer; Como líder em oftalmologia privada com layout nacional e global, a empresa tem vantagens competitivas significativas, crescimento endógeno constante e rápido em um único hospital, e ainda tem um amplo espaço para crescimento a longo prazo.
Topchoice Medical Co.Inc(600763) : a proporção global autofinanciada da medicina oral ainda é alta, e a pressão da compra centralizada é controlável; Espera-se que a alta prevalência de doenças bucais, a baixa taxa de visitas, a enorme demanda potencial, a melhoria do consumo e a melhoria da conscientização dos moradores sobre os cuidados de saúde bucal impulsionem o crescimento sustentado e elevado do mercado de serviços de saúde bucal de 100 bilhões; Como líder de serviço médico odontológico, a empresa tem ativos centrais, como hospital estomatológico de Hangzhou e hospital estomatológico de Ningbo, e sua estratégia de expansão continua a avançar de forma constante.
Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) ; Os novos pacientes da empresa de Dermatophagoides Farinae Drops continuam a crescer no grupo e o tempo de medicação continua a prolongar-se, o que se espera alcançar um crescimento sustentado de alta renda; As gotas de pó Artemisia annua são lançadas recentemente e contribuirão para o incremento a partir de 2022.
Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) ; A construção do escalão do produto de backup está liderando, e os projetos de pesquisa de cristais high-end, cristais PR, produtos de apoio da optometria, lentes desfocadoras e assim por diante estão progredindo suavemente. A empresa continua otimista sobre seu valor de investimento de longo prazo como uma empresa de plataforma de olho.
Autek China Inc(300595) : a empresa é líder na indústria de lentes de moldagem corneana Sob a perturbação da epidemia de curto prazo, o negócio principal cresceu constantemente e o desempenho de vendas de produtos de enfermagem é bonito; No futuro, a transformação para negócios de terminais visuais deve consolidar a participação de mercado dos produtos da empresa em províncias vantajosas e formar um novo motor de crescimento a longo prazo.
Anjo dos tempos: a indústria ortodôntica invisível tem grande espaço e baixa taxa de penetração. A busca da “beleza” ajudou a taxa de penetração da indústria a continuar a aumentar; A empresa reduziu o limiar de aprendizagem dos dentistas, formulando planos de tratamento corretivo e submetendo-os aos médicos para aprovação, e a participação de mercado dos casos continuou a aumentar, o que é comparável à beleza oculta; O equipamento de digitalização oral contribuirá para o aumento da receita a partir de 2021.
Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) : depois que Pudilan se retirou do seguro médico provincial e epidemia de covid-19, o negócio de medicamentos de prescrição tradicional chinesa recuperou significativamente em 2021; A aquisição da BD de produtos de hormona de crescimento de longa duração marca a entrada oficial da empresa no campo da medicina de consumo, e espera-se que use sua forte capacidade de marketing para continuar a ganhar participação de mercado; No futuro, espera-se que a empresa continue a adquirir novos produtos através da BD e agência.
As características básicas e o crescimento sustentável a longo prazo do controle de custos do consumidor médico, imunização e seguro médico permanecem inalterados.O modelo de negócios do consumidor médico tem as características de longo prazo, escalável e crescente volume e preço, e sua vantagem comparativa ainda é muito significativa. Manter a classificação “recomendada” da indústria farmacêutica e biológica.
Alerta de risco: o impacto da situação epidêmica excede o risco esperado; Risco de acidente médico; O risco de a melhoria do consumo ser inferior ao esperado; O risco de intensificação da concorrência industrial; Risco de impacto político superior às expectativas.
