Revisão do setor bancário: esta semana, o índice bancário subiu 2,9%, abaixo do desempenho do índice CSI 300 em 0,7pct, ficando 11/30 no setor. Em termos de desempenho de ações individuais, a maioria dos ganhadores líderes são bancos comerciais urbanos, como Chengdu (+12,1%), Lanzhou (+8,8%), Ningbo (+7,4%), Nanjing (+6,7%), etc. Em 10 de junho, o valor de mercado do setor bancário detido por fundos northbound aumentou 12,17 bilhões para 19,82 bilhões de yuans em comparação com o início do ano, classificando o segundo em todos os setores; O valor de mercado das posições aumentou 1,57pct para 8,3% em relação ao início do ano, ficando o primeiro em todos os setores. Ano até o momento (em 10 de junho), embora o índice bancário tenha caído 2,9%, ainda supera o índice CSI 300 em 11,9pct, ficando 6/31 em todos os setores da indústria.
Durante o período em que o capital norte aumentou suas participações no setor bancário, as ações bancárias têm uma alta probabilidade de ficar sem retornos relativos. Desde que o land stock connect divulgou oficialmente sua posição diária em março de 2017, o coeficiente de correlação entre “participação dos fundos northbound no valor de mercado das posições bancárias (uma semana atrás)” e “índice bancário / índice CSI 300” atingiu 0,73. Em sentido estatístico, as mudanças dos bancos com posições de capital no norte são altamente direcionais para a posterior interpretação de mercado do setor bancário. Na fase ascendente da proporção de bancos com posições de capital no norte, a maioria deles encontra-se na fase de expansão do crédito, geralmente acompanhada pela recuperação do fundo macroeconómico e pela melhoria do desempenho operacional do banco. Nessas etapas, o efeito do “crédito amplo” geralmente está emergindo gradualmente, enquanto o ambiente de liquidez ainda é relativamente frouxo, o que ajuda os bancos cotados a aumentar a oferta de crédito e manter um bom nível de margem de juros.
Atualmente, a proporção de posições de capital no norte está no quantil histórico de 61%, e ainda há espaço para aumentar posições em comparação com o alto histórico. Nos últimos anos, a proporção de posições dos fundos north bound no setor bancário tem flutuado na faixa de 6%-10%. Uma vez atingido o ponto alto de 10%, a proporção de posições das ações bancárias é “fácil de descer, mas difícil de subir”, e o retorno relativo tende a diminuir no mesmo período; Pelo contrário, uma vez atingido o ponto mais baixo de 6%, a proporção de ações bancárias tende a aumentar e, consequentemente, o retorno relativo do setor bancário tende a aumentar. A partir de 10 de junho, as posições de capital norte representavam 8,3%, o que estava no quantil histórico de 60,9%, e ainda havia espaço para aumentar as posições em relação ao alto histórico de cerca de 10%.
No estágio ascendente da proporção de posição, os fundos northbound preferem bancos centrais, e o desempenho geral do assunto aumentado foi melhor. Especificamente, 1) o capital northbound tem a maior preferência por China Merchants Bank Co.Ltd(600036) nas últimas rodadas de ciclos, e o montante de participações aumentadas ocupa o primeiro lugar entre os bancos listados. 2) desde este ano, a preferência por grandes bancos estatais também aumentou. Entre os 20 principais bancos com participações aumentadas, poupança postal, Banco de Comunicações, Banco da China, Banco Agrícola da China e ICBC entraram no top 10. O montante total de participações aumentadas de seis grandes bancos representa 40%, significativamente superior ao nível médio de cerca de 18% nas duas rodadas anteriores de participações aumentadas. A partir do desempenho de mercado das metas relacionadas, durante as duas primeiras rodadas de aumento acionário (2018/6 – 2019/1 e 2020/7 – 2021/5), as principais metas de aumento acionário do capital norte registraram bons retornos absolutos e relativos, e o aumento ficou na vanguarda dos bancos cotados. Na última rodada de aumento acionário (dezembro de 2021 – abril de 2022), exceto que o preço das ações do China Merchants Bank foi perturbado pelo impacto do evento, outras metas como Banco de comunicações, banco industrial e banco de poupança postal registraram desempenho médio a alto.
Lógica de investimento e sugestões para ações bancárias: os fundos northbound geralmente aumentam suas participações no setor bancário na fase de expansão do crédito Recentemente divulgados dados financeiros para maio mostraram que o crédito RMB aumentou em 1,89 trilhão de yuans em maio, um aumento de 392 bilhões de yuans ano a ano. Com o surto inaugurando um ponto de viragem, o progresso ordenado da retomada do trabalho, da produção e da cidade, e a implementação gradual de um pacote de medidas de “crescimento estável”, espera-se que a demanda de financiamento seja gradualmente liberada. Espera-se que a subsequente expansão da tabela do banco acelere, que mantenha uma forte expansão da tabela ao longo do ano, e que o “crédito amplo” seja reparado. Sugere-se apreender três linhas principais para o investimento de ações bancárias: 1) para ; 2) No contexto da diminuição do rendimento do lado dos activos e da pressão sobre o sistema bancário para manter e aumentar os depósitos, a 3) Bancos em áreas de alta qualidade, tais como Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ; Títulos conversíveis entraram ou estão prestes a entrar no período de conversão, e Hangzhou, Nanjing, Jiangsu e Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) .
Análise de risco: a taxa de crescimento económico é inferior ao esperado; Perturbação da situação de risco imobiliário; As entidades que concedem lucros financeiros excederam as expectativas.
