Principais pontos de investimento:
A produção e as vendas da indústria automobilística recuperaram rapidamente em maio, aproximando-se do nível normal; Estimulado pela política de promoção do consumo, espera-se que o crescimento futuro ultrapasse as expectativas. De acordo com os dados divulgados pela Associação Automóvel da China em 10 de junho, em maio de 2022, a produção e vendas nacionais de automóveis atingiram 1,926 milhões e 1,862 milhões, respectivamente, com uma comparação de cadeia de +59,7% e +57,6%, respectivamente, e uma comparação anual de -5,7% e -12,6%, respectivamente. De janeiro a maio deste ano, a produção e as vendas de automóveis foram de 9,618 milhões e 9,555 milhões, respectivamente, com um crescimento cumulativo homólogo de -9,6% e -12,2%, respectivamente, e uma taxa de crescimento de +0,9pct e -0,1pct respectivamente em comparação com a de janeiro a abril.
Afetada pela propagação da epidemia em importantes cidades de fabricação de automóveis, como Jilin, Shenzhen e Xangai de março a abril deste ano, a taxa de crescimento da produção e vendas de automóveis em abril foi a mais baixa na última década, e a taxa de crescimento de carros de passageiros e veículos comerciais caiu drasticamente mês a mês e ano a ano. Em maio, a produção e as vendas de automóveis melhoraram rapidamente, que foi basicamente perto do nível mensal normal, e a velocidade e intensidade de recuperação foram melhores do que a expectativa do mercado. Desde o final de maio, o governo central, governos locais e empresas automobilísticas emitiram sucessivamente uma série de políticas de estímulo para promover o consumo automobilístico, com força sem precedentes. Com o alívio da epidemia, a economia nacional e a vida voltaram ao normal. Com a ajuda de políticas de estímulo relevantes, a taxa de crescimento da produção de automóveis da China e vendas no segundo semestre do ano deve exceder as expectativas.
Novos veículos de energia: a produção e as vendas mais do que dobraram ano a ano, e o crescimento ultra-alto continua. Em maio, 466000 e 447000 novos veículos energéticos foram produzidos e vendidos respectivamente, com um aumento homólogo de +113,9% e +105,2%, respectivamente. Entre eles, a produção e as vendas de veículos elétricos puros foram, respectivamente, 364000 e 347000, um aumento homólogo de dobro e +93,9%, respectivamente; A produção e as vendas de veículos elétricos híbridos plug-in atingiram 102000 e 100000 respectivamente, com um aumento homólogo de 1,8 e 1,6 vezes respectivamente; Foram produzidos e vendidos 243 e 103 veículos com células de combustível, com um aumento homólogo de 5,4 e 10,4 vezes, respectivamente. Em maio, a taxa de penetração no mercado de veículos novos de energia atingiu 24,0%, e a de veículos novos de passageiros de energia atingiu 26,3%. De janeiro a maio, a produção e as vendas de novos veículos energéticos atingiram, respectivamente, 2,071 milhões e 2,003 milhões, com um aumento homólogo de mais de 1,1 vezes. Esperamos que o volume anual de vendas de novos veículos energéticos atinja cerca de 6 milhões de unidades com alta probabilidade.
Carros de passageiros: produção e vendas recuperaram rapidamente, e o desempenho de marcas independentes foi excelente. Em maio, foram produzidos e vendidos 1,701 milhões e 1,623 milhões de veículos de passageiros, respectivamente, com uma relação mensal de +70,8% e +68,2%, respectivamente, e uma relação homóloga de +5,2% e -1,4%, respectivamente. O desempenho foi melhor do que o da indústria como um todo, e a velocidade de recuperação foi muito melhor do que a dos veículos comerciais. Em termos de segmentos de veículos, sedans e SUVs voltaram basicamente ao nível normal, enquanto os veículos MPV e crossover de passageiros ainda têm um declínio significativo. De janeiro a maio, a produção e as vendas de automóveis de passageiros foram de 8,196 milhões e 8,133 milhões, respectivamente, um aumento homólogo de -1,1% e -3,6%. Em maio, 799000 carros de passageiros da marca chinesa foram vendidos, um aumento homólogo de +17,5%, representando 49,2% do total de vendas de automóveis de passageiros, um aumento homólogo de +7,9 pontos percentuais, melhor do que a taxa de crescimento geral de automóveis de passageiros. De janeiro a maio, as vendas cumulativas de carros de passageiros da marca chinesa atingiram 3,897 milhões, um aumento homólogo de +11,3%, representando 47,9% do total de vendas de carros de passageiros, um aumento homólogo de +6,4 pontos percentuais, melhor do que a taxa de crescimento geral de carros de passageiros, mostrando que a competitividade de carros de passageiros da marca independente está aumentando gradualmente.
Veículos comerciais: a recuperação foi menor do que o esperado, e a produção e as vendas ainda caíram acentuadamente. Em maio, a produção e as vendas de veículos comerciais atingiram 225000 e 239000 respectivamente, um aumento mensal de +7,2% e +10,4%, respectivamente, e um aumento homólogo de -47,0% e -50,5%, respectivamente. De janeiro a maio, a produção e as vendas de veículos comerciais foram de 1422000 e 1421000, respectivamente, um aumento de -39,4% e -41,9% em relação ao ano anterior. Por tipo de veículo, a produção e as vendas de automóveis de passageiros foram -30,4% e -29,3% em termos homólogos, respectivamente, e a produção e as vendas de automóveis de carga foram -40,3% e -43,0% em termos homólogos, respectivamente.
Em maio, o volume de vendas de caminhões pesados (de acordo com o calibre estatístico da China Automobile Association) foi de 49000, um ano a ano -69,6% e um mês a mês +11,4%. A tendência de recuperação não era óbvia, que foi menor do que a expectativa do mercado. De acordo com as estatísticas da primeira rede de veículos comerciais, de janeiro a maio, o mercado nacional de caminhões pesados alcançou vendas cumulativas de cerca de 323000 veículos, um decréscimo de cerca de 64,0% em comparação com 887000 veículos no mesmo período do ano passado, um decréscimo de até 564000 veículos. Grandes empresas de automóveis venderam cerca de 12000 caminhões pesados em Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) ; De janeiro a maio, vendeu cerca de 80000 veículos no total, e sua participação de mercado subiu para 24,6%, um aumento homólogo de +6,3 pontos percentuais.
Sugestão de investimento: a velocidade e intensidade da recuperação industrial em maio excederam as expectativas. Considerando que uma série de políticas de estímulo ao consumo foram implementadas em junho, estamos otimistas com o crescimento da produção industrial e das vendas no segundo semestre do ano. Considerando que o impacto negativo da epidemia na oferta e demanda está sendo gradualmente eliminado, e espera-se que o setor inaugure um período de investimento dourado de lucros e avaliações crescentes, elevamos a classificação de investimento da indústria para “mercado líder-a”. Recomenda principalmente empresas líderes de caminhões pesados e carros de passageiros Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) .
Dica de risco: o impacto de surtos repetidos excedeu as expectativas, e os preços das matérias-primas a montante subiram acentuadamente.
