A visão de Shiyin esta semana: a expectativa de desempenho ruim de 22q2 é o catalisador, e atenção é dada à oportunidade de metas opcionais
Setor Baijiu: após o Dragon Boat Festival, as vendas móveis de terminais se recuperaram ainda mais. Grandes empresas de bebidas alcoólicas correram para recuperar e complementar o consumo, e a cobrança de pagamentos está acelerando. Espera-se que a existência de baixa expectativa de desempenho subsequente traga oportunidades flexíveis. No seguimento, ainda acreditamos que devemos aderir a duas linhas principais de layout: 1) flexibilidade faseada (o desempenho é obviamente afetado pela epidemia no curto prazo, mas o acompanhamento é flexível e o preço das ações caiu no estágio inicial); 2) No médio e longo prazo, existem duas linhas principais: certeza (preferencialmente forte força comercial e capacidade anti risco) & a força motriz do desempenho vem de produtos únicos maduros em vez de promoção do investimento &22q2 ainda executa melhor do que 22q1). Objectos relacionados: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) etc.
Produtos populares: sugere-se que se concentre em: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) . Da linha principal de investimento: 1) primeiro escolher a certeza: ou seja, dar prioridade a metas de investimento com forte certeza de desempenho e certeza fundamental; 2) No seguimento, vamos focar no alvo da reparação pós-epidemia: ou seja, vamos encontrar empresas com menos pressão na redução de desempenho ou maior flexibilidade subsequente no processo de reparação pós-epidemia. Nós penteamos principalmente os seguintes aspectos: ① a linha principal de reparação da cadeia de suprimentos de catering; ② Restaurar o assunto sob a retomada do trabalho e produção. Update this week: Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) update, Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) first covering, condiment forum views.
De 6 a 10 de junho, o índice CSI 300 subiu 3,65%, o setor de alimentos e bebidas subiu 4,54% e o setor Baijiu subiu 5,50% nos cinco dias de negociação. Especificamente, nesta semana, o aumento de Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) (+10,24%) e Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) 8,25%, e a diminuição de Lanzhou Huanghe Enterprise Co.Ltd(000929) 4,19%, Shanghai Jinfeng Wine Company Limited(600616) 2,89%, foram relativamente grandes no setor de bebidas; Esta semana, o aumento de Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) (+9,24%) e Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) (+8,42%) no setor alimentício foi relativamente o topo, e o aumento de Henan Kedi Dairy Co.Ltd(002770) 15,25% e Nanfang Black Sesame Group Co.Ltd(000716) .
Vistas da semana
[Placa Baijiu]: as empresas de licor aproveitam a oportunidade para compensar o consumo, e a expectativa de desempenho 22q2 está gradualmente tomando forma
Revisão setorial: a expectativa de desempenho do 22q2 está gradualmente tomando forma, e a expectativa pobre traz oportunidades de flexibilidade de curto prazo
De 6 a 10 de junho, o índice CSI 300 subiu 3,65%, o setor de alimentos e bebidas subiu 4,54% e o setor Baijiu subiu 5,50% nos cinco dias de negociação. Quanto ao setor específico de Baijiu, a taxa de aumento de Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) (+10,24%), Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) 8,25%, Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) 7 (+7,09%) foi a mais alta. Sob o pano de fundo da recuperação gradual das vendas dinâmicas, o sentimento do mercado melhorou gradualmente, e as empresas de bebidas alcoólicas promoveram ativamente a realização de metas anuais: 1) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) lucro líquido de todo o ano. De modo a aumentar melhor a confiança do mercado &22q2 diferença de expectativa aparece; 2) Esta semana Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ; 3) Esta semana Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) disse que a versão atualizada do haizhilan foi introduzida no mercado e passará pela fase de estabelecimento de referência de preço, estágio de estabelecimento de elogios públicos, estágio de substituição de estoque e estágio de produção em massa de ponto de inflexão.
Desempenho empresarial 22q2 licor Perspectivas: desempenho high-end estável, tendência de diferenciação contínua
Acreditamos que o setor atual entrou na fase de pré-julgamento de desempenho 22q2, e a forte certeza de desempenho e alto crescimento trarão oportunidades estáveis, enquanto a existência de expectativas ruins trará oportunidades flexíveis–
[atenção do mercado] ① em termos de desempenho, cujo progresso de cobrança de pagamentos das empresas de bebidas alcoólicas será mais lento do que o do mesmo período do ano passado; Se haverá empresas de bebidas alcoólicas cujo desempenho exceda / caia significativamente abaixo das expectativas; ② No nível da velocidade de recuperação, quais empresas de bebidas alcoólicas tomarão a liderança na realização da recuperação e aproveitarão a demanda de recuperação e reabastecimento com antecedência; ① Em termos de qualidade da operação, que as empresas de bebidas alcoólicas tomaram as medidas corretas durante a epidemia, ainda tinha forte resistência ao estresse em face da adversidade, e a excelente qualidade da operação poderia ser mantida a médio e longo prazo.
[acreditamos] sob a influência da epidemia, a incerteza de desempenho das empresas de bebidas alcoólicas aumentou. Atualmente, a expectativa do mercado flutua muito, e ainda há uma grande diferença de expectativa no nível de desempenho. À medida que a coleta de pagamento do primeiro semestre das principais empresas de bebidas alcoólicas está chegando ao fim, fizemos uma previsão prospectiva sobre o desempenho 22q2 das principais empresas de bebidas alcoólicas, analisando sua coleta de pagamentos, vendas dinâmicas, classificação de estoque e coleta antecipada, e acreditamos que o desempenho geral do licor high-end é estável, e a diferenciação geral do licor secundário high-end é óbvia, incluindo Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) o desempenho das empresas de bebidas alcoólicas como Chengdu deve alcançar um aumento de mais de 20%.
Atualização dos pontos de vista dos especialistas de Baijiu no Fórum Estratégico: como ver a tendência de desenvolvimento e direção de Baijiu após a epidemia
As últimas sete dimensões da dinâmica da indústria em 2022: sob o atual ambiente de demanda fraca, quanto mais rígido o valor e mais líquido forem as empresas de bebidas alcoólicas, menos afetadas serão.
1) Natureza: o impacto da epidemia vai do cenário de consumo à vontade de consumo, e o ambiente econômico sistemático é suprimido em certa medida; 2) Faixa: as vendas dinâmicas globais de 22q2 diminuíram 10%-30%, e a influência de várias marcas e faixas de preços foi diferenciada; 3) Tempo: de março a abril, foi o mais afetado. Em meados de maio, as vendas e demanda de start-up melhoraram mês a mês. Em junho, foi recuperado da epidemia. Espera-se que o desempenho global do terceiro trimestre seja leve; 4) Região: o consumo de liquidez é muito restrito, e o impacto do consumo local é relativamente pequeno; 5) Preço: o impacto enfraquecerá gradualmente à medida que a faixa de preços sobe. 6) Marca: marcas fortes são menos afetadas, e ainda há muito espaço para melhoria na expansão regional horizontal + preço vertical para cima; 7) Mercado: a influência da principal área de vendas da marca é pequena, e a influência das vendas dinâmicas nas áreas não fortes é óbvia.
2) desenvolvimento da indústria: o consumo compensatório pós-epidemia existe, mas é relativamente lento; Espera-se que a taxa de crescimento das empresas líderes em todo o ano diminua cerca de 5%, e a mediana recue para o intervalo de 20%-25%;
3) padrão de concorrência: a demanda incremental do mercado de high-end e sub high-end ainda é forte, mas a competição por ações será mais intensa.
Atualização de dados: o preço nominal do Feitian Moutai aumentou mês a mês, e o estoque permaneceu baixo
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 1935: a classificação do Feitian Moutai /1935 foi estável em 2760 yuan e 1400 yuan esta semana. Com o lançamento da plataforma de comércio eletrônico, a classificação do Feitian Moutai pode estar sujeita a um controle efetivo faseado Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : a classificação esta semana foi estável em 970 yuan Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) .
Sugestão de investimento: sugere-se prestar atenção ao excelente crescimento de 22q1/q2 e à oportunidade de sobrevenda rebote na fase inicial
Após o Dragon Boat Festival, as vendas móveis do terminal se recuperaram ainda mais, e as principais empresas de bebidas alcoólicas correram para recuperar e suplementar o consumo.Com a aceleração da cobrança de pagamentos, o mercado atual ainda não formou uma expectativa unificada de desempenho pobre das empresas de bebidas alcoólicas 22q2, de modo que a existência de expectativa de desempenho pobre trará oportunidades flexíveis.
No seguimento, ainda acreditamos que devemos aderir a duas linhas principais de layout: 1) flexibilidade faseada (o desempenho é obviamente afetado pela epidemia no curto prazo, mas o acompanhamento é flexível e o preço das ações caiu no estágio inicial); 2) No médio e longo prazo, existem duas linhas principais: certeza (preferencialmente forte força comercial e capacidade anti risco) & a força motriz do desempenho vem de produtos únicos maduros em vez de promoção do investimento &22q2 ainda executa melhor do que 22q1). Objectos relacionados: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) etc.
II. [setor alimentar]: três linhas principais estabelecem de forma abrangente as metas de recuperação após a epidemia
Revisão da placa: a placa subiu ligeiramente esta semana, com foco nas oportunidades de recuperação após a epidemia
Em termos de crescimento e queda dos setores: o setor de transformação de alimentos aumentou 2,64%, dos quais o setor de temperos aumentou 4,75%, o setor de laticínios aumentou 2,52% e o setor de produtos à base de carne aumentou 2,69.
Em termos de aumento e queda das ações individuais: Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) 9,24%, Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) 8,42%, Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) 7,78% classificados entre os três primeiros do setor.
Visão desta semana: escolha a certeza primeiro e defina de forma abrangente a meta de recuperação após epidemia
Continuamos a manter as nossas opiniões anteriores e a acompanhar de perto as mudanças marginais dos três principais factores [situação epidêmica, procura e custo]. Atualmente, com a melhoria marginal da situação epidêmica e demanda de abril a maio em 22 anos, selecionamos duas linhas principais de investimento para layout de produtos em massa.
1) escolher a certeza em primeiro lugar: ou seja, dar prioridade a metas de investimento com forte certeza de desempenho e certeza fundamental.
2) focar no alvo do reparo pós-epidemia no seguimento: ou seja, procurar empresas com baixa pressão de desempenho ou alta flexibilidade subsequente no processo de reparo pós-epidemia. Nós tratamos principalmente dos seguintes aspectos:
① linha principal de reparo da cadeia de suprimentos de catering: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ;
② alvos de reparo sob a retomada do trabalho e produção: Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) .
Esta semana, sugere-se focar em: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345)
Actualizar esta semana: Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) update, Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) primeira cobertura, vistas de condimentos do fórum, Ligao Foods Co.Ltd(300973) update
1. Atualização de Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) n: recuperou em maio, e o orçamento anual e objetivos ainda não foram ajustados. Ele se concentra no desenvolvimento de Wusu e outros grandes produtos individuais, eo aumento de preços é refletido no segundo trimestre. Ele atribui importância às oportunidades de investimento no setor da cerveja sob a restauração da restauração da restauração após a epidemia
Em maio, ele se recuperou e se concentrou no desenvolvimento de Wusu e outros itens grandes. 1) Recuperação após a epidemia: o volume de vendas diminuiu em abril e teve bom desempenho na temporada de pico de vendas em maio. Durante o período epidêmico, o fechamento de canais de entretenimento em algumas regiões afetou periodicamente o desenvolvimento high-end. Após o feriado do dia de maio, a China do Sul recuperou significativamente. A recuperação na China Oriental ainda precisa ser observada. O principal mercado no oeste é menos afetado pela epidemia, e o orçamento anual e objetivos não foram ajustados atualmente. 2) Produto: a taxa de crescimento de Wusu e 1664 no segundo trimestre abrandou devido ao impacto da epidemia. Chongqing contratou estrelas de tráfego local como porta-vozes para fortalecer a radiação de Sichuan e Chongqing. Lebao está lançando fase 4 MV urbana para continuar a servir como o meio de música para os jovens. A diversão de verão é o principal canal para o supermercado e comércio eletrônico de vinho de frutas para consumo familiar. A empresa ainda se concentra no desenvolvimento de Wusu e outros itens grandes, ea inovação é focada principalmente na faixa de preço high-end. 3) Rentabilidade: o aumento do preço de Wusu fora de Xinjiang é esperado para ser refletido no segundo trimestre. O custo das matérias-primas e materiais de embalagem é esperado para aumentar em dígitos únicos no ano. O lançamento do novo produto, as atividades da marca e as atividades de negócios em Q1 e Q2 ainda estão avançando em um ritmo normal. 4) Mercado: as grandes cidades planejam continuar a expandir. as 15 novas cidades grandes este ano estão concentradas principalmente no leste e no sul da China. a epidemia tem impacto limitado na construção da fábrica de Xichang e da fábrica de Foshan.
2. Fórum de Alimentos e Bebidas: discutir a tendência dos condimentos e explorar oportunidades de reversão
[a partir de maio, o final do catering começou a se recuperar, e a cadeia de catering trouxe mudanças estruturais]
De março a abril, o final do catering estava sob pressão. Em particular, a receita do catering em Xangai caiu em 30-40%, as vendas de condimentos no final do catering perderam cerca de 20-30 dias, e as empresas de condimentos com metade das famílias de catering perderam cerca de 15 dias. Eles recuperaram em maio;
Mudanças na estrutura do consumo: 1) lado da demanda: a demanda por cadeias de restaurantes é relativamente boa; 2) lado da oferta: a concentração de cadeias de restaurantes aumenta em 1-2pct por ano.
[o custo da empresa de ajuste do produto é alto, e o fabricante aumenta o preço em conformidade]
O preço do óleo de colza tem flutuado em um nível alto, o preço da soja permaneceu em um nível alto e o custo abrangente das empresas aumentou em mais de 10%; Os principais fabricantes seguem o aumento de preços do Haiti, mas não podem cobrir a faixa de aumento de custos. Isso não exclui que a indústria vai aumentar os preços novamente para absorver a pressão de custos.
[A concentração da indústria aumenta, e a indústria entra na competição de ações]
Os fatores impulsionadores para a melhoria da concentração da indústria: o aumento dos preços das matérias-primas + a epidemia contínua + a desaceleração econômica, as pequenas marcas regionais são difíceis de suportar e a concentração da categoria aumentou;
O quadro da concorrência da indústria: 1) a oferta de capacidade de molho de soja, recondicionamento e tempero de panela quente excede a demanda, e alguma pequena capacidade sai do mercado, abrindo espaço para as empresas líderes para digerir capacidade; 2) O preço das matérias-primas sobe rigidamente, não há espaço para redução de preços, e a pressão sobre as empresas para obter lucros é grande. Mesmo que as empresas transfronteiriças iniciem guerras de preços, as empresas líderes não seguirão; 3) O consumo per capita da China é de 7,2-7,5 litros, e o molho de soja está basicamente no estágio de competição de ações; 4) A proporção de condimentos básicos continuará a aumentar;
Elementos competitivos: 1) marca: forte popularidade, mantendo a marca vibrante e jovem; 2) canal: cobrindo um grande número de outlets e desenvolvendo canais de comércio eletrônico; 3) Produto: o sabor é estável, refletindo a estabilidade da cadeia de suprimentos. a taxa da cadeia de catering atingirá 30-50% no futuro. a personalização para os principais clientes de catering é uma oportunidade.
[produtos são otimistas sobre zero adições, e mudanças de canal trazem novas oportunidades]
Produtos: a demanda por molho de soja high-end é impulsionada. As categorias de mudanças estruturais incluem produtos conceituais saudáveis, como adição zero, baixo sal e molho de soja de feijão preto. A China está mais otimista sobre produtos de adição zero;
Canais: 1) novos canais: o comércio eletrônico tradicional, o comércio eletrônico comunitário e de interesse são novas oportunidades, e a cadeia de catering e os canais de refeição em grupo continuam crescendo; 2) Compra em grupo comunitário: marcas regionais podem aumentar sua participação através de canais online; 3) Pratos pré-fabricados: há oportunidades de investimento e há uma grande demanda por canais de catering.
3. A primeira cobertura de Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288)
Em 2020, a escala de fábrica da indústria de condimentos da China será de cerca de 330 bilhões de yuans. Graças à alta popularidade da indústria de restauração pública e à atualização do consumo dos moradores, a indústria de condimentos deve continuar a aumentar em volume e preço por um longo tempo, e a indústria deve manter uma taxa de crescimento de cerca de 10% nos próximos 3-5 anos. 1) Indústria de molho de soja: em 2020, a escala da fábrica era de quase 60 bilhões de yuans. Comparado com o processo de atualização do molho de soja japonês, a indústria de molho de soja da China está atualmente no período de atualização estrutural, e mudará de quantidade impulsionada para preço orientado. Além disso, o CR3 da indústria de molho de soja da China é de apenas 33%. A longo prazo, ainda há muito espaço para melhoria no grau de concentração. 2) Indústria de molho de ostra: em 2020, a escala da fábrica atingirá 11,5 bilhões, e CR2 responderá por 68%, mas a taxa de penetração é de apenas 22%. Está na fase de volume rápido e tem espaço de crescimento elevado. 3) Indústria de temperos: em 2020, a escala da fábrica ultrapassou 55 bilhões. No entanto, devido a uma ampla gama de subcategorias e características de consumo regionais proeminentes, CR3 é de apenas 22%, e a concentração ainda tem espaço para ser significativamente melhorada.
Barreira de escala + vantagem do canal + força da marca para construir um fosso profundo para a empresa
1) barreira de escala: ① a empresa tem o poder de preços da indústria e tem forte capacidade de transmitir preços downstream. após o aumento do preço, a elasticidade do desempenho será liberada de forma mais persistente. o efeito médio da avaliação e do aumento do preço das ações dentro de 12 meses é 7%/11%; ② Sob o benefício da escala, o custo de aquisição diminuiu ano a ano, e o custo final de fabricação foi reduzido pela sobreposição da tecnologia e atualização do processo.O custo de fabricação e custo de mão de obra são cerca de 50% e 77% menores do que a média de produtos competitivos respectivamente; ① O ciclo de crescimento de itens grandes é gradualmente encurtado para 2 anos (tornando-se 200 milhões de itens), formando um grupo de itens grandes com operação eficiente;
2) vantagens do canal: ① a empresa concentra-se principalmente nos canais de catering de média e baixa gama (representando 60%), os produtos competitivos basicamente evitam o confronto direto com o haitiano no canal de catering, e toda a categoria + alto desempenho de custo + forte grande penetração de produto único construir conjuntamente a alta barreira do haitiano para catering; ② As vantagens fortes do canal e a capacidade de gestão fina criam indicadores excelentes da operação. A empresa tem forte poder de negociação em upstream e downstream.Os dias de volume de negócios das contas a receber estão perto de 0 durante todo o ano, os dias de volume de negócios das contas a pagar são 28 dias em média, e o capital de giro líquido médio é de -460milhões de yuan;
3) força da marca: ① a empresa adere à estratégia de desenvolver grandes produtos únicos, realizando a extensão do layout completo da faixa de preço + a extensão da matriz completa do produto de condimentos, melhorando a rentabilidade geral de grandes produtos únicos; ② A empresa atribuiu grande importância à construção da imagem da marca por um longo tempo. Durante o período de marketing chave de 2014 a 2018, o número de consumidores atingidos e a taxa de penetração continuou a aumentar constantemente para 620 milhões de pessoas vezes e 79,4% em 2020. Posteriormente, após as despesas com publicidade caíram para cerca de 2,0% ano a ano, a taxa de crescimento da receita permaneceu em 10%
