Vista central
Impactado pelo mercado, o desempenho diminuiu no primeiro trimestre, e o negócio de demanda do cliente impulsionou a alavancagem. No primeiro trimestre do ano, a receita operacional das empresas de valores mobiliários listadas totalizou 95,918 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 29,88%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe totalizou 22,844 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 31,16%. A queda no desempenho das companhias de valores mobiliários cotadas no primeiro trimestre de 22 foi afetada principalmente pela mudança do lucro autônomo de positivo para negativo e pela leve queda do lucro do negócio de corretagem. Olhando para o futuro, como uma indústria de capital intensivo e mão-de-obra intensiva, a indústria de títulos tem espaço limitado para melhoria de curto prazo da margem de lucro líquido. No entanto, ainda há muito espaço para a melhoria do rácio de alavancagem. Na nova rodada de melhoria de alavancagem, derivativos e outros negócios de demanda de clientes são obviamente impulsionados, e a alavancagem das principais empresas de títulos com financiamento externo e vantagens comerciais é aumentada mais rapidamente.
A valorização da placa entrou na faixa inferior histórica, com um grande espaço para reparo. Em 2 de junho, a avaliação da Pb (LF), uma empresa de valores mobiliários cotada, era de apenas 1,37x, abaixo de 10% do quantil histórico, na parte inferior do intervalo. O setor de valores mobiliários foi ajustado desde o quarto trimestre de 2020, e há uma certa necessidade de reparar a avaliação. Além disso, a avaliação Pb (LF) de algumas das principais empresas de valores mobiliários recuou para entre 0,8-1,2 vezes, dando mais espaço para reparo da avaliação.
A gestão de riqueza, negócios de investimento e negócios institucionais do setor de valores mobiliários ainda têm grande espaço para desenvolvimento. Do nível da empresa, “diferenciação” é a palavra-chave deduzida pelo setor. No processo de “diferenciação”, espera-se que as principais empresas de valores mobiliários e algumas empresas de valores mobiliários com competitividade diferenciada obtenham retornos excedentes. Duas linhas principais são recomendadas principalmente: 1) oportunidades para as principais empresas de valores mobiliários com excelente força abrangente e crescente participação de mercado no setor de valores mobiliários, e Citic Securities Company Limited(600030) ; 2) Na era da gestão de riqueza, as notícias do mercado de ações da China, um líder único de gestão de riqueza na Internet, são recomendadas para se concentrar em empresas de valores mobiliários com rápido desenvolvimento de subsidiárias de oferta pública e alta renda de subsidiárias de gestão de riqueza.
Aviso de risco: a reforma do mercado de capitais fica aquém das expectativas; Risco de crédito no mercado financeiro; O mercado secundário ajustou significativamente o risco.
