Lógica 1: a política de estímulo impulsiona a recuperação contínua da demanda.
1) Dimensão política: espera-se que a redução pela metade do imposto de compra da dimensão nacional em combinação com a política local de estímulo ao consumo automóvel impulsione o consumo incremental de 1,9 milhão de unidades em 2022, correspondendo às vendas grossistas de 23,5 milhões de unidades, um aumento homólogo de +11,6%; O volume de vendas a retalho dos seguros obrigatórios de trânsito foi de 21,1 milhões, um aumento homólogo de +4,5%; As vendas por atacado / varejo de energia nova devem ser de 5,75 milhões / 5,25 milhões respectivamente. Em comparação com as três políticas de estímulo ao consumo automóvel em 20082015/2020, acreditamos que devemos prestar mais atenção às possíveis políticas de estímulo contínuo, estimular ainda mais o consumo automóvel após 2022 e apoiar a demanda automóvel terminal em 2023.
2) dimensão da demanda: 100 milhões de carros de passageiros entrarão gradualmente no período de substituição centralizado de 2022 a 2025. Considerando o tipo de consumo do mercado maduro de automóveis de passageiros dominado pela substituição periódica / primeira compra da geração mais jovem, e baseando-se na experiência de países desenvolvidos no Japão e nos Estados Unidos, acreditamos que 100 milhões de automóveis de passageiros de grande escala consumidos de 2014 a 2018 devem entrar no período de substituição centralizado de 2022 a 2025, e a tendência ascendente do ciclo é clara.
3) dimensão da fonte: o ciclo novo do carro ainda é forte. A retomada do grande ciclo de crescimento das vendas de dois carros de passageiros de 2009 a 2010 e 2015 a 2017 será inevitavelmente acompanhada pela listagem intensiva de novos carros do lado da oferta. De 2022 a 2023, o ciclo do produto das forças independentes / novas mainstream permanecerá forte, com foco no campo da eletricidade inteligente, estimulando ainda mais o surto da demanda de médio e longo prazo.
Lógica 2: retomada abrangente do trabalho e produção impulsiona a recuperação de suprimentos
As áreas afetadas promoveram sucessivamente a retoma do trabalho e da produção, introduziram medidas de socorro para promover a recuperação industrial e melhoraram a logística industrial dia a dia. Desde abril, as empresas automotivas retomaram gradualmente a produção normal. Espera-se que com o progresso gradual da capacidade da cadeia de suprimentos, produção de segurança e outros aspectos, as empresas automotivas afetadas pela epidemia realizarão plenamente a produção normal. Em termos de fornecimento de chips, passaram quase dois anos desde a escassez do núcleo. Da perspectiva da retomada, a indústria automotiva 2020h2 recuperou mais rápido do que o esperado, e a eletrônica de consumo tomou parte da capacidade de produção, e o problema da escassez do núcleo começou a aparecer; Várias emergências afetarão ainda mais o fornecimento de chips em 2021. Aguardando com expectativa o seguimento, com a produção de cavacos do lado da oferta retornando à estabilidade, o efeito de substituição doméstica aparecerá inicialmente; Os OEMs do lado da demanda desenvolvem soluções alternativas e se conectam ativamente com fábricas de chips upstream para fortalecer a comunicação de informações.
Lógica 3: espera-se que a pressão ascendente sobre os custos se estabilize e facilite
Dividimos todo o veículo em vários módulos, tais como corpo, decoração interior e exterior, peças de segurança, direção + sistema de frenagem, controle eletrônico e elétrico, gerenciamento térmico, powertrain, chassi, fixadores, e ainda dividimos e analisamos o custo da matéria-prima de cada módulo, incluindo aço, liga de alumínio, borracha, plástico, cobre, lítio, níquel, cobalto e outras matérias-primas. De acordo com a proporção de matérias-primas em todo o veículo, os índices de rastreamento de preços de matérias-primas para veículos combustíveis e veículos novos de energia são estabelecidos, respectivamente. Actualmente, os dois principais índices de preços das matérias-primas estão a estabilizar e espera-se que diminuam gradualmente no futuro.
Sugestão de investimento: geral otimista, sobre veículo equipado + peças!
Segmento de veículos: 1) na perspectiva da política de reduzir pela metade o imposto de compra, a maior proporção de veículos petrolíferos no segmento de veículos é mais benéfica para empresas de veículos: prioridade [ Great Wall Motor Company Limited(601633) + Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) geely automóvel + Saic Motor Corporation Limited(600104) ] etc. 2) Do ponto de vista da transformação elétrica / inteligente: o núcleo de todo o setor de veículos considera a força do novo ciclo de veículos e a elasticidade ascendente das vendas / lucros futuros, dando prioridade aos nossos quatro principais estoques de ouro em 2022 [ Byd Company Limited(002594) grande parede + ideal + Xiaopeng], seguido por [Weilai + Geely + Chang’an + GAC + SAIC].
Peças e componentes: eletrificação integrada / relevância paisagística inteligente e flexibilidade de desempenho, com foco em três linhas principais: 1) variedades de núcleo inteligentes [ Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) + Foryou Corporation(002906) + Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) longitude e latitude Hengrun + tecnologia Juguang]; 2) Tesla cadeia industrial [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) + Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ; 3) Outros novos circuitos relacionados à energia: leve ( Ikd Co.Ltd(600933) . Nós preferimos nossas quatro principais ações de ouro em 2022 [ Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) + Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) + Foryou Corporation(002906) + Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) .
Aviso de risco: o controle epidêmico não é o esperado; A recuperação das cavacos não é a esperada; A taxa de penetração de energia nova é menor do que o esperado; A taxa de penetração inteligente é menor do que o esperado.
