Desde o início deste ano, a política de crescimento constante e a expectativa econômica têm sido a principal linha de liderança do mercado bancário. A epidemia tem um grande impacto na confiança econômica dos participantes do mercado e investidores. Com a recuperação da produção e operação após a epidemia, a política continua a se fortalecer e gradualmente entrar em vigor. Espera-se que a força política e a recuperação econômica continuem a ser melhores do que o esperado. O apoio à infraestrutura financeira para um crescimento estável foi determinado, e bancos regionais de alta qualidade foram visados, esperando oportunidades de reparo imobiliário para se concentrar em bancos de ações. Continuamos a recomendar: Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) e outros altos.
Pontos-chave que apoiam a notação
O impacto da epidemia intensifica a pressão econômica e políticas promovem reparo pós-epidêmico
Desde o final de fevereiro deste ano, a China experimentou a recuperação epidêmica mais grave desde 2020. A demanda descendente superou-se à epidemia mais do que o esperado. A operação econômica foi muito impactada. A demanda e a oferta foram afetadas em ambas as direções. A prosperidade empresarial foi impactada novamente. A pressão no emprego aumentou. A taxa de desemprego do inquérito urbano subiu para 6,1%. Os departamentos dos moradores foram significativamente prejudicados e sua confiança foi significativamente pressionada. Após a eclosão da epidemia no segundo trimestre, a política foi fortalecida e as políticas financeiras, de infraestrutura e imobiliárias foram significativamente aprimoradas. Com a mitigação do impacto da epidemia, os resultados da política podem aparecer gradualmente, e a produção e a restauração da demanda após a epidemia têm maior poder e apoio. Depois que a epidemia teve um impacto excessivo na confiança, a expectativa de recuperação econômica foi baixa e a situação real ou probabilidade continuou a ser melhor do que o esperado.
A epidemia afetou a operação no segundo trimestre, e os fundamentos podem ser melhorados no segundo semestre do ano
O desempenho da indústria no segundo trimestre pode ser afetado pela epidemia, e espera-se que diminua gradualmente no terceiro trimestre ou no segundo semestre do ano. Crescimento ou desaceleração do lado do rendimento: o crescimento da escala é estável, o apoio de obrigações especiais é reforçado e a escala de crédito pode desacelerar ligeiramente sob as exigências de impulso de crédito amplo; O spread da taxa de juros é estável ou ainda há uma pequena pressão descendente; A situação de renda média continuou no primeiro trimestre, sobreposta ao impacto da epidemia, e a taxa de crescimento pode ainda ser baixa; O mercado obrigacionista pode ainda apoiar outros não juros ou manter um crescimento rápido, e sua contribuição ainda está pendente. A qualidade dos ativos pode enfraquecer até certo ponto, e a provisão ainda pode desacelerar, alimentando o desempenho. Em geral, a base de desempenho é relativamente elevada, podendo abrandar devido ao impacto sobreposto da epidemia no mesmo período deste ano. Com o desenvolvimento das políticas e a situação económica, pode melhorar gradualmente no terceiro trimestre ou no segundo semestre do ano. Relativamente falando, o desempenho dos bancos comerciais urbanos ainda pode ser relativamente bom.
O mercado deste ano é semelhante ao de 2014, e os bancos estão otimistas na fase de fortalecimento de políticas
Na fase de crescimento estável, a exposição ao risco econômico e a expectativa do mercado tendem a ser suficientes, e a posição absoluta do preço das ações pode ser baixa. Na fase de fortalecimento da política, o rendimento relativo dos bancos é otimista, e o valor de alocação de longo prazo é mais proeminente.
Em 2014, a economia enfraqueceu e a política de estímulo foi relativamente leve na fase inicial, porém, com a intensificação da pressão econômica, a política começou a exercer força significativa no final do terceiro trimestre. Na fase de reforço das políticas, as ações bancárias obtiveram retornos relativos e até que ponto a força e a eficácia das políticas afetaram o mercado. Após março de 2014, o preço das ações do banco continuou a subir sem uma correção acentuada. No entanto, os fundamentos do banco em 2014 foram significativamente mais fracos do que os de 2012, e não houve sinais de melhoria. Na fase de crescimento estável em 2014, devido à plena expectativa de possíveis riscos econômicos, a avaliação bancária atingiu o fundo histórico na época, o dividendo atingiu o máximo histórico, e a macropolítica foi gradualmente relaxada da supervisão estrita para o crescimento estável. Quando os riscos surgiram e o desempenho da avaliação é suficiente, é apenas o intervalo de políticas e resultados que precisam ser atentos. Nesta fase, a demanda da China, os problemas das relações internacionais e as epidemias ocorreram repetidamente, as expectativas do mercado de várias incertezas têm aumentado, e a confiança foi seriamente danificada, os fundamentos da indústria foram danificados, o impacto da supervisão rigorosa mudou gradualmente, e a política está no estágio médio e posterior de fortalecer seus esforços.
Principais riscos de notação
Aviso de risco: o risco de inadimplência de imóveis eclode em larga escala; A economia caiu acentuadamente mais do que o esperado.
