Antecedentes da pesquisa: nos últimos anos, o processo de substituição doméstica de máquinas-ferramentas acelerou. De acordo com dados do ramo de ferramentas da associação da indústria de máquinas-ferramenta, a proporção de consumo de ferramentas importadas diminuiu de 37% em 2015 para cerca de 29% em 2021. Desde 2021, com a listagem de uma série de empresas de ferramentas de corte, expansão da capacidade com a ajuda do mercado de capitais, o processo de substituição doméstica foi ainda mais aprofundado.
Visão central: de acordo com nosso cálculo, a taxa de localização de lâminas CNC de carboneto cimentado é de cerca de 37,3%, e a taxa de localização de ferramentas CNC de carboneto cimentado total é de cerca de 58,7%. A proporção de marcas importadas no setor aeroespacial, transporte ferroviário e outros campos ainda é alta, o processo de localização de ferramentas de corte high-end precisa ser aprofundado e as empresas líderes têm um longo caminho a percorrer. Esperamos que a elasticidade da demanda da indústria de ferramentas seja grande de junho a agosto, e a demanda da indústria de máquinas-ferramenta continuará a permanecer alta no segundo semestre do ano com a recuperação da indústria de fabricação em geral. Sugere-se prestar atenção a: China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) .
Há espaço considerável para substituição doméstica. O processo de localização no campo de ferramentas de ponta precisa ser aprofundado. Em 2021, o consumo de ferramentas na China atingiu 47,7 bilhões, a escala de ferramentas importadas foi de 13,8 bilhões e a dependência de ferramentas importadas foi de cerca de 29%. Este número diminuiu de 37% em 2015 para cerca de 29% em 2021, mostrando uma tendência descendente ano a ano. De acordo com nosso cálculo, a taxa de localização das lâminas de controle numérico de carboneto cimentado é de cerca de 37,3% e a taxa de localização das ferramentas de controle numérico de carboneto cimentado integral é de cerca de 58,7%. Há espaço considerável para substituição doméstica (as ferramentas de controle numérico de carboneto cimentado são divididas em ferramentas indexáveis e ferramentas integrais, das quais as ferramentas indexáveis são compostas por lâminas de controle numérico e corpos de ferramentas). Ainda existem diferenças óbvias no preço e na aplicação entre ferramentas de corte domésticas e ferramentas de corte importadas. ① Do ponto de vista do preço: o preço dos cortadores domésticos é significativamente menor do que o das marcas importadas.Por exemplo, o preço médio das lâminas CNC japonesas e coreanas é de 15-20 yuan / peça, o preço médio das lâminas europeias e americanas é de 50-80 yuan / peça, e o preço médio das lâminas domésticas é de 5-10 yuan / peça; ② As ferramentas domésticas estão posicionadas na extremidade média e baixa, enquanto as ferramentas importadas estão posicionadas na extremidade média e alta. Em particular, elas ainda são altamente dependentes de ferramentas importadas no espaço aéreo, transporte ferroviário e outros campos high-end. Resumindo, ainda há muito espaço para a melhoria das ferramentas de corte domésticas, e o processo de localização de ferramentas de corte high-end precisa ser aprofundado.
As empresas líderes têm um longo caminho a percorrer e continuam a aumentar o layout de produtos de ferramentas de ponta. Em 2021, a demanda downstream é forte e as empresas líderes alcançaram um crescimento de mais de 80%. Com o lançamento da capacidade de IPO de empresas líderes e a superposição de projetos de refinanciamento (títulos convertíveis da Sinovel e o aumento fixo de Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) ), a capacidade continuará a expandir-se e espera-se manter uma taxa de crescimento rápida. Ao mesmo tempo, vamos aumentar o layout de produtos de ferramentas high-end e promover o processo de substituição doméstica de ferramentas high-end. ① China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) : espera-se que a nova capacidade de produção seja colocada em operação no segundo semestre do ano, principalmente nas áreas de dispositivos aeroespaciais e médicos. ② Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) : o projeto IPO investido com fundos levantados foi colocado em operação no final de março, e a capacidade de produção subiu suavemente; O projeto NC Tool Industrial Park foi promovido sem problemas e deve ser colocado em operação até o final de 2023. ① Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) : espera-se que o projeto de investimento levantado pelo IPO seja colocado em operação no quarto trimestre de 2022, e o projeto de obrigações convertíveis deve ser colocado em operação até o final de 2023.
De junho a agosto, a elasticidade da demanda da indústria de ferramentas de corte era grande, e as empresas líderes tomaram a liderança para beneficiar. Sob a influência da epidemia em abril e maio, a indústria de fabricação no leste da China foi dificultada. Atualmente, o estoque de revendedores e clientes finais está em um nível baixo. Espera-se que, com a retomada do trabalho e da produção na China Oriental e após a normalização da logística e do transporte, o progresso do catch-up da indústria de manufatura downstream seja sobreposto à demanda de reabastecimento de revendedores e clientes finais.A elasticidade da demanda da indústria de ferramentas de junho a agosto é grande. Em termos de volume de remessas, o volume de remessas das principais empresas em abril e pode ser menos afetado pela epidemia, principalmente devido a: ① sob o pano de fundo da epidemia, o fornecimento de marcas importadas foi cortado e os produtos-alvo foram acelerados para serem introduzidos no mercado; ② O canal de vendas é perfeito, e o impacto da flutuação da demanda em uma única região no envio geral da empresa é limitado. Portanto, após a recuperação da demanda industrial, as empresas líderes assumirão a liderança em se beneficiar. Olhando para o futuro, acreditamos que no segundo semestre do ano, com a recuperação da indústria de fabricação em geral, a demanda da indústria de máquinas-ferramenta e ferramentas de corte continuará a permanecer alta. Sob o pano de fundo da substituição doméstica acelerada, o desempenho das empresas líderes manterá uma tendência de crescimento estável.
Aconselhamento em matéria de investimento:
Prevê-se que a elasticidade da demanda da indústria de ferramentas de corte de junho a agosto seja grande, e as empresas principais têm vantagens competitivas óbvias. Recomenda- se prestar atenção a China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) .
Dicas de risco:
A concorrência do mercado intensifica-se, o processo de substituição doméstica é menor do que o esperado, a indústria transformadora está em declínio, a situação epidêmica afeta repetidamente a demanda, a capacidade de produção é menor do que o esperado, o aumento do preço das matérias-primas afeta a lucratividade, o cálculo do espaço de mercado é menor do que o esperado e o erro de dados de suposição do cálculo da taxa de localização é grande.
