De acordo com os dados de produção e vendas da Federação de carros de passageiros em maio, as vendas no varejo estavam em linha com as expectativas, e as vendas por atacado excederam as expectativas: em maio, a produção de carros de passageiros estreitos da China (carro / suv / mpv) foi de +6,5% ano a ano / mês no mês +69,5% a 1,671 milhão (de janeiro a maio, a produção foi de -0,3% ano a ano para 8,02 milhões), e as vendas por atacado foram de -1,3% ano a ano / mês no mês + 67,8% a 1,591 milhão (de janeiro a maio, as vendas por atacado foram de -3,8% a 7,981 milhões), O volume de vendas no varejo foi de -16,9% homólogo/mês em relação ao mês +29,7% para 1354000 veículos (de janeiro a maio, o volume de vendas no varejo foi de -12,8% homólogo para 7315000 veículos). A nosso ver, o mercado automóvel mostra uma tendência de que a taxa de crescimento do atacado é superior à do varejo e se recupera gradualmente; Entre eles, beneficiando da retomada do trabalho e produção / a promoção ordenada da Cadeia de Suprimentos + logística, o ritmo geral de recuperação do mercado automotivo foi melhor do que esperávamos, e as vendas por atacado em maio superaram nossas expectativas.
Em maio, a taxa de penetração no varejo de veículos de passageiros novos de energia foi de -0,5pcts para 26,6% mês a mês, e a taxa de penetração no atacado foi de -3,1pcts para 26,5% mês a mês: a produção de veículos de passageiros novos de energia em maio foi de +123,2% ano a ano / 87,2% mês a mês para 432000 veículos, e o volume de vendas no atacado foi de +111,5% ano a ano / 49,8% mês a mês para 421000 veículos (a taxa de penetração no atacado foi de + 14,1pcts / 3,1pcts para 26,5% mês a mês, e a taxa de penetração no atacado de janeiro a maio foi de +13,2pcts para 23,7% ano a ano), O volume de vendas no varejo atingiu 360000 veículos em +91,2% ano-a-mês em +26,9% (taxa de penetração no varejo atingiu 26,6% ano-a-ano em +15,0pcts/mês em -0,5pcts, e de janeiro a maio, a taxa de penetração no varejo atingiu 23,4% ano-a-ano em +14,1pcts). De acordo com os dados de maio, 1) a taxa de penetração da marca própria atacado/varejo foi de -3,8cts/-2,6pcts para 45,0%/51,8% mês a mês; 2) Tesla comercializa cerca de 9825 veículos no varejo, representando cerca de 2,7% do total de vendas no varejo (cerca de 22000 veículos são exportados).
Subsídios e políticas preferenciais estimulam o consumo de automóveis, e 2h22e oferta e demanda são otimizadas em ambas as direções: de meados ao final de maio até início de junho, políticas de apoio ao automóvel foram implementadas uma após a outra. Julgamos que 1) a indústria automobilística está passando pela fase mais intensiva de apoio político positivo desde 2015; Entre elas, as políticas nacionais abrangem a preferência fiscal de compra de veículos a combustível com deslocamento igual ou inferior a 2,0L, e algumas províncias e cidades aumentam subsídios para novos veículos energéticos. Espera-se que o potencial de liberação de consumo possa ser mais significativo. 2) Espera-se que as vendas anuais de veículos novos de energia ainda mantenham um ritmo de subida constante, e o maior incremento sob o apoio desta rodada de políticas pode ser veículos de combustível. 3) De acordo com os dados da Federação dos Automóveis de Passageiro, o volume médio diário grossista de automóveis de passageiros de 1º de junho a 5 de junho atingiu 33000, um ano a ano -7%/mês no mês +17%; Esperamos que em junho, o mercado automotivo mostre uma tendência de recuperação abrangente da cadeia de suprimentos + entrega acelerada de pedidos retidos, e estamos otimistas sobre a perspectiva de produção e liberação de vendas impulsionadas pela otimização bidirecional da oferta e demanda 2h22e.
Sugestões de investimento: julgamos que 1) o setor está no final da etapa de elevação da avaliação, e mudará para a etapa fundamental de elevação correspondente às vendas e desempenho. 2) Com a recuperação abrangente da Supply Chain + logística e a implementação de políticas favoráveis, espera-se que o ritmo de subida do mercado melhore ainda mais em junho. 3) Em termos de veículos de energia nova, estamos otimistas sobre o esquema de subsídios de algumas províncias e cidades de acordo com as condições locais +4q22e perspectiva de impulso correspondente ao cancelamento de 2023e subsídios de veículos de energia nova, e manter o volume de vendas de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 5-5,5 milhões de veículos de passageiros em 2022e. 4) Recomendar Great Wall Motor Company Limited(601633) tesla para todo o veículo, prestar atenção Byd Company Limited(002594) ideal, e recomendar Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) .
Análise de risco: a redução da escassez de chips não é como esperado; O reabastecimento não é o esperado; Aumento dos preços das matérias-primas; O lançamento e escalada de novos modelos não são como esperado; O controle de custos é menor do que o esperado, os lucros caem, a situação epidêmica se repete e o risco de mercado.
